Đô la chạm mức thấp nhiều tháng khi Fed báo hiệu linh hoạt và thanh khoản thị trường tăng vọt

Đô la Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh trong tuần này, với hướng dẫn mềm mỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang và sự tăng đột biến bất ngờ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã kích hoạt sự yếu đi rộng rãi trên các cặp tiền tệ chính. Đối với các nhà giao dịch theo dõi tỷ giá USD—như chuyển đổi 177 USD sang AUD—sự thay đổi này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong động thái của thị trường ngoại hối.

Thông điệp Dovish của Fed làm mất đà hỗ trợ đồng đô la

Phiên giao dịch thứ Năm cho thấy một sự không phù hợp quan trọng giữa kỳ vọng của Fed và thực tế thị trường. Trong khi ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, lời bình luận của Powell cho thấy sự mở lòng với việc nới lỏng thêm thay vì dừng chu kỳ cắt giảm. Điều này trái ngược rõ rệt với câu chuyện hawkish trước đó của Fed, khiến thị trường bất ngờ.

“Thị trường đã có kỳ vọng thiên về hawkish nhiều hơn trước cuộc họp của Fed,” giải thích Vassili Serebriakov, chiến lược gia FX tại UBS. “Dù Powell không hoàn toàn dovish, ông ấy đã đề cập khả năng cắt giảm thêm.” Sự nghiêng về dovish này ngay lập tức gây áp lực lên đồng đô la, khiến đồng tiền này mất giá so với hầu hết các đồng tiền chính. Đồng euro tăng 0.4% lên 1.1740 USD, mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 10. Đồng bảng Anh tăng lên 1.3387 USD, trong khi đồng yên giảm 0.3% xuống 155.61 yên.

Franc Thụy Sĩ nổi bật trong phiên, tăng 0.6% lên 0.7947 sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ lãi suất ở mức 0%. Chủ tịch SNB Martin Schlegel đã thừa nhận các biện pháp giảm thuế gần đây đối với hàng hóa Thụy Sĩ, mặc dù ông nhấn mạnh rằng lãi suất âm vẫn không được xem xét. Điều này duy trì sức hấp dẫn của franc so với các lựa chọn trú ẩn an toàn khác.

Sự tăng đột biến trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp làm tăng câu chuyện dovish

Suy thoái của thị trường lao động đã tạo thêm động lực để bán đô la. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng 44.000 lên mức điều chỉnh theo mùa là 236.000 trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12—là mức tăng hàng tuần lớn nhất trong gần bốn năm rưỡi. Dữ liệu này làm suy yếu bất kỳ lập luận hawkish nào còn lại cho đô la, báo hiệu sự mềm yếu của nền kinh tế phù hợp với sự chuyển hướng của Fed sang chính sách nới lỏng.

Sự tăng đột biến này trùng với kết quả lợi nhuận thất vọng từ Oracle, gây lo ngại rằng chi phí đầu tư hạ tầng AI có thể vượt quá lợi nhuận. Sự lo lắng trong lĩnh vực công nghệ này đã kéo dài tâm lý rủi ro chung, mặc dù cuối cùng nó chỉ là tạm thời.

$55 Tỷ lệ thanh khoản 1 tỷ đô la định hình lại khẩu vị rủi ro

Thông báo của Fed về $40 tỷ đô la mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn mới, kết hợp với $15 tỷ đô la tái đầu tư từ các chứng khoán thế chấp đã đáo hạn, đã bơm vào thị trường tài chính $55 tỷ đô la thanh khoản mới bắt đầu từ ngày 12 tháng 12. Sự mở rộng tiền tệ này ngay lập tức có lợi cho các tài sản rủi ro trong khi gây áp lực lên các đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống như đô la.

Bitcoin, thường được xem như thước đo khẩu vị rủi ro, ban đầu giảm xuống dưới 90.000 USD rồi phục hồi nhẹ lên 91.008 USD—vẫn giảm 1.5% trong ngày. Ether giảm mạnh hơn, giảm hơn 4% xuống 3.200 USD. Mối tương quan rõ ràng: chính sách của Fed dễ dàng hơn và lượng thanh khoản dồi dào đã dịch chuyển dòng vốn khỏi các vị trí phòng thủ.

Các ngân hàng trung ương phân hóa, gây áp lực lên vị thế đô la

Ngoài Fed, các ngân hàng trung ương G10 đã thể hiện sự khác biệt hawkish rõ rệt. Ngân hàng trung ương Australia cho biết có thể sẽ tăng lãi suất, mặc dù dữ liệu lao động địa phương gây thất vọng—việc làm giảm trong tháng 11 với mức giảm lớn nhất trong chín tháng, gây áp lực lên đồng đô la Úc, giảm 0.2% xuống 0.6663 USD. Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng gợi ý về việc thắt chặt sắp tới, làm giảm thêm vị thế của đô la so với các thị trường phát triển khác.

Sự phân hóa trong triển vọng chính sách tiền tệ—với Fed nới lỏng trong khi các ngân hàng khác xem xét thắt chặt—đã tạo ra một bối cảnh không thuận lợi cho phe mua đô la. Các nhà giao dịch đánh giá lại tỷ giá chuyển đổi USD, bao gồm các chỉ số như 177 USD sang AUD, đang phải đối mặt với môi trường đô la yếu hơn với các cấu trúc hỗ trợ hạn chế.

Thị trường đi về đâu từ đây

Việc đô la chạm đáy nhiều tháng so với euro, franc và bảng Anh phản ánh một sự định giá lại cơ bản về kỳ vọng chính sách tiền tệ. Sự kết hợp của thái độ dovish của Fed, tình hình lao động xấu đi và lượng thanh khoản hệ thống dồi dào đã tạo ra một môi trường độc hại cho các đồng tiền trú ẩn an toàn. Cho đến khi dữ liệu kinh tế ổn định hoặc Powell cho thấy dừng các đợt cắt giảm trong tương lai, dự kiến sẽ còn tiếp tục áp lực lên giá trị đô la trong các thị trường tiền tệ mới nổi và phát triển.