Deflactar: Chìa khóa thuế suất biến đổi chiến lược đầu tư của bạn trong thời kỳ lạm phát

Bối cảnh kinh tế hiện tại: tại sao việc giảm phát đã trở thành cấp bách

Năm 2022 đã khép lại với những dấu mốc quan trọng trong các nền kinh tế phương Tây. Sau nhiều thập kỷ thực hiện các chính sách mở rộng, các ngân hàng trung ương ở châu Âu và Hoa Kỳ đã thực hiện các đợt tăng lãi suất lịch sử nhằm ứng phó với lạm phát kỷ lục. Tại Tây Ban Nha, tỷ lệ này đạt 6,8% vào tháng 11 cùng năm.

Khi giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng không kiểm soát, người tiêu dùng cảm nhận rõ rệt qua túi tiền của mình. Lạm phát cao đồng nghĩa với mất đi sức mua: tiền có giá trị thấp hơn. Để ngăn chặn hiện tượng này, các chính phủ áp dụng các chính sách tài khóa thắt chặt: tăng lãi suất, giảm chi tiêu công và tăng thuế. Mục tiêu là làm chậm nền kinh tế và kiềm chế vòng xoáy tăng giá.

Tuy nhiên, còn có một biện pháp ít được biết đến nhưng hiệu quả: giảm phát. Chiến lược này điều chỉnh các mức thuế thu nhập cá nhân (Thuế Thu Nhập Cá Nhân) theo lạm phát, đảm bảo rằng việc tăng lương không tự động đi kèm với gánh nặng thuế lớn hơn. Nói cách khác, giảm phát bảo vệ khả năng mua của bạn ngay cả khi thu nhập danh nghĩa tăng.

Giảm phát là gì theo nghĩa kỹ thuật?

Giảm phát là một khái niệm kinh tế cơ bản cho phép so sánh các biến số tài chính qua thời gian một cách trung thực. Một chỉ số giảm phát là chỉ số thể hiện sự biến động về giá trong một khoảng thời gian nhất định cho một sản phẩm hoặc một rổ sản phẩm. Chức năng của nó là loại bỏ “nhiễu” mà lạm phát gây ra trong dữ liệu, chỉ để lộ ra sự tăng trưởng thực sự.

Ví dụ điển hình: Giả sử một quốc gia sản xuất 10 triệu euro hàng hóa trong năm 1. Sang năm sau, sản lượng tăng lên 12 triệu euro. Nhìn qua, có vẻ như tăng trưởng 20%. Nhưng nếu giá cả tăng 10% trong cùng kỳ, thực tế sẽ khác. Khi chuẩn hóa theo lạm phát, tăng trưởng thực tế chỉ là 10%.

Sự khác biệt giữa GDP danh nghĩa (12 triệu euro) và GDP thực (11 triệu euro sau khi giảm phát) là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư và nhà phân tích. Nếu không có điều chỉnh này, sẽ không thể phân biệt rõ giữa tăng trưởng kinh tế thực sự và chỉ đơn thuần là giá cả tăng cao hơn.

Giảm phát không chỉ mang tính học thuật: nó áp dụng cho doanh số bán hàng của doanh nghiệp, tiền lương thực tế của người lao động, và đặc biệt, vào cơ sở thuế của bạn.

Giảm phát thuế thu nhập cá nhân (IRPF): biện pháp tài khóa thay đổi cuộc chơi thuế

Cuộc tranh luận về giảm phát IRPF đã trở nên quan trọng tại Tây Ban Nha chính xác vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến các gia đình và người lao động. Khi một nhân viên nhận lương tăng trong bối cảnh lạm phát, lương danh nghĩa của họ tăng nhưng sức mua có thể giữ nguyên hoặc giảm. Điều này xảy ra vì, nếu không giảm phát, các mức thuế lũy tiến của IRPF không được điều chỉnh, buộc họ phải nộp thuế nhiều hơn mặc dù tình hình thực tế không cải thiện.

Giảm phát IRPF có nghĩa là giảm gánh nặng thuế bằng cách điều chỉnh các mức thuế theo lạm phát hoặc tăng thu nhập. Đây là biện pháp nhằm đảm bảo rằng người lao động và người tăng lương không mất đi khả năng mua sắm khi phải trả nhiều thuế hơn.

Tại sao điều này quan trọng? Tại Tây Ban Nha, điều chỉnh này chưa được thực hiện ở cấp quốc gia kể từ năm 2008. Trong khi đó, các quốc gia như Hoa Kỳ, Pháp, Đức và các quốc gia Bắc Âu thường xuyên giảm phát hệ thống thuế của họ. Hiện nay, một số cộng đồng tự trị của Tây Ban Nha đã áp dụng biện pháp này, mặc dù chính phủ trung ương vẫn chưa thực hiện một cách hệ thống.

Cần lưu ý rằng đây không phải là “giảm thuế” mà là một điều chỉnh phòng thủ. Người nộp thuế chỉ cảm nhận được khi khai báo thuế.

Ưu điểm và tranh cãi về giảm phát

Những người ủng hộ lập luận rằng:

• Bảo vệ sức mua của các gia đình lao động trước lạm phát
• Duy trì công bằng ngang hàng: hai người có cùng thu nhập thực tế sẽ đóng thuế tương tự
• Giúp duy trì chi tiêu khả dụng, hỗ trợ nhu cầu đầu tư

Những người phản đối cho rằng:

• Gây ra bất bình đẳng: các mức thuế cao hơn nhận lợi ích tuyệt đối lớn hơn do tính lũy tiến của thuế
• Tăng sức mua sẽ thúc đẩy nhu cầu, có thể đẩy giá lên trở lại
• Giảm thu ngân sách, hạn chế tài chính cho các dịch vụ công như giáo dục và y tế

Thực tế, tác động thực tế của nó là không lớn: một người trung bình sẽ tiết kiệm vài trăm euro, không đủ để thay đổi quyết định đầu tư ở quy mô tổng thể.

Làm thế nào để tận dụng các kịch bản lạm phát: chiến lược đầu tư đã được kiểm chứng

Nếu giảm phát IRPF được thực hiện, các người nộp thuế sẽ có nhiều thu nhập khả dụng hơn, từ đó lý thuyết sẽ làm tăng nhu cầu đầu tư. Dù sao đi nữa, trong bối cảnh lạm phát cao và lãi suất tăng, có các tài sản và chiến lược đã chứng minh hiệu quả qua lịch sử:

Vàng và hàng hóa: nơi trú ẩn cổ điển

Vàng là nơi trú ẩn truyền thống trong các cuộc khủng hoảng kinh tế và lạm phát. Khác với các đồng tiền quốc gia, vàng không liên kết với nền kinh tế cụ thể nào. Khi tiền mất giá trị, vàng có xu hướng giữ hoặc tăng giá trị của mình. Trong các kịch bản lãi suất cao, nơi các trái phiếu chính phủ không mang lại lợi nhuận hấp dẫn sau thuế, vàng là một lựa chọn không sinh lợi nhưng có tiềm năng tăng giá dài hạn.

Cảnh báo: mặc dù vàng luôn tăng giá trị dài hạn, trong ngắn hạn và trung hạn, nó có thể rất biến động.

Cổ phiếu: cơ hội trong biến động

Lạm phát cao + lãi suất cao = môi trường bất lợi cho cổ phiếu. Các nhà đầu tư mất sức mua và các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tài trợ hoạt động và mở rộng. Kết quả: lợi nhuận thấp hơn và giá cổ phiếu giảm sút. Năm 2022 là minh chứng rõ ràng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ.

Nhưng đây chính là cơ hội: không phải tất cả các doanh nghiệp đều chịu ảnh hưởng như nhau. Các doanh nghiệp sản xuất hàng thiết yếu hoặc dịch vụ được demand trong thời kỳ bất ổn sẽ chống chịu tốt hơn. Các công ty năng lượng đạt lợi nhuận kỷ lục trong năm 2022 trong khi công nghệ lao dốc.

Đối với các nhà đầu tư có thanh khoản và tầm nhìn dài hạn, các cuộc suy thoái mang lại mức giá mua lịch sử thấp. Thị trường chứng khoán đã phục hồi đều đặn sau các đợt giảm mạnh, ngay cả khi những tháng hoặc năm đầu tiên có thể đầy biến động.

Thị trường ngoại hối: biến động sinh lợi cho nhà giao dịch nâng cao

Thị trường ngoại hối phản ứng nhạy cảm với các thay đổi về lạm phát và lãi suất. Lạm phát cao thường làm giảm giá trị đồng tiền quốc gia, khiến việc mua các đồng tiền ngoại trở nên hấp dẫn hơn vì chúng có thể tăng giá.

Cảnh báo: forex là thị trường biến động nhất và rủi ro cao nhất, đặc biệt khi sử dụng đòn bẩy. Tỷ giá biến động theo điều kiện kinh tế, sự kiện chính trị và tâm lý thị trường. Chỉ những nhà đầu tư có kinh nghiệm mới nên tham gia.

Bất động sản: tài sản hữu hình trong lạm phát

Mặc dù không đi vào chi tiết sâu, bất động sản là tài sản có khả năng sinh lợi tích cực trong thời kỳ lạm phát kéo dài, vì giá trị của chúng có xu hướng tăng theo mức tăng chung của giá cả. Đa dạng hóa là rất quan trọng: kết hợp bất động sản với cổ phiếu chọn lọc, vàng và ngoại tệ mạnh giúp giảm thiểu rủi ro hệ thống.

Giảm phát danh mục của bạn: những cân nhắc cuối cùng

Giảm phát là nhiều hơn một cuộc tranh luận của các chính trị gia. Đó là một khái niệm giải thích tại sao danh mục của bạn cần các chiến lược cụ thể trong thời kỳ lạm phát.

Nếu giảm phát IRPF được áp dụng tại quốc gia của bạn, sẽ dẫn đến:

• Nhiều thu nhập khả dụng hơn để đầu tư
• Nhu cầu tiềm năng lớn hơn đối với các tài sản tạo ra thu nhập
• Có thể hướng tới các lĩnh vực được khuyến khích về thuế (năng lượng xanh, công nghệ bền vững)

Điều cốt yếu là hiểu rằng lạm phát và lãi suất cao đòi hỏi sự lựa chọn chủ động các tài sản. Không có giải pháp duy nhất: vàng giữ giá trị, cổ phiếu mua rẻ trong khủng hoảng, forex nhân đôi lợi nhuận cho các chuyên gia, và bất động sản duy trì khả năng mua sắm.

Không có khoản đầu tư nào là không rủi ro. Giá trị biến động. Nhưng hiểu giảm phát — cả về mặt thuế và đầu tư — là bước đầu tiên để bảo vệ tài sản của bạn trong các nền kinh tế lạm phát.