## Thị trường châu Âu 2024: Khám phá lý do tại sao nhiều nhà đầu tư đang hướng về các sàn giao dịch châu Âu

Bạn có biết rằng gần 60% doanh thu của các công ty niêm yết trên các sàn giao dịch châu Âu đến từ các châu lục khác? Điều này hoàn toàn thay đổi nhận thức về việc đầu tư vào khu vực này. Trong khi nhiều người vẫn tập trung vào Wall Street, các thị trường châu Âu mang đến một bức tranh hoàn toàn khác: định giá hấp dẫn hơn, đa dạng hóa vượt trội và các cơ hội bị bỏ lỡ.

## Toàn cảnh thực sự của các sàn giao dịch châu Âu ngày nay

Trái với suy nghĩ của nhiều người, các sàn giao dịch châu Âu không hoạt động như một thị trường trung tâm duy nhất. Đó là một mạng lưới tích hợp gồm nhiều trung tâm chứng khoán quốc gia và khu vực: Sàn chứng khoán London, Euronext, Frankfurt Stock Exchange và SIX Thụy Sĩ, trong số khác. Mỗi trung tâm hoạt động theo quy định riêng, nhưng tất cả đều ảnh hưởng lẫn nhau theo thời gian thực.

Hành vi của các thị trường tài chính châu Âu phản ứng với các yếu tố rất đặc thù: tăng trưởng kinh tế của khu vực đồng euro, các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu, các sự kiện địa chính trị và sự đồng bộ với các đối tác thương mại toàn cầu như Trung Quốc. Hiện tại, bức tranh kinh tế châu Âu xoay quanh ba xu hướng chính định hình các cơ hội đầu tư.

## Ba trụ cột thúc đẩy các sàn giao dịch châu Âu năm 2024

**Lạm phát giảm, nhưng lãi suất vẫn duy trì**

Trong suốt năm 2023, châu Âu đã giảm đáng kể áp lực lạm phát. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường cảnh báo rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến ban đầu. Đối với các nhà đầu tư, điều này là một con dao hai lưỡi: làm giảm định giá các công ty tăng trưởng, đặc biệt là công nghệ, nhưng lại có lợi cho ngành tài chính. Điều này giải thích tại sao thành phần các sàn giao dịch châu Âu đã thay đổi đáng kể kể từ năm 2008.

**Thị trường lao động linh hoạt như một lớp đệm**

Dù gặp nhiều thách thức kinh tế, khu vực đồng euro vẫn duy trì tỷ lệ thất nghiệp lịch sử ở mức 6,4%. Quan trọng hơn, mức lương đang tăng trưởng 4,6% mỗi năm, vượt qua lạm phát. Sự tăng trưởng thu nhập thực này lớn hơn ở châu Âu so với Hoa Kỳ, nhờ vào mức độ liên kết của thị trường lao động châu Âu mạnh hơn. Kết quả là người tiêu dùng châu Âu có sức mua cao hơn, điều này hỗ trợ chi tiêu tư nhân và giúp các sàn giao dịch châu Âu tránh các đợt giảm sâu.

**Hoạt động kinh tế hỗn hợp và tăng trưởng không đồng đều**

Chỉ số PMI của ngành sản xuất và dịch vụ cho thấy sự yếu kém chung của khu vực đồng euro. Điều này tạo ra sự không chắc chắn về việc châu Âu có thể trải qua một quá trình hạ cánh mềm của nền kinh tế hay là một sự co lại nghiêm trọng hơn. Tuy nhiên, sự đa dạng ngành nghề trong các sàn giao dịch châu Âu hoạt động như một lớp đệm chống lại các cú sốc cục bộ.

## Sự chuyển đổi âm thầm của các sàn giao dịch châu Âu

Từ năm 2010, các sàn giao dịch châu Âu đã trải qua một sự phân bổ lại ngành nghề chưa từng có. Các số liệu cho thấy những thay đổi đáng kể trong thành phần:

Ngành công nghệ tăng từ 2,9% lên 6,7% tổng thành phần. Ngành chăm sóc sức khỏe từ 9,7% lên 16,1%. Ngành công nghiệp từ 11,3% lên 15,0%. Trong khi đó, tài chính giảm từ 21,1% xuống 17,5%, năng lượng từ 10,9% xuống 6,0%, và truyền thông sụt giảm từ 6,5% xuống 3,1%.

Điều này có ý nghĩa gì? Các sàn giao dịch châu Âu đang trẻ hóa. Mặc dù vẫn chưa có các gã khổng lồ công nghệ như Apple hay Google, nhưng xuất hiện các nhà vô địch như ASML (công ty Hà Lan có giá trị 215,9 tỷ euro), chiếm lĩnh công nghệ bán dẫn và hoạt động toàn cầu trong một ngành công nghiệp quan trọng do cạnh tranh giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ.

## Các sàn giao dịch châu Âu so với thị trường Mỹ: yếu tố đa dạng hóa

Đây chính là lợi thế cạnh tranh bị đánh giá thấp nhất của việc đầu tư vào các sàn giao dịch châu Âu. Trong khi S&P 500 có gần 30% tiếp xúc với ngành công nghệ, các sàn châu Âu chỉ đạt khoảng 6,7%. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự điều chỉnh ngành công nghệ nào cũng sẽ tác động mạnh hơn nhiều đến Wall Street so với châu Âu.

Thành phần cân đối của các sàn châu Âu tạo ra hiệu suất ổn định hơn. Không ngành nào chiếm ưu thế quá mức, giúp giảm thiểu độ biến động đặc thù. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa tiếp xúc, đặc điểm này vô giá.

## Cách đầu tư vào các sàn châu Âu: Năm chỉ số bạn cần biết

**DAX 40: Thước đo của Đức**

Đại diện cho 40 công ty thanh khoản nhất của Đức, bao gồm Siemens, Volkswagen, Mercedes-Benz và Deutsche Bank. Là nền kinh tế lớn nhất châu Âu, hiệu suất của DAX 40 dự báo xu hướng toàn châu lục. Năm 2023, lợi nhuận đạt 6,82%.

**FTSE 100: Cổng vào thị trường Anh**

Tập hợp 100 công ty lớn nhất London, chiếm khoảng 80% vốn hóa của sàn chứng khoán Anh. Bao gồm các tên như AstraZeneca, Unilever và BP. Tuy nhiên, kết thúc năm 2023 với lợi nhuận âm -1,27% do các yếu tố yếu kém kinh tế đặc thù của Vương quốc Anh.

**Euro Stoxx 50: Chỉ số châu Âu tiêu biểu**

Theo dõi 50 công ty hàng đầu của khu vực đồng euro, bao gồm 11 quốc gia và nhiều ngành nghề. Các thành phần lớn nhất là Airbus, LVMH, TotalEnergies và ASML. Lợi nhuận năm 2023: 6,45%.

**IBEX 35: Chỉ số tốt nhất của châu Âu năm 2023**

Đại diện cho Tây Ban Nha với 35 công ty thanh khoản nhất, dẫn đầu là BBVA, Inditex và Iberdrola. Thật ngạc nhiên, đây là chỉ số châu Âu tốt nhất năm 2023 với +9,72%, gần như sánh ngang S&P 500.

**CAC 40: Cánh cửa vào Pháp**

Tập hợp 40 vốn hóa lớn nhất của Paris, gồm các tên như BNP Paribas, L'Oreal và Renault. Lợi nhuận năm 2023: 5,29%.

## Lý do định giá: Tại sao nhiều nhà phân tích nhìn thấy cơ hội

Để trả lời câu hỏi liệu có đáng để đầu tư vào các sàn giao dịch châu Âu hay không, hãy xem chỉ số này: bảy trong mười ngành chính có tỷ lệ P/E (tỷ lệ giá trên lợi nhuận) thấp hơn trung bình 10 năm của họ. Các dịch vụ truyền thông, tiêu dùng, năng lượng, vật liệu và utilities nằm trong nhóm bị định giá thấp này.

Sự chậm lại tạm thời của nền kinh tế đã làm giảm giá trị, nhưng cũng tạo ra các điểm vào hấp dẫn. Mức chiết khấu định giá của châu Âu so với các thị trường toàn cầu là rất lớn trong lịch sử. Khi khu vực bắt đầu giảm lãi suất (dự kiến vào Quý 2-3 năm 2024), các định giá bị nén này có thể mở rộng đáng kể.

## Doanh thu toàn cầu: Vũ khí bí mật của các sàn giao dịch châu Âu

Năm 2012, 61% doanh thu của các công ty châu Âu đến từ châu Âu. Ngày nay, chỉ còn 42% là nội địa. 58% còn lại đến từ các thị trường khác: 26% từ Bắc Mỹ, 25% từ các thị trường mới nổi. Sự phơi bày toàn cầu này giúp các sàn châu Âu chống lại các suy thoái cục bộ. Mặc dù châu Âu đối mặt với áp lực kinh tế, các công ty của họ vẫn hưởng lợi từ tăng trưởng toàn cầu.

## Rủi ro và các cân nhắc cuối cùng

Các xung đột địa chính trị ở Ukraine và Trung Đông làm tăng tính biến động. Từ tháng 7 năm 2024, tất cả các chỉ số châu Âu đều có xu hướng giảm, đặc biệt là trong tháng 10. Rủi ro về giá dầu cao và gián đoạn thương mại là có thực.

Tuy nhiên, bằng chứng tích lũy cho thấy việc đầu tư vào các sàn châu Âu qua các chỉ số đa dạng hóa mang lại tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận thuận lợi. Định giá hấp dẫn, đa dạng hóa vượt trội so với thị trường Mỹ, và sự phơi bày toàn cầu của các công ty châu Âu mang lại khả năng chống chịu.

Quý 2 và quý 3 năm 2024 sẽ là những thời điểm quyết định. Nếu châu Âu thành công trong việc hạ cánh mềm trong chu kỳ giảm lãi suất, các sàn giao dịch châu Âu có thể thu hẹp đáng kể khoảng cách định giá với Mỹ. Đó là cược của nhiều nhà đầu tư tổ chức vào thời điểm này.