EUR/JPY 2025: Có nên củng cố danh mục của bạn bằng yên trước sự biến động hiện tại?

Mối quan hệ giữa euro và yên đã trải qua những biến động dữ dội trong năm 2025, đạt mức dao động trên 8 yên chỉ trong vòng bốn tháng. Hành vi cực đoan này phản ánh cách hai trong số các đồng tiền toàn cầu chính phản ứng khác nhau với một môi trường đặc trưng bởi những thay đổi tiền tệ sâu sắc và căng thẳng thương mại chưa từng có tiền lệ. Thị trường đã chuyển từ mức khoảng 161,7 ¥ mỗi € vào đầu năm, giảm xuống còn 155,6 ¥ vào ngày 27 tháng 2, rồi phục hồi lên 164,2 ¥ vào ngày 1 tháng 5, thời điểm đó gần 163,4 ¥.

Năm yếu tố thúc đẩy đã định hình lại động thái EUR/JPY

Thắt chặt tiền tệ tại Nhật Bản

Ngân hàng Nhật Bản đã làm thị trường bất ngờ khi nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50% vào tháng 1, đạt mức cao nhất kể từ năm 2008. Mặc dù yên ban đầu mạnh lên, đà tăng nhanh chóng mất đi do lợi suất châu Âu vẫn duy trì lợi thế đáng kể. Việc tăng này đánh dấu sự bắt đầu của một chế độ mới sau nhiều năm kích thích tiền tệ cực đoan.

Nguy cơ chiến tranh thương mại toàn cầu

Washington đã thông báo áp thuế toàn cầu 10% đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu và phí bổ sung 20% cho hàng hóa của Liên minh châu Âu vào tháng 2. Sự hoảng loạn về leo thang thương mại đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu về các tài sản phòng thủ, đẩy cặp EUR/JPY xuống mức thấp nhất trong năm: 155,6 ¥ ngày 27 tháng 2.

Tính chất phòng thủ của yên trong khủng hoảng

Lịch sử cho thấy, yên thường hoạt động như đồng tiền trú ẩn vì Nhật Bản là một chủ nợ toàn cầu lớn bất chấp các dòng vốn ngoại lai. Thêm vào đó, carry trade—nơi các nhà đầu tư vay bằng yên để mua các tài sản có lợi suất cao hơn—nhanh chóng đảo chiều trong thời điểm bất ổn, tạo ra các đợt mua yên ồ ạt. Thị trường spot lớn và thanh khoản cao khiến yên trở thành đồng tiền châu Á dễ tiếp cận nhất để thực hiện các hoạt động phòng thủ khẩn cấp.

Các đợt cắt giảm lãi suất của ECB

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã giảm lãi suất dự trữ từ 4% xuống còn 2,25% qua ba giai đoạn (30 tháng 1, 12 tháng 3 và 17 tháng 4). Khi khu vực euro hạ nhiệt và lạm phát giảm, mỗi đợt cắt giảm đều làm chậm các đợt tăng giá của euro so với yên.

Bơm thanh khoản của Trung Quốc vào tháng 5

Bắc Kinh đã thực hiện các biện pháp kích thích tiền tệ bằng cách giảm lãi suất repo 7 ngày xuống 1,40% và nới lỏng yêu cầu dự trữ ngân hàng. Biện pháp này đã kích hoạt lại tâm lý rủi ro trên các thị trường châu Á, giảm các hoạt động mua phòng thủ yên và giúp cặp EUR/JPY bật lên đến 164,2 ¥ vào ngày 1 tháng 5.

Dự báo EUR/JPY: Kịch bản cơ sở cho phần còn lại của 2025

Sự hội tụ của các chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục là yếu tố chi phối chính. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất tham chiếu lên 0,75% vào mùa hè và 1% vào mùa thu, làm giảm nhưng không loại bỏ carry trade đã kéo yên xuống trong nhiều năm. Mỗi lần tăng lãi suất của Nhật Bản sẽ làm giảm lợi nhuận vay mượn bằng yên để mua tài sản nước ngoài, từ đó củng cố đồng tiền này về mặt cấu trúc.

Song song đó, ECB có khả năng sẽ giảm lãi suất xuống còn 2% trước cuối năm, thu hẹp chênh lệch lợi suất với Nhật Bản còn hơn 1 điểm phần trăm. Khoảng cách hẹp này sẽ không còn đủ để bù đắp rủi ro chuyển vốn sang euro khi có các biến động địa chính trị sắp tới.

Kịch bản cơ sở dự kiến phạm vi rộng nhưng xu hướng giảm dần đều: khi điều kiện ổn định và nhu cầu rủi ro tăng trở lại, euro nên duy trì trên 165 ¥; khi xuất hiện các cú sốc (lạm phát bất ngờ của Mỹ, các mức thuế thương mại mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán), yên sẽ phát huy vai trò phòng thủ và đẩy cặp tỷ giá về 158-160 ¥. Dự báo EUR/JPY cuối 2025 khoảng 162 ¥, với xu hướng nhẹ nhàng tích cực cho yên mạnh hơn nếu BoJ xác nhận chu kỳ tăng lãi kéo dài đến 2026.

Phân tích kỹ thuật: Tín hiệu cạn kiệt tăng giá

Biểu đồ hàng ngày của EUR/JPY duy trì xu hướng tăng nhẹ nhưng các chỉ báo cho thấy đã đến điểm bão hòa ngắn hạn. Giá nằm trên trung bình động chính (khoảng 161 ¥), xác nhận đà tăng từ đầu tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây co lại về kích thước và nhóm lại ở phần trên của kênh Bollinger (đỉnh 164,0; trung bình 162,5), cho thấy áp lực mua đã giảm.

RSI 14 ngày đã giảm từ 67 cách đây một tuần xuống còn 56 hiện tại, thoát khỏi vùng quá mua và tạo ra divergence giảm giá với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2). Cấu hình này dự báo sẽ có sự tạm dừng hoặc điều chỉnh giảm tạm thời. Hỗ trợ ngay lập tức nằm tại trung bình Bollinger (162,5) rồi đến điểm hội tụ giữa dải dưới và trung bình động, quanh 161 ¥; phá vỡ sẽ mở ra khả năng về 159,8-160 ¥. Kháng cự chính vẫn là 164,2 ¥; đóng cửa vượt mức này sẽ kích hoạt xu hướng hướng tới 166-168 ¥.

Đồng thuận dự báo của các tổ chức chuyên môn (Tháng 5 2025)

Các dự báo này khác nhau do sử dụng các phương pháp luận khác nhau: LongForecast đưa ra phạm vi hàng tháng cụ thể cho tháng 12, CoinCodex dự đoán các phạm vi rộng hơn qua thuật toán, Traders Union công bố dự báo điểm đóng cửa cụ thể cho năm tài chính.

Khi nào là thời điểm hợp lý để đầu tư vào yên? Chiến lược đầu tư

Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và khu vực euro dần làm giảm động lực giữ vị thế mua euro so với yên. Với dự kiến Ngân hàng Nhật Bản sẽ hướng tới 1% trước tháng 10 và ECB gợi ý giảm xuống còn 2%, kết hợp này hỗ trợ yên mạnh hơn về mặt cấu trúc trong các quý tới, tạo cơ hội tích lũy yên.

Giao dịch ngắn hạn (3-6 tháng)

Cặp này dao động trong kênh 160-170 từ đầu năm. Khi giá tiến gần vùng đỉnh (165-170), hợp lý bán euro mua yên với mục tiêu ban đầu là 162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ trên 171 ¥. Các ngày trước các cuộc họp của BoJ thường có dao động nhanh một hoặc hai yên; nhà giao dịch tích cực có thể khai thác biến động này bằng các hợp đồng tương lai nhỏ hoặc spread quyền chọn put giúp giảm chi phí ban đầu.

Vị thế trung hạn (kết thúc 2025)

Các dự báo của ngân hàng đầu tư đều tập trung trong khoảng 160-170 cho cuối năm, trong khi các mô hình thuật toán lạc quan hơn đặt mục tiêu 170-173. Chiến lược thận trọng là tích lũy yên theo từng phần, mua mỗi khi cặp vượt qua 163-164, trung bình giá và giảm rủi ro vào lệnh duy nhất. Các nhà đầu tư cần bảo vệ dòng tiền euro có thể đặt forwards hoặc gửi tiền yên gần mức hiện tại; chi phí sẽ giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời

Nếu cặp giảm về 160-162 sau các đợt tăng của BoJ dự kiến vào mùa hè và thu đông, nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, phần còn lại giữ để phòng ngừa các cú sốc địa chính trị đã từng có lợi cho yên.

Rủi ro chính cần theo dõi

Một đợt tạm dừng bất ngờ của Ngân hàng Nhật Bản nếu lạm phát Nhật Bản giảm đột ngột, một đợt tăng bất ngờ của lạm phát lõi châu Âu làm chậm các đợt cắt giảm của ECB, hoặc một đợt tăng mạnh của thị trường chứng khoán có thể đẩy cặp về phía trên của phạm vi. Việc đặt stop rõ ràng và theo dõi vị thế sau mỗi cuộc họp của hai ngân hàng trung ương là điều tối quan trọng.

Các rủi ro thương mại cũng vẫn còn: nếu xảy ra vòng mới về thuế giữa Mỹ và EU, yên như đồng tiền trú ẩn có thể tăng giá đáng kể, đẩy cặp về 158-160 ¥. Ngược lại, các dấu hiệu giảm căng thẳng trong căng thẳng thương mại sẽ giúp giá bật lại về 167-168 ¥.

Bối cảnh lịch sử: Hai thập kỷ cạnh tranh giữa EUR/JPY

Từ năm 1999, cặp EUR/JPY đã thể hiện khả năng phòng thủ của yên trong các cuộc khủng hoảng và biến động của euro trước các thử thách châu Âu. Các khác biệt chính sách tiền tệ của ECB và Ngân hàng Nhật Bản đã liên tục ảnh hưởng. Yên đã tăng giá trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008 do tính chất phòng thủ của nó, trong khi euro mất giá do bất ổn kinh tế và khủng hoảng nợ khu vực euro vào đầu thập niên 2010.

Các đợt phục hồi châu Âu và chính sách mở rộng của BoJ đã giúp euro tăng giá dần. Hiện tại, khi BoJ nâng lãi suất và ECB cắt giảm, cặp này dao động trong khoảng 160-165 ¥, phản ánh cuộc tranh giành giữa yên đang lấy lại tính phòng thủ và euro bị áp lực bởi sự chậm lại của châu Âu.

Phản ánh cuối cùng: Cơ hội trong chu kỳ thay đổi

Dự báo EUR/JPY hội tụ trong phạm vi 158-160 ¥ cho cuối 2025, phản ánh thị trường đã bắt đầu chấp nhận sự thay đổi chu kỳ: Ngân hàng Nhật Bản kết thúc với chính sách tiền tệ gần như miễn phí trong khi ECB giảm lãi suất. Chênh lệch lợi suất, vốn từng hơn 2 điểm phần trăm một năm trước, sẽ nén còn hơn 1 điểm, loại bỏ động lực truyền thống vay yen để mua euro. Thêm vào đó, tính chất phòng thủ của đồng yên khi căng thẳng thương mại gia tăng.

Với cặp vẫn dao động trong khoảng 160 đến 170 ¥, đây là thời điểm tốt để mua yên khi giá bật lên quanh 165-170 ¥, hướng tới mục tiêu 160-162 ¥ và kiểm soát rủi ro tại 171 ¥. Rủi ro chính là BoJ ngăn cản đà tăng hoặc lạm phát châu Âu lại đẩy giá lên, nhưng xu hướng cấu trúc đã chuyển sang lợi thế của yên. Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất, dự báo xu hướng giảm dần nhưng chậm của EUR/JPY trong phần còn lại của 2025.