Đồng nhân dân tệ quốc tế hóa nhanh chóng trở thành hiện thực? Goldman Sachs đưa ra dự đoán táo bạo: Đến năm 2026, tỷ giá USD/CNY có thể đạt 6.85

Đợt nâng giá nhân dân tệ lần này không bình thường. Theo phân tích dự báo mới nhất của Goldman Sachs, trước cuối năm nay đôi tỷ giá USD/CNY có thể chạm mốc 7.00, còn đến năm 2026 thậm chí có khả năng lên tới 6.85 — điều này có nghĩa là nhân dân tệ vẫn còn không gian nâng giá khá lớn.

Động lực đằng sau thực sự rất rõ ràng. Mặt này, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục hạ lãi suất đã tạo ra môi trường cho nhân dân tệ nâng giá; mặt khác, lớp chính sách đang có trật tự thúc đẩy tỷ giá cao hơn. Từ góc độ dữ liệu, giá trung bình hàng ngày được Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt ra đang dẫn dắt ổn định hướng nâng giá, các ngân hàng quốc doanh thường xuyên tham gia mua đô la cũng đang hạn chế áp lực phá giá từ phía cung cấp, bộ tứ công kích này chỉ hướng rất rõ ràng — nhân dân tệ ổn định, thì có thể thiết lập tín dụng quốc tế.

Dữ liệu hiện nay hỗ trợ cho phán đoán này. Tính đến ngày 26 tháng 11, USD/CNY (nhân dân tệ onshore) đã giảm xuống 7.0824, USD/CNH (nhân dân tệ offshore) giảm xuống 7.0779, đều tạo ra mức thấp mới trong hơn một năm. Nhìn tiếp chỉ số tỷ giá nhân dân tệ CFETS, ngày 21 tháng 11 tăng lên 98.22, đây là mức cao nhất kể từ tháng 4 năm nay.

Từ góc độ khối lượng giao dịch cũng có thể thấy dấu hiệu. Dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho thấy, kể từ năm 2022 khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của USD/CNY đã tăng gần 60%, hiện nay đã đạt 781 tỷ đô la Mỹ, chiếm hơn 8% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối bình quân hàng ngày toàn cầu. Điều này chứng tỏ mức độ tham gia thị trường đang tăng lên rõ rệt.

Điều thú vị là, hành động nâng giá ổn định này khiến mọi người nhớ đến hiệu suất của nhân dân tệ trong thời kỳ khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998 — lúc đó nhân dân tệ đã từ chối tham gia cuộc đua phá giá, cuối cùng đã củng cố vị thế tiền tệ neo bền của khu vực. Giờ đây logic này dường như lại được lấy ra sử dụng. Kelvin Lam, nhà kinh tế học cao cấp của Pantheon Macroeconomics, chỉ ra rằng từ góc độ chiến lược, rõ ràng Trung Quốc muốn thiết lập uy tín công khai quốc tế thông qua thể hiện sự ổn định của nhân dân tệ.

So sánh với hiệu suất năm ngoái càng thấy rõ ý nghĩa. Năm 2018 nhân dân tệ giảm khoảng 5% dưới áp lực chiến tranh thương mại, trong khi năm 2025 lại nâng giá gần 3% — sự chênh lệch này cho thấy hướng chính sách đã thay đổi. Kiyong Seong, chiến lược gia vĩ mô châu Á cao cấp của Ngân hàng Societe Generale, cho rằng trong môi trường thị trường biến động, thể hiện sức mạnh của nhân dân tệ lại chính là hỗ trợ tốt nhất cho việc thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ.

Khung phân tích của Goldman Sachs rõ ràng hơn: xét đến sự chấp nhận của lớp chính sách đối với xu hướng đi mạnh của nhân dân tệ, cũng như xem xét tổng hợp các yếu tố kinh tế và phi kinh tế, quốc tế hóa nhân dân tệ đã trở thành trọng tâm chính sách, trong những năm tới có thể tăng tốc đáng kể. Điều này có nghĩa là xu hướng tăng giá của USD/CNY có thể mới chỉ bắt đầu.