Những động lực sâu xa đằng sau việc đồng nhân dân tệ vượt mốc 7, liệu đến năm 2026 còn có khả năng tăng giá trị?

Năm 2023 kết thúc với sự thể hiện mạnh mẽ của tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã thu hút sự chú ý của thị trường. Vào ngày 25/12, nhân dân tệ ngoài khơi (USD/CNH) giảm xuống còn 6.9965, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024, trong khi nhân dân tệ trong nước (USD/CNY) còn giảm xuống 7.0051, trở lại mức của tháng 5/2023. Việc vượt qua ngưỡng tâm lý 7 lần này thực sự xuất phát từ nguyên nhân nào?

Ba lực lượng hợp sức thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên

Chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm là nền tảng. Trong bối cảnh chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và xu hướng toàn cầu giảm sử dụng đô la, chỉ số đô la Mỹ năm nay đã giảm hơn 10%, trong vòng một tháng gần đây còn giảm hơn 2%. Sự yếu đi tương đối của đô la này đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc tăng giá của nhân dân tệ.

Chỉ đạo rõ ràng từ chính sách của Ngân hàng Trung ương cũng rất quan trọng. Năm nay, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc liên tục nâng trung bình tỷ giá hối đoái của nhân dân tệ, thông qua việc dần dần nâng cao tỷ giá tham chiếu, nhằm hướng dẫn thị trường nhân dân tệ liên tục tăng giá. Sự nhất quán của tín hiệu chính sách này đã tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho tỷ giá hối đoái.

Hiện tượng mùa vụ cuối năm trong việc quy đổi ngoại tệ không thể bỏ qua. Năm 2025, Trung Quốc duy trì thặng dư thương mại lớn, gần đến cuối năm các doanh nghiệp tích cực thực hiện các hoạt động quy đổi ngoại tệ, chuyển đổi lượng lớn đô la Mỹ sang nhân dân tệ, tạo ra áp lực cung cấp theo giai đoạn, từ đó đẩy cao tỷ giá nhân dân tệ hơn nữa.

Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương duy trì thận trọng trong chính sách tiền tệ, chưa có ý định giảm lãi suất thêm, kết hợp với tình hình thanh khoản thị trường ngoài khơi cuối năm khá hạn chế, các yếu tố này đều góp phần hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá.

Ý kiến của các tổ chức chuyên nghiệp đối lập

Chủ tịch phân tích vĩ mô của Đông Phương Kim Thành, ông Vương Thanh, cho rằng, “Sự yếu đi của đô la Mỹ và hoạt động quy đổi ngoại tệ theo mùa của các nhà xuất khẩu đã thúc đẩy nhân dân tệ mạnh lên.” Ông còn nhấn mạnh, việc nhân dân tệ tiếp tục tăng giá sẽ nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với vốn nước ngoài, điều này có ý nghĩa thực tế trong việc mở cửa thị trường tài chính Trung Quốc.

Tuy nhiên, từ góc độ các yếu tố cơ bản kinh tế sâu hơn, nhiều tổ chức quốc tế đánh giá rằng nhân dân tệ vẫn còn tiềm năng bị đánh giá thấp. Ngân hàng Australia và New Zealand (ANZ) dự báo, trong nửa đầu năm 2026, tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ có thể duy trì trong khoảng 6.95-7.00; Goldman Sachs còn lạc quan hơn, cho rằng nhân dân tệ bị đánh giá thấp 25% so với các yếu tố cơ bản kinh tế, dự kiến trong giữa năm 2026, đô la Mỹ so với nhân dân tệ có thể giảm xuống còn 6.90, cuối năm tiếp tục giảm xuống 6.85; quan điểm của Ngân hàng Mỹ còn tích cực hơn, cho rằng mối quan hệ Mỹ-Trung được cải thiện sẽ nâng cao triển vọng của các nhà xuất khẩu, dự đoán cuối năm 2026, đô la Mỹ so với nhân dân tệ sẽ giảm xuống còn 6.80.

Tiềm năng tăng giá so với thách thức thực tế

Theo dự báo của nhiều tổ chức, kỳ vọng nhân dân tệ tiếp tục tăng giá trong năm 2026 là khá nhất quán, nhưng phạm vi tăng và thời điểm vẫn còn có sự khác biệt. Điều này phản ánh sự công nhận của thị trường về triển vọng tỷ giá nhân dân tệ, đồng thời cũng cảnh báo các nhà đầu tư cần chú ý đến các biến số bên ngoài như quan hệ Mỹ-Trung, tình hình kinh tế toàn cầu.

Trong quá trình nhân dân tệ mạnh lên, không chỉ liên quan đến lợi ích đầu tư cá nhân, mà còn ảnh hưởng đến chi phí vận hành của các doanh nghiệp xuất khẩu, hướng dòng vốn, cũng như sức hấp dẫn của tài sản tài chính Trung Quốc đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Từ góc độ này, sự tăng giá liên tục không chỉ thể hiện sức mạnh của thị trường mà còn là kết quả của chính sách định hướng.