Sức yếu của GBP/USD ngày càng gia tăng khi lạm phát của Vương quốc Anh giảm xuống còn 3.2% – Điều gì tiếp theo cho Bảng Anh?

Cài đặt: Bảng Anh chịu thiệt hại do giảm nhiệt lạm phát tốt hơn dự kiến

Thứ Tư mang đến những tín hiệu hỗn hợp cho thị trường tiền tệ, và Bảng Anh (Sterling) đã rơi vào thế thiệt thòi trong giao dịch. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Vương quốc Anh cho tháng 11 đạt 3.2% so với cùng kỳ năm trước—tốt hơn so với dự kiến 3.5% và mức 3.6% của tháng 10—tuy nhiên, đồng bảng lại giảm mạnh thay vì tăng giá. Động thái phản trực giác này cho chúng ta thấy điều gì đó quan trọng về cách thị trường định giá kỳ vọng về lãi suất.

Dữ liệu của Văn phòng Thống kê Quốc gia (ONS) cho thấy lạm phát chính đã giảm trong hai tháng liên tiếp, cho thấy áp lực giá cả thực sự đang hạ nhiệt hướng tới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh. CPI lõi cũng giảm xuống còn 3.2% so với 3.4% dự kiến trước đó. Theo tháng, lạm phát chính thực tế giảm 0.2%, một sự thay đổi đáng kể so với mức +0.4% của tháng 10. Lạm phát dịch vụ—chỉ số mà các nhà hoạch định chính sách của BoE đặc biệt quan tâm—đã giảm xuống còn 4.4% từ 4.5%.

Tại sao Bảng Anh lại giảm dù có “tin tốt”

Có một sự ngắt quãng ở đây: dữ liệu lạm phát mềm hơn kết hợp với số liệu việc làm xấu đi đã củng cố kỳ vọng thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong quyết định chính sách tiền tệ ngày thứ Năm. Số liệu việc làm trong ba tháng qua của Vương quốc Anh đến tháng 10 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của ILO tăng lên 5.1%—mức cao nhất trong gần năm năm. Sự kết hợp giữa giá cả hạ nhiệt và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt này báo hiệu “cắt giảm lãi suất sắp tới,” điều này tiêu cực cho đồng bảng.

Đây là nơi mà phép tính tiền tệ trở nên quan trọng. Để hình dung rõ hơn: ở mức tỷ giá GBP/USD hiện tại khoảng 1.3340, ai đó muốn chuyển đổi 4000 USD sang GBP sẽ nhận được khoảng £2,996—giảm so với mức trên 1.3450 của ngày hôm trước. Đó là tiền thật bị mất do yếu trong ngày.

Đồng USD phục hồi bất chấp khó khăn của chính nó

Chỉ số USD (DXY) đã tăng 0.4% lên gần 98.60 sau khi giảm nhẹ xuống 98.00 đầu tuần. Sự phục hồi này đặc biệt thú vị khi dữ liệu việc làm của Mỹ không mấy ấn tượng: Trong tháng 11, số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 64.000 sau khi đã điều chỉnh giảm 105.000 việc làm trong tháng 10. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021.

Thông thường, dữ liệu lao động Mỹ yếu đi sẽ kích hoạt kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, điều này sẽ làm đồng đô la yếu đi. Tuy nhiên, câu chuyện thị trường vẫn bị chi phối bởi lo ngại lạm phát. Fed đã rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất sớm sẽ có nguy cơ làm gia tăng áp lực giá đã vượt xa mục tiêu. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic đã thể hiện rõ quan điểm này: “Chuyển chính sách tiền tệ sang vùng nới lỏng có nguy cơ làm trầm trọng thêm lạm phát đã ở mức cao.”

Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy thị trường đang định giá khả năng Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%-3.75% cho đến tháng 1. Dữ liệu quan trọng tiếp theo sẽ là CPI Mỹ công bố vào thứ Năm—chỉ số này có khả năng chi phối kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed trong thời gian tới.

Bức tranh kỹ thuật: Bảng Anh vẫn có xu hướng tăng, nhưng đà giảm đang yếu dần

Về mặt kỹ thuật, GBP/USD vẫn bị kẹt giữa các lực lượng đối lập. Cặp tỷ giá này ở mức 1.3340 nhưng duy trì xu hướng tăng khi giá vẫn trên đường trung bình động hàm mũ 20 ngày (EMA) tại 1.3305. Tuy nhiên, chỉ số RSI 14 ngày đã giảm xuống còn 56 sau khi không thể vượt quá vùng quá mua—điều này có thể cảnh báo về khả năng đảo chiều giảm giá.

Các mức thoái lui Fibonacci cung cấp một lộ trình hữu ích. Mức thoái lui 50% tại 1.3399 là kháng cự ngay lập tức. Nếu đồng bảng phá vỡ dưới mức 38.2% gần 1.3307, chúng ta có thể thấy đà giảm nhanh về mức 1.3200 (mức thoái lui 23.6%). Ở phía tăng, việc đóng cửa liên tục trên mức cao của thứ Ba tại 1.3456 sẽ hướng tới mức tâm lý 1.3500.

Điều gì thúc đẩy đồng Bảng? Một số điểm nhắc lại nhanh

Bảng Anh vẫn là đồng tiền lâu đời nhất thế giới (từ năm 886 SCN) và là đồng tiền giao dịch thứ tư toàn cầu, chiếm khoảng 12% tổng khối lượng ngoại hối toàn cầu—tương đương khoảng $630 tỷ tỷ đô la mỗi ngày. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh là yếu tố chi phối chính giá trị của đồng bảng. Nhiệm vụ cốt lõi của BoE là duy trì ổn định giá cả quanh mức lạm phát 2%, chủ yếu thông qua điều chỉnh lãi suất.

Khi lạm phát tăng nóng, BoE sẽ nâng lãi suất để làm dịu nền kinh tế, làm tài sản của Vương quốc Anh trở nên hấp dẫn hơn đối với vốn toàn cầu—tích cực cho GBP. Khi tăng trưởng chậm lại và lạm phát hạ nhiệt (như chúng ta đang thấy), khả năng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên, điều này thường gây áp lực giảm cho đồng tiền. Các dữ liệu kinh tế như GDP, số liệu việc làm, PMI dịch vụ—tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp đến quỹ đạo của đồng bảng. Một nền kinh tế Anh mạnh mẽ thu hút đầu tư nước ngoài và có thể hợp lý hóa việc duy trì lãi suất cao hơn, cả hai đều có lợi cho đồng bảng.

Chỉ số cán cân thương mại cũng rất quan trọng. Nhu cầu xuất khẩu mạnh từ các khách hàng nước ngoài sẽ thúc đẩy nhu cầu đồng tiền tự nhiên, trong khi thâm hụt thương mại tạo ra những trở ngại. Câu chuyện ngày hôm nay cho thấy cảm xúc thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi số liệu việc làm xấu đi cùng với lạm phát hạ nhiệt—đây là công thức cho các đợt cắt giảm lãi suất mà thị trường định giá gần như ngay lập tức.

Kết luận

Sức yếu của đồng bảng dựa trên dữ liệu lạm phát “tốt” phản ánh thực tế rằng các đợt cắt giảm lãi suất của BoE đã được định giá và có khả năng xảy ra vào thứ Năm. Cho đến khi chúng ta thấy lạm phát của Vương quốc Anh tăng trở lại hoặc thị trường lao động ổn định hơn, dự kiến đồng GBP sẽ còn gặp nhiều khó khăn. Bức tranh kỹ thuật cho thấy khả năng giảm nữa vẫn còn, mặc dù xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn trong thời điểm này.