Ngân hàng Trung ương Anh có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào đêm nay, đồng Bảng Anh đối mặt với nhiều biến số tác động

Lạm phát hạ nhiệt + thị trường lao động yếu đi, Ngân hàng Trung ương sẵn sàng hạ lãi suất

Thứ Năm tuần này (ngày 18 tháng 12), Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 12, với dự đoán thị trường hướng tới việc giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75% — đây sẽ là lần thứ tư Ngân hàng Trung ương Anh giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời cũng là mức thấp nhất trong ba năm trở lại đây. Hơn 90% các nhà tham gia thị trường dự đoán việc hạ lãi suất sẽ xảy ra, và đa số ý kiến cho rằng Ngân hàng Trung ương Anh còn có thể giảm thêm trước cuối tháng 4 năm sau.

Động lực chính thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Anh hướng tới chính sách nới lỏng xuất phát từ sự yếu đi của các yếu tố nền tảng kinh tế. Ngày 12 tháng 12, dữ liệu cho thấy GDP của Anh tháng 10 giảm 0.1% so với tháng trước, trái ngược với dự đoán tăng trưởng tích cực của thị trường, đây là tháng thứ hai liên tiếp nền kinh tế suy giảm. Cùng kỳ, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2021, cho thấy dấu hiệu rõ ràng của sự nguội lạnh trong thị trường lao động.

Điều quan trọng hơn là tình hình lạm phát được cải thiện. Thứ Tư ngày 17 tháng 12, CPI tháng 11 của Anh tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất trong 8 tháng, thấp hơn dự đoán của thị trường là 3.5%; CPI lõi cũng không đạt kỳ vọng, ở mức 3.2% so với dự kiến 3.4%. Sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, đồng bảng Anh/USD giảm mạnh, mức giảm trong ngày đạt mức cao nhất trong vòng một tháng, có lúc chạm 1.3311, phá vỡ mức hỗ trợ trong vòng một tuần. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh giảm hơn 7 điểm cơ bản xuống còn 4.44%.

Vào cuối tháng 11, Bộ Tài chính Anh đã công bố dự thảo ngân sách, qua đó loại bỏ các rào cản chính sách cho việc hạ lãi suất. Các biện pháp của Bộ trưởng Tài chính (bao gồm giữ nguyên giá vé tàu, kéo dài ưu đãi thuế nhiên liệu, giảm hóa đơn năng lượng gia đình, v.v.) dự kiến sẽ giúp giảm lạm phát tới 50 điểm cơ bản trong quý II năm sau.

Điều đáng chú ý là các nhà kinh tế học đều dự đoán cuộc họp này sẽ tiếp tục theo xu hướng bỏ phiếu 5-4 như tháng trước, phản ánh sự bất đồng nội bộ trong Ngân hàng Trung ương Anh vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, dựa trên mức độ yếu đi của dữ liệu kinh tế, có khả năng sẽ xuất hiện một số thành viên theo phe diều hâu đổi ý.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở thành biến số, khả năng duy trì sức mạnh của đồng USD còn bỏ ngỏ

Ngược lại với khả năng Ngân hàng Trung ương Anh chuyển sang chính sách nới lỏng, định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng thu hút sự chú ý. Thứ Năm này, dữ liệu CPI tháng 11 của Mỹ sẽ được công bố, dự kiến tăng 3.1% so với cùng kỳ, cao hơn mức 3% của tháng trước.

Trong nội bộ Fed, dự đoán về xu hướng lạm phát đang có sự phân hóa. Nhà kinh tế được gọi là “người thứ ba của Fed” là Williams gần đây đã phát biểu theo hướng diều hâu, cho rằng mức tăng giá do thuế quan gây ra là một cú sốc nhất thời, trong khi áp lực giảm của thị trường lao động trong những tháng gần đây đã tăng lên. Phát biểu này cho thấy Fed đang ngày càng lo ngại về triển vọng kinh tế.

Dữ liệu việc làm mới nhất cũng xác nhận điều này. Tháng 11, Mỹ tạo ra 64.000 việc làm phi nông nghiệp mới, cao hơn dự kiến 45.000, nhưng dữ liệu tháng 10 đã giảm mạnh xuống âm 105.000 (dự kiến chỉ giảm 25.000), tạo ra sự trái ngược rõ rệt. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 tăng lên 4.6%, mức cao nhất trong 4 năm, vượt xa dự đoán 4.4%. Dấu hiệu yếu đi của thị trường lao động ngày càng rõ ràng.

Fed đã ngừng giảm quy mô bảng cân đối kế toán, chuyển sang mua lại dự trữ (RMP), phát đi tín hiệu rõ ràng về chính sách nới lỏng. Xét về thời hạn nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào năm tới, thị trường dự đoán Fed có thể tiếp tục giảm lãi suất khoảng hai lần nữa trước khi có lãnh đạo mới.

Cơ chế giao dịch và triển vọng tỷ giá của đồng Bảng Anh

Hiện tại, đồng GBP/USD đang đối mặt với các tín hiệu kỹ thuật và cơ bản mâu thuẫn. Một mặt, các nhà đầu tư đã sớm tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, các vị thế bán khống GBP của các công ty quản lý tài sản lớn đang ở mức cao nhất trong hơn một thập kỷ — điều này cho thấy khả năng giảm giá có thể bị hạn chế. Một khi Ngân hàng Trung ương Anh phát đi tín hiệu về việc chu kỳ hạ lãi sắp kết thúc, thị trường có thể đối mặt với các đợt đóng vị thế bán khống mạnh mẽ, tạo ra xung lực tăng cho GBP/USD.

Xét từ góc độ chuyển đổi GBP sang nhân dân tệ, việc đồng GBP mất giá có nghĩa là khi tính theo nhân dân tệ, các tài sản bằng GBP trở nên rẻ hơn. Tuy nhiên, nếu tốc độ giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh nhanh hơn so với các điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, xu hướng giảm dài hạn của GBP so với nhân dân tệ sẽ khó có thể đảo ngược. Điều này mở ra những góc nhìn mới về phân bổ vốn xuyên biên giới.

Phân tích kỹ thuật: Ngày càng rõ ràng ranh giới giữa phe mua và bán

Hình thái biểu đồ ngày của GBP/USD đang bước vào giai đoạn quyết định. Phân tích kỹ thuật cho thấy, mức 1.3455 là kháng cự quan trọng phía trên, vượt qua mức này sẽ mở ra xu hướng tăng; ngược lại, nếu giảm phá mức hỗ trợ 1.3355, cần cảnh giác khả năng đảo chiều tăng.

Thị trường hiện đang ở điểm quyết định giữa phe mua và phe bán, quyết định hướng đi của tỷ giá sẽ phụ thuộc lớn vào quyết định hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh.