Cục Dự trữ Liên bang sắp hạ lãi suất, liệu Bitcoin và Ethereum có thể tiếp tục đà tăng?

Thị trường đang chớp mũi ngoáy. Quyết định lãi suất tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Ba đã trở thành điểm sáng lớn nhất của thị trường tiền điện tử gần đây. Với tư cách “chủ tịch bóng” Hassett gần đây đã bày tỏ quan điểm, dữ liệu kinh tế hiện tại đã tạo ra đủ điều kiện để nới lỏng thêm, không gian cắt giảm lãi suất có thể vượt quá 25 điểm cơ bản, điều này không khác gì là phát tín hiệu mạnh cho thị trường.

Đồng thời, những thay đổi tế nhị trên thị trường lao động đang được phóng đại giải thích. Mặc dù số vị trí tuyển dụng còn trống tháng 10 của Mỹ tăng nhẹ lên 7,67 triệu, nhưng hoạt động tuyển dụng lại hạ nhiệt, sóng từ chức lại đang gia tăng, hiện tượng mâu thuẫn này chỉ thẳng vào một vấn đề cốt lõi: thị trường việc làm đang âm thầm hạ nhiệt. Khi tỷ lệ thất nghiệp vượt 4,4% vào tháng 9 và tạo ra mức cao nhất trong bốn năm, xu hướng ưa thích cắt giảm lãi suất trong Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành một xu hướng khó có thể thay đổi.

Cân bằng quyền lực bên trong Cục Dự trữ Liên bang

Ba thành viên hội đồng quản trị do Trump bổ nhiệm——Bowman, Miran và Waller——đã rõ ràng bày tỏ sự hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất trong tháng này. Nhân vật số ba Williams cũng không còn che giấu thái độ, gợi ý rằng để đạt được mục tiêu lạm phát trong khi cân nhắc mục tiêu việc làm, cắt giảm lãi suất đã trở thành cần thiết. Ngay cả Cook, những người luôn có xu hướng chính sách ưa chim cũng có khuynh hướng theo chính sách nới lỏng, điều này có nghĩa là tháng này có thể xuất hiện một tình huống bế tắc “năm so với sáu” hoặc “sáu so với sáu” hiếm thấy.

Tiêu điểm thực sự của thị trường thực tế không phải ở “có cắt giảm lãi suất không”, mà ở “cách cắt giảm lãi suất”. Phân tích phổ biến cho rằng, Powell có thể áp dụng chiến lược “xuất trước sau chế”——trước tiên hạ lãi suất 25 điểm cơ bản để phát hành thanh khoản, sau đó gợi ý rằng nó sẽ nâng cao ngưỡng nới lỏng vào năm sau. Phương pháp từng bước này có thể vừa làm dịu thị trường vừa để lại không gian điều chỉnh cho tương lai.

Tài sản tiền điện tử phản ứng tích cực

Được hưởng lợi từ nhu cầu giảm lãi suất gia tăng, kỳ vọng thanh khoản dần hồi phục, Bitcoin đã chào đón ngày tăng liên tiếp thứ ba vào ngày 9 tháng 12, với mức tăng một ngày đạt 2,26%, giá giao dịch hiện tại ở khoảng $92.64K. Thậm chí còn ấn tượng hơn là hiệu suất của Ethereum——một lần vọt lên hơn 8%, gần 3400 đô la, viết mức cao mới trong tháng gần đây. Vào tuần này, Ethereum tích lũy tăng vượt 10%, giá giao dịch hiện tại là $3.25K, mức tăng 24 giờ là 2,84%.

Lý do Ethereum tương đối mạnh, thị trường gán cho sự叠加của hai lực lượng: một là sự gia tăng kỳ vọng của các nhà đầu tư tổ chức đối với ETF cược chỗ staking hiện vật, hai là triển vọng ứng dụng token hóa tài sản được đánh giá cao lại. Ngược lại, Bitcoin mặc dù cũng được hưở lợi từ cải thiện thanh khoản, nhưng xu hướng tăng tương đối ôn hòa, phản ánh sự phân hóa trong đánh giá rủi ro của các loại tài sản khác nhau trên thị trường.

Sự thật đằng sau bước ngoặt thanh khoản

Chu kỳ siết lượng được mở rộng được khởi động vào tháng 6 năm 2022, đã khiến Cục Dự trữ Liên bang rút lại khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la thanh khoản từ hệ thống tài chính——quy mô này trong lịch sử chỉ kém chu kỳ từ năm 2017 đến 2019. Vào thời điểm Cục Dự trữ Liên bang chính thức ngừng QT vào ngày 1 tháng 12, quá trình “hút máu” kéo dài hơn hai năm này cuối cùng cũng đã buộc xuống phần cuối, thị trường tài chính cuối cùng đã chào đón một môi trường quỹ tương đối nới lỏng.

Tuy nhiên, ngừng siết lượng mở rộng không bằng khởi động lại nới lỏng lượng. Đằng sau sự gia tăng liên tục của lợi suất trái phiếu toàn cầu, ẩn chứa sự hoài nghi của thị trường về việc độc lập chính sách của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kế tiếp. Nếu sự lo lắng của thị trường trái phiếu tiếp tục gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang có thể phải sử dụng công cụ QE để hạ thấp chi phí vay dài hạn, từ đó hỗ trợ gián tiếp tài sản rủi ro.

Rủi ro ẩn không được coi thường

Tồn tại một mâu thuẫn tế nhị tại đây: dưới sự cải thiện kép của nhu cầu giảm lãi suất gia tăng và QT ngừng lại, lợi suất Kho bạc Mỹ lại tiếp tục tăng vọt. Chuyển động ngược chiều này báo trước sự lo lắng của thị trường về rủi ro sâu sắc hơn. Đặc biệt là tác động tiềm tàng của lãi suất tăng của Ngân hàng Trung ương Nhật đối với giao dịch carry toàn cầu, có thể sẽ tác động lên định giá của tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu trong ngắn hạn.

Các nhà đầu tư cần nhận thức rằng, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng quyết định khởi động QE để hạ thấp lãi suất dài hạn, nhưng trước khi đạt được mục tiêu này, lợi suất tiếp tục tăng cao có thể hình thành áp lực liên tục đối với tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu. Điều này có nghĩa là liệu phản ứng này có thể phát triển thành động thái xu hướng, mấu chốt nằm ở việc nhịp độ chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang có thực sự ổn định kỳ vọng thị trường hay không.

Mặt kỹ thuật Ethereum: Xây dựng đáy tại khu vực quan trọng

Nhìn từ biểu đồ ngày, Ethereum từ ngày 21 tháng 11 trở đi đã vào giai đoạn phục hồi liên tục, và đã thành công vượt qua mốc 3000 đô la. Sự phát triển tổng thể không hiển thị dấu hiệu kiệt sức, dự kiến trong giai đoạn tiếp theo sẽ tiến hành sắp xếp trong khoảng rộng 3000 đến 3600 đô la, sử dụng thời gian để trao đổi không gian để xây dựng nền tảng vững chắc cho sự tăng lên giai đoạn trung bình.

Điểm đáng chú ý là cửa sổ thời gian xung quanh ngày 12 tháng 12——vào lúc đó quyết định Cục Dự trữ Liên bang sẽ đã được hạ gục, kỳ vọng của thị trường đối với chính sách sẽ chuyển từ “mơ hồ” sang “chắc chắn”, điều này có thể kích hoạt lựa chọn hướng mới. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể bố trí dọc theo hỗ trợ 3000 đô la, sử dụng 3600 đô la làm vị trí kháng cự ngắn hạn để quản lý rủi ro.