Áp lực từ các thợ mỏ giảm tỷ lệ băm; Bitcoin dao động cùng với chỉ báo MACD báo hiệu khả năng giảm áp lực

Cuộc khủng hoảng của thợ mỏ định hình lại động lực của mạng lưới

Mạng lưới Bitcoin đang trải qua giai đoạn khủng hoảng đối với các nhà khai thác mỏ, thúc đẩy một chu kỳ co lại để lại dấu ấn sâu đậm. Dữ liệu mới nhất từ VanEck cho thấy tỷ lệ hash giảm 4%, mức giảm mạnh nhất kể từ nửa đầu năm 2024, trùng với đợt giảm 9% giá trị của tài sản chỉ trong vòng một tháng. Độ biến động thực hiện đạt mức trên 45% trong các khung thời gian 30 ngày, một tình cảnh chưa từng có kể từ tháng 4 năm 2025. Môi trường khắc nghiệt này buộc các nhà vận hành có cấu trúc kém hiệu quả phải tắt máy, nhằm bảo vệ hoạt động của họ khỏi khả năng kinh tế không khả thi.

Sự từ bỏ dần dần, trái ngược lại, có xu hướng giảm bớt áp lực bán ra trong trung hạn. Khi các tác nhân nhỏ lẻ phụ thuộc vào việc thanh lý tài sản để trang trải chi phí vận hành ngay lập tức rời khỏi thị trường, dòng cung liên tục giảm xuống, hạn chế mọi nỗ lực phục hồi.

Tái phân bổ năng lượng tại Trung Quốc gia tăng cạnh tranh với AI

Việc tắt khoảng 400.000 máy tại khu vực Tân Cương đã loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất xử lý chỉ trong 24 giờ. Đằng sau quyết định đột ngột này là việc tái phân bổ nguồn năng lượng cho các trung tâm dữ liệu chuyên về trí tuệ nhân tạo, một phân khúc hiện cung cấp biên lợi nhuận cao hơn so với khai thác Bitcoin.

Các nhà phân tích Matthew Sigel và Patrick Bush ước tính rằng tới 10% tỷ lệ hash toàn cầu có nguy cơ bị tắt vĩnh viễn. Sự tổ chức lại này có xu hướng làm tăng đáng kể sự tập trung giữa các nhà vận hành có tiếp cận nguồn năng lượng giá rẻ và hạ tầng đẳng cấp thế giới, tạo ra một rào cản gia nhập còn khó vượt qua hơn cho các đối thủ mới.

Cắt giảm chi phí phân biệt người chiến thắng và kẻ thua cuộc

Mẫu máy Bitmain S19 XP minh họa rõ xu hướng này. Điểm hòa vốn kinh tế của điện năng giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong vòng một năm—mức giảm mạnh 36%. Các hoạt động không thể theo kịp sự co lại của chi phí này đối mặt với rủi ro ngày càng tăng về khả năng duy trì khả thi về mặt tài chính.

Trớ trêu thay, ít nhất 13 quốc gia đã có một số hình thức hỗ trợ nhà nước cho hoạt động khai thác của họ, nhằm mục tiêu chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Sự phân mảnh địa lý của sức mạnh xử lý này phản ánh một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi.

Bitcoin dao động trong vùng kháng cự dai dẳng

Hiện đang giao dịch quanh mức US$ 92.520, Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi giao dịch hạn chế, liên tục thử thách mức kháng cự quan trọng ở US$ 90.000 mà chưa thể vượt qua một cách bền vững. Nỗ lực phá vỡ gần nhất đã thất bại, để lại tài sản ở vùng US$ 87.700 trong phiên mở cửa của Phố Wall.

Mức kỹ thuật này tập trung lượng thanh khoản lớn và các lệnh bán tập trung, tạo thành một chặn động cho các động thái hướng về phía trước mạnh mẽ hơn. Sự cân bằng không ổn định giữa người mua và người bán giữ cho thị trường trong trạng thái dao động hẹp, phản ánh sự thiếu hướng đi rõ ràng. Mỗi đợt tăng giá đều đi kèm một làn sóng bán ra đẩy giá trở lại vùng đi ngang.

Các dữ liệu kỹ thuật cho thấy giảm áp lực bán

Biểu đồ 4 giờ cho thấy các lần từ chối liên tục tại các đường trung bình động đơn (SMA) và trung bình động hàm mũ (EMA) 200 kỳ, đóng vai trò như các mức kháng cự động giới hạn vùng kiểm soát trung hạn. Trong khi giá còn dưới các trung bình này, khả năng tiếp tục đi ngang hoặc thử nghiệm các mức hỗ trợ thấp hơn vẫn còn cao.

Tuy nhiên, các chỉ số động lượng bắt đầu cho thấy một bức tranh khác. Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ 3 ngày ghi nhận các mức thấp cao hơn, trong khi giá hình thành các mức thấp ngày càng thấp hơn. Sự phân kỳ tăng này, thường đi trước các đảo chiều quan trọng trong các chu kỳ trước, gợi ý sự yếu đi của áp lực bán ra. Chỉ số MACD bổ sung cho nhận định này, cho thấy các tín hiệu tích cực có thể báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn giảm giá.

Các vị thế bán tháo làm tăng biến động trong môi trường thanh khoản thấp

Các nhà đầu tư tổ chức lớn đã tích trữ các vị thế bán ra trên Bitcoin, Ether và Solana với tổng trị giá vượt quá US$ 250 triệu. Chiến lược phòng thủ này phản ánh mong muốn bảo vệ khỏi các đợt điều chỉnh bổ sung, không nhất thiết là một cược mạnh vào thị trường.

Tác động này đặc biệt rõ rệt trong môi trường thanh khoản giảm sút. Các nhà giao dịch nhỏ hơn có thể di chuyển giá theo cách không cân xứng. Cùng với việc gần đến các ngày lễ cuối năm, nhiều người tham gia đã giảm thiểu rủi ro để bảo vệ lợi nhuận tích lũy, rút bớt độ sâu của các lệnh đặt hàng và làm tăng độ nhạy của thị trường đối với các giao dịch nhỏ hơn.

Sự mất kết nối với vàng mở ra không gian cho nén kỹ thuật

Trong khi vàng và bạc lập đỉnh lịch sử trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô, Bitcoin không theo kịp dòng vốn này. Sự lệch pha này trái ngược với các mẫu hình lịch sử về mối tương quan tích cực trong các giai đoạn sợ rủi ro. Khi kim loại quý tiến gần mức US$ 4.500 mỗi ounce, cặp BTC/XAU cho thấy giá trị của đồng tiền mã hóa có thể bị giảm tương đối, gợi ý khả năng nén kỹ thuật có thể tạo nền tảng vững chắc hơn.

Lịch sử phục hồi mang lại hy vọng cấu trúc

Trong quá khứ, các đợt co lại của tỷ lệ hash đã được theo sau bởi các mức lợi nhuận tích cực của Bitcoin trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Khi tỷ lệ hash duy trì co lại trong các khung thời gian 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng đạt 72%. Mẫu hình này cho thấy rằng sự từ bỏ của các thợ mỏ thường trùng với việc hết sức ép bán ra cấu trúc, mở ra khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn.

QCP Capital cảnh báo rằng thanh khoản có xu hướng duy trì ở mức thấp trong tuần lễ Giáng sinh, có thể làm tăng các biến động cả theo chiều tiếp tục và phản ứng đột ngột với các dữ liệu vĩ mô. Thị trường hiện đang chờ đợi các yếu tố thúc đẩy xác nhận các tín hiệu kỹ thuật tích cực thấy trong chỉ số MACD và các divergence trong RSI, tạo điều kiện cho dòng vốn mua vào ổn định hơn.