Bản thân sự phục hồi của Bảng Anh ẩn chứa những rủi ro: Goldman Sachs tiết lộ áp lực giảm giá dài hạn

**Tỷ giá ngắn hạn tăng, nhưng rủi ro dài hạn gia tăng**

Vào đầu tháng 12, tỷ giá GBP/USD( đã có mức thể hiện mạnh mẽ trong vòng một tháng, chạm mức 1.3350, mức tăng trong ngày đạt 1.08%. Đồng thời, tỷ giá EUR/GBP) giảm xuống còn 0.8737, mức thấp nhất trong tháng. Đằng sau đợt phục hồi này, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở thành động lực chính — dữ liệu ADP tháng 11 của Mỹ yếu kém, cùng những gợi ý về nhân sự của chính phủ Trump đối với Fed đều gây áp lực lên đồng USD.

Trong khi đó, sau khi dự thảo ngân sách của Anh được thông qua, các nhà đầu tư tạm thời giảm bớt lo lắng về triển vọng trái phiếu Anh, nhu cầu bật tăng để Bảng Anh bật trở lại. Các chiến lược gia của Ebury nhận định, "Việc loại bỏ sự không chắc chắn về ngân sách có thể tạo ra không gian phục hồi cho Bảng Anh trước cuối năm." Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế( (OECD) cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Anh năm 2026 lên 1.2%, và dự đoán tốc độ tăng trưởng năm 2027 là 1.3%, từ đó thúc đẩy tâm lý thị trường.

**Chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương sắp kết thúc, rủi ro giảm lãi suất nổi lên**

Báo cáo của OECD dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ thực hiện thêm hai lần cắt giảm lãi suất trước tháng 6 năm sau, đưa lãi suất chuẩn xuống còn 3.5%, kết thúc chu kỳ nới lỏng. Bộ trưởng Tài chính Anh, Rishi Sunak, đã hoan nghênh điều này, khẳng định tăng trưởng kinh tế của Anh sẽ vượt dự kiến.

Tuy nhiên, kỳ vọng lạc quan này ẩn chứa những lo ngại sâu xa. Ngân hàng Thương mại Đức cảnh báo, chi tiêu của Anh trong hai năm tới sẽ tăng mạnh, buộc phải thực hiện các biện pháp tiết kiệm sau đó. Tổ chức này chỉ ra rằng, "Khó khăn ngân sách của Anh sẽ trở thành rào cản dài hạn, các thông tin tiêu cực liên quan có thể tiếp tục xuất hiện. Trong bối cảnh thiếu các giải pháp rõ ràng, Bảng Anh sẽ tiếp tục chịu áp lực."

**Cảnh báo của Goldman Sachs: Thắt chặt tài chính kết hợp với chính sách nới lỏng, Bảng Anh sẽ bị kìm hãm dài hạn**

Phòng chiến lược đầu tư của Goldman Sachs cho biết, các giới hạn tài chính của Anh vẫn là thách thức chính đối với Bảng Anh trong các đồng tiền G-10, đặc biệt so với các đồng tiền châu Âu khác. Thêm vào đó, rủi ro thị trường lao động của Anh gia tăng, tạo áp lực giảm lãi suất thêm nữa.

"Chính sách thắt chặt tài chính kết hợp với chính sách nới lỏng tiền tệ sẽ gây ảnh hưởng lâu dài đến Bảng Anh," các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định. Nhận định này được phản ánh trực tiếp trong dự báo tỷ giá của họ — Goldman Sachs nâng mục tiêu dự báo EUR/GBP) lên 0.89 sau 3 tháng, 0.90 sau 6 tháng, và 0.92 sau 1 năm.

**Quan điểm thị trường mới nổi: Ảnh hưởng của việc giảm giá Bảng Anh đến cấu trúc tỷ giá toàn cầu**

Trong bối cảnh Bảng Anh chịu áp lực dài hạn, cấu trúc tỷ giá toàn cầu cũng đang điều chỉnh. Các đồng tiền của thị trường mới nổi, như peso Philippines, đang có cơ hội thở dốc trong chu kỳ yếu đi của USD. Khi các đồng tiền truyền thống mạnh như Bảng Anh đối mặt với áp lực giảm giá chính sách, biến động tỷ giá tương ứng sẽ định hình lại cách các nhà đầu tư phân bổ vốn xuyên biên giới.

Tổng thể, đợt phục hồi ngắn hạn của Bảng Anh chỉ là sự cân bằng tạm thời giữa chính sách và dữ liệu, trong khi các mâu thuẫn về chính sách tài chính và tiền tệ dài hạn vẫn còn tồn tại. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với khả năng giảm của đợt phục hồi này, đặc biệt trong dự đoán về xu hướng tỷ giá dài hạn của Bảng Anh.