Bitcoin đang chịu áp lực dao động quanh mức 90.000 USD; các nhà giao dịch tích lũy 250 triệu USD trong các vị thế bán short

Bitcoin mở cửa phiên thứ Ba trên Phố Wall dưới áp lực bán mạnh, giảm xuống còn US$ 87.700 sau một nỗ lực thất bại nữa để vượt qua mốc quan trọng US$ 90 nghìn. Theo dữ liệu theo thời gian thực, tài sản đang giao dịch ở mức US$ 91,90K với mức giảm 2,33% trong 24 giờ qua, phản ánh sự biến động đặc trưng của thị trường trong giai đoạn này. Mức US$ 90 nghìn vẫn tiếp tục là rào cản kỹ thuật chính trong ngắn hạn, tập trung khối lượng lệnh bán từ nhiều tuần trước.

Động thái cung cầu mất cân đối

Khả năng phá vỡ kháng cự giữ Bitcoin mắc kẹt trong phạm vi dao động ngang với độ biến động rõ rệt. Giá đang bị kẹt trong một khoảng hẹp, phản ánh cuộc đấu tranh liên tục giữa người mua và người bán mà không rõ lợi thế cho bên nào.

Chuyển động này diễn ra trong bối cảnh tách rời khỏi hành vi của các kim loại quý. Trong khi vàng và bạc đạt mức cao lịch sử giữa bối cảnh vĩ mô không chắc chắn, Bitcoin không theo kịp dòng vốn này—một sự phá vỡ khỏi mối tương quan tích cực lịch sử thường thấy trong các giai đoạn tránh rủi ro.

Phân tích kỹ thuật cho thấy nhiều lần từ chối tại các đường trung bình động đơn giản và đường trung bình động hàm exponential 200 kỳ trên biểu đồ 4 giờ. Hai đường này đóng vai trò như các mức kháng cự động, giới hạn vùng kiểm soát trung hạn. Khi giá còn dưới chúng, khả năng tiếp tục đi ngang hoặc thử lại hỗ trợ mới vẫn còn cao.

Vị thế bán ra tăng, thanh khoản co lại

Dữ liệu gần đây cho thấy các nhà đầu tư lớn đã mở vị thế bán trị giá US$ 250 triệu kết hợp trên Bitcoin, Ether và Solana. Chuyển động này cho thấy chiến lược phòng thủ chống lại các đợt điều chỉnh thêm, không nhất thiết là cược mạnh vào thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh thanh khoản giảm, các vị thế này càng có tác động tăng cường.

Độ sâu của các sổ lệnh giảm khiến thị trường nhạy cảm hơn với các giao dịch nhỏ, làm tăng biến động ngắn hạn. Khi năm sắp kết thúc, nhiều nhà giao dịch đã rút bớt vị thế để bảo vệ lợi nhuận tích lũy. Mô hình mùa vụ này góp phần làm giảm thanh khoản toàn cầu và làm tăng khả năng xảy ra các biến động đột ngột ngay cả khi không có yếu tố thúc đẩy mới.

Để Bitcoin vượt qua kháng cự một cách nhất quán, cần có sự gia tăng rõ rệt về khối lượng để dòng vốn hướng vào mạnh mẽ hơn. Nếu không có yếu tố kích hoạt này, giá vẫn tiếp tục kiểm tra các vùng thấp hơn, tìm kiếm đủ cầu để hấp thụ cung hiện có.

Divergence kỹ thuật cho thấy áp lực bán yếu dần

Dù giá yếu, các chỉ số động lượng bắt đầu cho thấy tín hiệu tích cực. Trên biểu đồ 3 ngày, Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) đang ghi nhận các mức thấp cao hơn trong khi giá tạo các mức thấp thấp hơn—đặc điểm của một divergence tăng điển hình.

Chính divergence này cũng xuất hiện khi so sánh Bitcoin với vàng. Với kim loại quý gần US$ 4.500 mỗi ounce troy, cặp BTC/XAU cho thấy mất giá tương đối của đồng tiền mã hóa, gợi ý khả năng xảy ra nén kỹ thuật trong quá trình phát triển.

Các cấu hình kỹ thuật tương tự trong các chu kỳ trước đã dự báo các chuyển động quan trọng. Mặc dù divergence không phải là yếu tố kích hoạt độc lập, chúng cho thấy sự yếu đi của áp lực bán và làm tăng khả năng đảo chiều nếu các yếu tố xác nhận bổ sung xuất hiện.

Sự bán tháo của các thợ mỏ làm giảm áp lực cấu trúc

Mạng lưới đang trải qua giai đoạn căng thẳng rõ rệt đối với các thợ mỏ. Tỷ lệ băm giảm 4%—mức giảm mạnh nhất kể từ nửa đầu năm 2024—song song với sự co lại 9% của giá Bitcoin trong cùng kỳ. Độ biến động thực hiện trong 30 ngày vượt quá 45%, mức chưa từng thấy kể từ tháng 4.

Sự kết hợp này của độ biến động cao và doanh thu giảm buộc các nhà vận hành kém hiệu quả hơn phải tắt thiết bị để tránh thua lỗ vận hành. Quá trình bán tháo này có xu hướng giảm áp lực bán cấu trúc trong trung hạn, loại bỏ các tác nhân biên cần thanh lý tài sản để trang trải chi phí ngắn hạn.

Một yếu tố thúc đẩy quan trọng là việc tắt khoảng 400 nghìn máy khai thác tại tỉnh Tân Cương của Trung Quốc, loại bỏ khoảng 1,3 GW công suất khỏi mạng chỉ trong 24 giờ. Quyết định này do việc tái phân bổ năng lượng cho các trung tâm dữ liệu tập trung vào trí tuệ nhân tạo—hoạt động hiện mang lại biên lợi nhuận cao hơn so với khai thác Bitcoin. Ước tính có thể mất vĩnh viễn tới 10% tỷ lệ băm toàn cầu trong quá trình này, tập trung khai thác vào các nhà vận hành có giá năng lượng rẻ hơn và hạ tầng hiệu quả hơn.

Chi phí vận hành đang co lại và phục hồi lịch sử

Đối với mô hình khai thác Bitmain S19 XP, mức giá cân bằng điện năng đã giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong vòng một năm—giảm 36%. Các hoạt động không theo kịp sự co lại này của chi phí sẽ đối mặt với rủi ro ngày càng lớn về khả năng kinh tế.

Dù gặp khó khăn, ít nhất 13 quốc gia đã tham gia khai thác Bitcoin với một mức độ hỗ trợ của nhà nước, nhằm tìm kiếm chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Lịch sử cho thấy, các đợt giảm tỷ lệ băm thường đi kèm với các đợt tăng giá Bitcoin tích cực trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Trong các giai đoạn co hẹp tỷ lệ băm kéo dài 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng đạt 72%—gợi ý rằng sự bán tháo của các thợ mỏ thường trùng với việc kiệt quệ áp lực bán ra.

Thị trường hiện đang chờ đợi dòng vốn mua vào ổn định hơn. Với thanh khoản giảm trong tuần lễ Giáng sinh, cả các đợt tiếp tục xu hướng lẫn phản ứng nhanh với dữ liệu vĩ mô có thể bị khuếch đại trong độ biến động của Bitcoin.