## 2025 năm yếu tố then chốt ảnh hưởng xu hướng vàng: Giá vàng còn có không gian tăng?

Năm nay, giá vàng thể hiện ấn tượng, đã lập kỷ lục lịch sử 4.400 USD/oz vào tháng 10. Mặc dù sau đó có sự điều chỉnh kỹ thuật, nhưng kỳ vọng của thị trường về tương lai vàng vẫn còn cao. Nhiều nhà đầu tư đều đang đặt câu hỏi cùng một vấn đề: **Liệu xu hướng vàng này còn duy trì được bao lâu? Việc tham gia thị trường đã quá muộn chưa?**

Để trả lời những câu hỏi này, trước tiên cần hiểu logic đằng sau sự biến động của giá vàng. Chỉ khi nắm bắt được động lực thực sự của thị trường, mới có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn.

### Tại sao hiệu suất của vàng lại nổi bật như vậy?

Trong giai đoạn 2024 đến 2025, mức tăng của vàng đã tạo ra kỷ lục gần 30 năm. Theo báo cáo của Reuters, đà tăng này đã vượt qua mức tăng 31% trong năm 2007 và cũng cao hơn mức 29% của năm 2010.

Các yếu tố hỗ trợ xu hướng vàng chủ yếu đến từ ba khía cạnh:

**Thứ nhất, bất ổn về chính trị địa phương và chính sách thương mại gia tăng**

Việc ban hành các chính sách thuế quan dồn dập đã trực tiếp làm gia tăng kỳ vọng rủi ro của thị trường. Khi môi trường chính sách không rõ ràng, dòng vốn phòng hộ tự nhiên sẽ đổ vào vàng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, các giai đoạn xung đột chính sách tương tự (như căng thẳng thương mại Trung-Mỹ năm 2018) thường mang lại mức tăng ngắn hạn từ 5 đến 10% cho vàng.

**Thứ hai, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)**

Lợi tức thực và giá vàng thể hiện mối quan hệ nghịch đảo. Khi Fed cắt giảm lãi suất, sức hút của USD giảm đi, trong khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng giảm, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

Thú vị là, sau cuộc họp FOMC tháng 9, giá vàng đã có đợt điều chỉnh ngắn hạn. Nguyên nhân là mức cắt giảm 25 điểm cơ bản hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng, thị trường đã tiêu hóa trước đó. Đồng thời, Powell đã định vị đó là "cắt giảm theo cách quản lý rủi ro", không phát đi tín hiệu duy trì chính sách nới lỏng liên tục, khiến thị trường còn thận trọng về các bước tiếp theo.

Theo dữ liệu của CME về công cụ lãi suất, xác suất Fed tiếp tục cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 84,7%. Nhà đầu tư có thể sử dụng công cụ theo dõi của FedWatch để làm tham khảo quan trọng cho xu hướng vàng.

**Thứ ba, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng mua vàng**

Dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC) cho thấy, trong quý 3 năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với kỳ trước. Trong 9 tháng đầu năm, tổng lượng vàng mua vào khoảng 634 tấn, dù thấp hơn cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử.

Trong khảo sát của WGC, 76% ngân hàng trung ương được hỏi cho biết sẽ "tăng trung bình hoặc đáng kể" tỷ lệ phân bổ vàng trong 5 năm tới, đồng thời đa số dự đoán "tỷ lệ dự trữ đô la Mỹ" sẽ giảm tương ứng. Xu hướng này tạo nền tảng vững chắc cho nhu cầu vàng dài hạn.

### Các yếu tố thúc đẩy giá vàng khác

Ngoài các động lực chính trên, còn có các yếu tố sau đóng vai trò quan trọng:

**Môi trường nợ cao toàn cầu hạn chế**

Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD (dữ liệu IMF). Mức nợ cao hạn chế khả năng điều chỉnh chính sách lãi suất của các quốc gia, chính sách tiền tệ xu hướng duy trì nới lỏng, lợi tức thực bị áp lực, gián tiếp nâng cao giá trị phân bổ vàng.

**Đánh giá lại vị thế dự trữ tiền tệ của USD**

Khi USD yếu đi hoặc niềm tin thị trường giảm, các tài sản vàng tính theo USD sẽ hưởng lợi, thu hút dòng vốn nhiều hơn.

**Gia tăng rủi ro chính trị địa phương**

Xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tình hình Trung Đông căng thẳng khiến nhu cầu tài sản phòng hộ tăng cao, vàng với vai trò công cụ phòng hộ truyền thống càng thêm hấp dẫn.

**Tâm lý dòng tiền ngắn hạn thúc đẩy**

Các báo cáo liên tục của truyền thông và sự nóng của mạng xã hội khiến dòng tiền ngắn hạn đổ mạnh vào thị trường vàng, làm gia tăng biến động ngắn hạn.

Cần lưu ý rằng, các yếu tố ngắn hạn này dễ gây ra biến động giá mạnh, không phản ánh xu hướng dài hạn chắc chắn. Đối với nhà đầu tư tại Đài Loan, biến động tỷ giá USD/TWD cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận cuối cùng.

### Triển vọng của các tổ chức về xu hướng giá vàng

Dù giá vàng gần đây có điều chỉnh, các tổ chức chính vẫn duy trì dự báo tích cực về triển vọng:

**Nhóm phân tích hàng hóa của JPMorgan** cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là "điều chỉnh lành mạnh", thái độ dài hạn vẫn tích cực. Nhóm này đã nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/oz.

**Goldman Sachs** giữ nguyên dự báo trước đó, nhắc lại mục tiêu giá cuối năm 2026 là 4.900 USD/oz.

**Chiến lược gia của Bank of America** tích cực nhất, nâng mục tiêu giá 2026 lên 5.000 USD/oz, còn nói thêm rằng vàng có thể vượt mốc 6.000 USD trong năm tới.

**Thị trường vàng vật chất** cũng phản ánh quan điểm của các tổ chức. Các thương hiệu trang sức nổi tiếng như Chow Tai Fook, Luk Fook, Chou Gong Ji, Chow Sang Sang vẫn duy trì giá vàng 24K trên 1.100 TWD/gram, không có dấu hiệu giảm rõ rệt.

### Các chiến lược tham khảo cho nhà đầu tư

Sau khi hiểu rõ logic xu hướng vàng, nhà đầu tư có thể dựa vào tình hình của bản thân để quyết định tham gia hay không. Cần nhấn mạnh, nội dung dưới đây chỉ là chia sẻ kinh nghiệm, không phải lời khuyên đầu tư.

**Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn**

Môi trường biến động phù hợp để giao dịch ngắn hạn. Thanh khoản dồi dào, hướng tăng giảm dễ dự đoán, đặc biệt khi giá biến động mạnh, lực mua bán rõ ràng, cơ hội lợi nhuận tăng lên. Nhà giao dịch có kinh nghiệm có thể theo xu hướng.

**Nếu bạn là nhà đầu tư mới**

Không nên theo đuổi đuổi bắt theo đà. Trước tiên, thử với số vốn nhỏ để làm quen, sau đó tăng dần khi đã quen nhịp thị trường. Theo dõi các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ qua lịch kinh tế để nắm bắt thời điểm giao dịch. Khi tâm lý mất kiểm soát, dễ dẫn đến thua lỗ lớn.

**Nếu bạn muốn nắm giữ vàng vật chất dài hạn**

Cần chuẩn bị tâm lý vững vàng. Dù xu hướng dài hạn là tăng, nhưng trong quá trình có thể xảy ra biến động dữ dội. Biến động trung bình hàng năm của vàng đạt 19.4%, không thua kém gì S&P 500 là 14.7%. Khả năng chịu đựng biến động này cần được đánh giá trước. Ngoài ra, chi phí giao dịch vàng vật chất thường từ 5% đến 20%, không nên phân bổ quá nhiều.

**Nếu bạn muốn phân bổ vào danh mục đầu tư**

Có thể phân bổ hợp lý, nhưng không nên tập trung quá mức. Độ biến động của vàng không thấp hơn cổ phiếu, đặt quá nhiều vốn vào đó không phải là lựa chọn khôn ngoan. Đa dạng hóa giúp cân bằng rủi ro tốt hơn.

**Nếu bạn muốn tối đa hóa lợi nhuận**

Có thể cân nhắc chiến lược "giữ dài hạn + lướt sóng ngắn hạn". Trong khi nắm giữ vàng, tận dụng các đỉnh sóng biến động trước và sau khi công bố dữ liệu thị trường Mỹ để giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi bạn có kinh nghiệm giao dịch và khả năng kiểm soát rủi ro.

### Lời nhắc cuối cùng

- Biến động của vàng không nhỏ, biên độ trung bình hàng năm 19.4% đã vượt nhiều chỉ số chứng khoán
- Lợi nhuận của vàng có chu kỳ dài, cần nắm giữ hơn 10 năm để thực hiện bảo toàn và sinh lời tối đa, nhưng trong thời gian đó có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa
- Chi phí giao dịch vàng vật chất cao, không nên phân bổ quá mức
- Nguyên tắc đa dạng hóa luôn đúng, tránh tập trung toàn bộ vốn vào một tài sản duy nhất

Tổng thể, xu hướng vàng năm 2025 vẫn còn không gian tăng, nhưng quyết định đầu tư cần dựa trên khả năng chịu rủi ro và khung thời gian của từng người. Mua theo đà tăng đột biến chỉ làm tăng nguy cơ thua lỗ.