Bản đồ đầu tư cổ phiếu vàng năm 2025: Ba nhà giao dịch vàng lớn của Đài Loan nổi lên và các ông lớn khai thác mỏ Mỹ cùng tiến

Cổ phiếu doanh nghiệp khai thác kim loại quý đã đến thời điểm bùng nổ

Từ đầu năm 2025 đến nay, thị trường vàng toàn cầu ghi nhận những kỷ lục mới. Trong vòng chưa đầy ba tháng, giá vàng quốc tế đã 20 lần lập đỉnh lịch sử, đặc biệt là giá vàng giao ngay (XAU/USD) thể hiện sức mạnh vượt trội, thúc đẩy toàn bộ chuỗi ngành kim loại quý dấy lên làn sóng đầu tư sôi động.

Logic đằng sau đợt tăng giá này khá rõ ràng: rủi ro địa chính trị gia tăng (xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tình hình Trung Đông căng thẳng), chính sách của Mỹ không chắc chắn kích thích nhu cầu phòng ngừa rủi ro; đồng thời, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed dần hình thành, sức hút của USD giảm sút, vị thế dự trữ thay thế của vàng tăng lên; quan trọng nhất, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đẩy mạnh mua vàng, lượng vàng chính thức mua vào năm 2024 đã liên tục vượt mốc nghìn tấn trong ba năm liên tiếp, trong khi nguồn cung khoáng sản bị hạn chế và lượng thu hồi giảm, khoảng cách cung cầu ngày càng mở rộng.

Trong ngắn hạn, thị trường đã trải qua biến động dữ dội: trong tám ngày giao dịch trước ngày 22/4, hợp đồng vàng tương lai COMEX tăng vọt 430 USD, tăng 15%, lần đầu vượt qua ngưỡng tâm lý 3.500 USD/ounce rồi nhanh chóng điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, các tổ chức đầu tư chính vẫn duy trì thái độ thận trọng lạc quan, cho rằng làn sóng phi đô la hóa kết hợp với nhu cầu phòng ngừa rủi ro địa chính trị dài hạn sẽ tạo nền móng vững chắc cho giá vàng dài hạn.

Cơ chế lợi nhuận của các tập đoàn khai thác vàng Mỹ

Logic đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng về bản chất là nhân rộng mức tăng của vàng thông qua hiệu ứng đòn bẩy của các công ty niêm yết. Từ ngày 22/1 đến nay, giá cổ phiếu của tập đoàn khai khoáng khổng lồ Canada Agnico Eagle (AEM) đã tăng tổng cộng 42%; công ty khai thác lâu đời của Nam Phi DRDGold (DRD) đã tăng 57% từ đầu năm; ETF vàng SPDR (GLD) theo dõi giá vàng giao ngay đã gần chạm mức lợi nhuận 20%. Những con số này phản ánh khả năng sinh lời của các doanh nghiệp khai thác khoáng sản khi giá vàng tăng, với mức tăng trưởng theo cấp số nhân.

Barrick Gold(GOLD)—— Tập đoàn khai thác vàng lớn nhất thế giới

Barrick Gold thành lập năm 1983, vốn hóa hơn 27 tỷ USD, sở hữu 16 mỏ khai thác tại 13 quốc gia. Quý 1/2025, sản lượng vàng đạt 758.000 ounce, doanh thu 3,13 tỷ USD, tăng 13,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù sản lượng giảm so với 940.000 ounce cùng kỳ năm ngoái, nhưng giá vàng tăng mạnh lên 2.898 USD/ounce (năm ngoái 2.075 USD), giúp lợi nhuận ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,35 USD, vượt dự báo thị trường 0,30 USD. Công ty giữ mục tiêu sản lượng năm 2025 từ 3,15 đến 3,5 triệu ounce không đổi.

Newmont(NEM)—— Doanh nghiệp khai thác vàng duy nhất trong S&P 500

Là công ty khai thác vàng lớn nhất toàn cầu, Newmont mang lại sự ổn định trong thời kỳ bất định của thị trường. Quý 1/2025, lợi nhuận ròng đạt 1,9 tỷ USD, tăng gần 11 lần so với cùng kỳ, EPS 1,68 USD, EPS điều chỉnh 1,25 USD, vượt xa dự báo 0,9 USD. Sản lượng vàng quý này đạt 1,54 triệu ounce (giảm 8,3% so với cùng kỳ), nhưng giá vàng tăng lên đỉnh lịch sử 2.944 USD/ounce, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái, thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ.

Wheaton Precious Metals(WPM)—— Chiến lược đầu tư thay thế

Khác với các công ty khai thác truyền thống, Wheaton Precious Metals thành lập năm 2004, là công ty truyền tải của Canada, ký hợp đồng mua bán kim loại quý với các mỏ khoáng toàn cầu, mua một phần hoặc toàn bộ kim loại vật chất do họ sản xuất, hưởng ưu đãi chiết khấu. Quý 1/2025, EPS đạt 0,55 USD, vượt dự kiến 0,52 USD; doanh thu vượt 470 triệu USD, cao hơn dự báo 417 triệu USD của các nhà phân tích 13%. Ngân hàng Hoàng gia Canada đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu từ 75 USD lên 80 USD.

Kinross Gold(KGC)—— Đầu tư đa dạng khu vực

Công ty khai thác và gia công vàng chuyên nghiệp Kinross chủ yếu hoạt động khai thác vàng và chế biến, kèm theo sản xuất bạc, hoạt động tại châu Mỹ, Liên bang Nga và Tây Phi. Quý 1/2025, dòng tiền tự do gấp đôi so với cùng kỳ, công bố kế hoạch hoàn trả cổ tức 650 triệu USD trong năm 2025. Sản lượng vàng quy đổi đạt 512.088 ounce, lợi nhuận biên trên mỗi ounce tăng mạnh 67% lên 1.814 USD, thể hiện năng lực tài chính mạnh mẽ.

Ba doanh nghiệp vàng lớn của Đài Loan nổi bật

Số lượng cổ phiếu liên quan đến vàng của Đài Loan khá ít, nhưng các doanh nghiệp tiêu biểu thể hiện xuất sắc.

Guangyang Technology(1785)—— Trọng tâm chu trình kinh tế kim loại quý

Thành lập năm 1978, là nhà chế tạo vật liệu chu trình kinh tế kim loại quý chủ lực của Đài Loan. Quý 1/2025, doanh thu đạt 8,243 tỷ TWD, tăng 30,6% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá kim loại quý tăng mạnh và mở rộng kinh doanh mục tiêu bán dẫn. Lợi nhuận gộp 1,219 tỷ TWD, tăng 70,6%; lợi nhuận hoạt động 839 triệu TWD, tăng 145%. Các hoạt động phi kim loại quý chủ yếu là dịch vụ gia công (VAS), đã trở thành nguồn lợi nhuận chính. Tuy nhiên, do biến động mạnh của giá kim loại quý trong quý 1, hoạt động phòng ngừa rủi ro tài chính gây lỗ, lợi nhuận ròng của công ty mẹ giảm còn 358 triệu TWD, giảm 44,75% so với quý trước, EPS cơ bản 0,6 TWD. Trong một năm, tăng 26,5%, tỷ suất cổ tức 3,52%.

Jin Yi Ding(8390)—— Đỉnh cao tái chế tài nguyên kim loại

Thành lập năm 1997, là doanh nghiệp tái chế kim loại lớn của Đài Loan. Thu hồi kim loại quý (bao gồm vàng) chiếm 30% doanh thu, đồng và kim loại công nghiệp chiếm 50%. Nhờ mở rộng chuỗi cung ứng của TSMC, giá kim loại quý tăng, và công ty con tại Trung Quốc tại Lianyungang Rongding Metal chuyển từ lỗ sang lãi, Jin Yi Ding thể hiện kết quả quý 1 2025 rất khả quan. Doanh thu hợp nhất quý 1/2025 đạt 1,106 tỷ TWD, lợi nhuận gộp 188 triệu TWD, lợi nhuận hoạt động 126 triệu TWD, lợi nhuận trước thuế 145 triệu TWD, lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ 117 triệu TWD, EPS cơ bản 1,22 TWD. Trong một năm, tăng 7,7%, tỷ suất cổ tức 3,96%.

Jialong(9955)—— Chuyên gia tinh luyện kim loại quý

Thành lập năm 1996, là nhà tinh luyện kim loại quý của Đài Loan, doanh thu bán kim loại chiếm khoảng 90%. Do liên tục lỗ, đã 10 năm không trả cổ tức. Năm 2025, hưởng lợi từ giá kim loại quý toàn cầu tăng và nhu cầu ngành bán dẫn hồi phục, quý 1 doanh thu khoảng 3,2 tỷ TWD, tăng khoảng 12% so với cùng kỳ, chủ yếu do đơn hàng xử lý chất thải của ngành bán dẫn và quang điện tăng; lợi nhuận gộp khoảng 650 triệu TWD, tỷ lệ lợi nhuận gộp duy trì khoảng 20%; lợi nhuận sau thuế khoảng 350 triệu TWD, EPS khoảng 0,38 TWD, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong một năm, giảm 6,5%.

Các yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu doanh nghiệp khai thác vàng

Biến động giá vàng là yếu tố hàng đầu

Điều này được xem là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất. Theo báo cáo mới nhất của Hiệp hội Vàng Thế giới, quý 1/2025, tổng cầu vàng toàn cầu đạt 1.206 tấn, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái, cao nhất kể từ năm 2016. Goldman Sachs dự báo giá vàng cuối năm 2025 có thể tăng lên 3.700 USD/ounce, trong trường hợp cực đoan có thể lên tới 4.500 USD; UBS duy trì mục tiêu 3.500 USD và điều chỉnh dự báo dòng chảy ETF vàng năm nay lên 450 tấn.

Khi giá vàng tăng, các công ty khai thác và bán hàng thu nhập tăng, lợi nhuận tăng, giá cổ phiếu cũng theo đó mà đi lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, cổ phiếu liên quan đến vàng thường tăng vượt mức tăng của vàng.

Bất ổn kinh tế và nhu cầu phòng ngừa rủi ro

Rủi ro suy thoái kinh tế, bất ổn chính trị kích thích tâm lý thận trọng của thị trường, đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn. Lúc này, nhu cầu vàng tăng mạnh, các doanh nghiệp khai thác hưởng lợi từ giá và lượng tăng cùng lúc.

Chính sách tiền tệ và môi trường lãi suất

Môi trường lãi suất thấp giảm chi phí nắm giữ vàng, nâng cao sức hấp dẫn đầu tư. Ngược lại, việc các ngân hàng trung ương nâng lãi suất gây áp lực giảm giá vàng, gián tiếp ảnh hưởng đến giá cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác.

Chi phí sản xuất và hiệu quả vận hành

Biến động về lao động, năng lượng, chi phí môi trường trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Công nghệ tiến bộ hoặc quản lý tối ưu có thể giảm chi phí, nâng cao lợi nhuận.

Cung cầu toàn cầu

Sự cân bằng giữa sản lượng vàng khai thác, thu hồi và nhu cầu công nghiệp/đầu tư quyết định xu hướng giá. Cung hạn chế và cầu tăng thường tạo lợi thế kép.

So sánh ba phương thức đầu tư vàng

Sở hữu vàng trực tiếp: Cần xem xét chi phí lưu trữ và an toàn, đa số nhà đầu tư chọn ETF vàng (như GLD, GDX, GDXJ). ETF vàng có rủi ro thấp hơn do giá vàng ổn định và được toàn cầu công nhận, nhưng lợi nhuận khá ổn định.

Cổ phiếu liên quan vàng: Rủi ro và lợi nhuận cao hơn vàng bản thân. Ngoài giá vàng, tình hình hoạt động, khả năng sinh lời của công ty cũng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Khi vàng tăng, cổ phiếu các doanh nghiệp liên quan thường tăng mạnh hơn.

Quỹ ngành vàng: GDX(VanEck Gold Miners ETF) và GDXJ(ETF vàng nhỏ hơn) cung cấp lựa chọn phân tán đầu tư. GDX thiên về các công ty lớn(NEM chiếm 12,05%), GDXJ thiên về các công ty vốn nhỏ(AGI.TO chiếm 7,05%), lợi nhuận trong 1 năm lần lượt là 29,92% và 32,59%.

Cơ hội và rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu vàng

Cơ hội: Vàng là tài sản trú ẩn, thường tăng khi kinh tế bất ổn, giữ giá trị và chống mất giá tiền tệ. Cổ phiếu liên quan vàng hưởng lợi từ hiệu ứng nhân, thường tăng mạnh hơn. Thêm vàng vào danh mục giúp đa dạng hóa rủi ro, khi cổ phiếu chu kỳ giảm, cổ phiếu vàng thường giữ vững.

Rủi ro: Biến động cao hơn nhiều so với vàng. Từ tháng 4 đến tháng 10/2022, giá vàng giảm 15%, nhưng cổ phiếu liên quan vàng giảm tới 38%. Các doanh nghiệp đối mặt với rủi ro quản lý khác nhau như kiểm soát chi phí, hiệu quả vận hành, tuân thủ pháp luật, khó khăn tài chính có thể gây thiệt hại cho nhà đầu tư.

Triển vọng tương lai: Ba xu hướng cần chú ý

Giá vàng dài hạn vẫn vững chắc: Dù trong ngắn hạn, do tâm lý lạc quan thương mại hoặc nhu cầu rủi ro tăng, có thể điều chỉnh giảm, nhưng tình hình Ukraine-Russia, căng thẳng Trung Đông và đàm phán thương mại Trung-Mỹ vẫn duy trì nhu cầu trú ẩn, đà tăng giá vàng dài hạn vẫn còn nhiều tiềm năng.

Các doanh nghiệp khai thác mở rộng đầu tư công suất: Giá vàng cao kích thích các doanh nghiệp khai thác toàn cầu tại các khu vực giàu tài nguyên(châu Phi, Úc, Nam Mỹ) mở rộng sản lượng. Dự kiến, từ 2025-2030, quy mô thị trường khai thác vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, châu Á và Bắc Mỹ là các thị trường tăng trưởng chính.

Công nghệ hỗ trợ ngành khai thác: Trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn đang cách mạng hóa toàn bộ quy trình khai thác vàng, từ thăm dò đến sản xuất, nâng cao hiệu quả. Năm 2024, các công ty khai thác đầu tư AI đạt 218 triệu USD, tiến bộ công nghệ sẽ tiếp tục cải thiện khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Tổng thể, trong bối cảnh bất ổn kinh tế và địa chính trị toàn cầu ngày càng gia tăng, cổ phiếu liên quan vàng rõ ràng trở thành hướng đầu tư chủ đạo của thị trường vốn hiện nay. Ba doanh nghiệp vàng lớn của Đài Loan(Guangyang Tech, Jin Yi Ding, Jialong) cùng các tập đoàn khai thác Mỹ(Barrick Gold, Newmont, Wheaton) song hành, mang đến nhiều lựa chọn cho nhà đầu tư. Chỉ cần nắm bắt xu hướng phát triển ngành, áp dụng chiến lược đầu tư thận trọng, chắc chắn sẽ thu về lợi nhuận ổn định trong lĩnh vực này.