Chiến lược ETF Crypto của Morgan Stanley: Tại sao Bitcoin và Solana quan trọng hơn bạn nghĩ

Morgan Stanley chính thức nộp hồ sơ với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để ra mắt hai quỹ ETF giao ngay: Morgan Stanley Bitcoin Trust và Morgan Stanley Solana Trust. Động thái này đánh dấu một khoảnh khắc quan trọng trong việc chấp nhận tiền điện tử của các tổ chức, khi một trong những tên tuổi lớn nhất của Phố Wall cuối cùng đã đặt tên thương hiệu của mình trực tiếp sau các sản phẩm tài sản kỹ thuật số. Câu hỏi bây giờ không phải là liệu các tổ chức có tham gia vào crypto hay không—mà là họ sẽ làm điều đó nhanh đến mức nào.

Câu chuyện thực sự đằng sau hồ sơ

Theo các báo cáo gần đây, Morgan Stanley đã nộp các bản đăng ký S-1 vào ngày 6 tháng 1 năm 2026, nhằm xin phép cơ quan quản lý cho hai sản phẩm ETF này. Món hàng Bitcoin khá đơn giản—theo dõi giá BTC giao ngay. Sản phẩm Solana thì thú vị hơn: nó được thiết kế để bao gồm chức năng staking, nghĩa là các nhà đầu tư có thể kiếm phần thưởng trực tiếp trên các khoản holdings của họ thông qua cấu trúc ETF.

Điều đáng chú ý ở đây là sự lựa chọn các tài sản. Bitcoin là lựa chọn rõ ràng—nó là đồng tiền điện tử lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Nhưng việc bao gồm Solana báo hiệu điều gì đó quan trọng: các tổ chức lớn giờ đây đang xem xét nghiêm túc các blockchain layer-1 dựa trên khả năng kỹ thuật và khả năng xử lý, chứ không chỉ dựa vào nhận diện thương hiệu. Tốc độ giao dịch cao của Solana và hệ sinh thái đã được thiết lập rõ ràng đủ để thu hút nguồn lực của một tổ chức tài chính lớn.

Tại sao Khoảnh khắc này lại quan trọng

Đây không phải là lần đầu Morgan Stanley tham gia vào crypto. Công ty trước đó đã cho phép các cố vấn tài sản phân bổ một phần danh mục khách hàng vào các ETF crypto hiện có từ các nhà cung cấp khác. Nhưng việc ra mắt các sản phẩm thương hiệu dưới tên riêng của mình thể hiện một mức độ cam kết khác biệt. Như nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg Intelligence đã lưu ý, động thái này vượt quá mong đợi về tốc độ chấp nhận của các tổ chức.

Thời điểm cũng rất quan trọng. Ủy ban Chứng khoán đã phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên vào tháng 1 năm 2024—chỉ cách đây hai năm. Kể từ đó, các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity đã thành công trong việc ra mắt các ETF crypto của riêng họ. Hồ sơ của Morgan Stanley cho thấy con đường pháp lý đã rõ ràng hơn và áp lực cạnh tranh để tham gia đã gia tăng. Bỏ lỡ cơ hội không còn là lựa chọn của các tổ chức tài chính lớn nữa.

Điều này có thể có ý nghĩa gì khi được phê duyệt

Nếu SEC chấp thuận các hồ sơ này, Morgan Stanley sẽ gia nhập danh sách ngày càng tăng của các tổ chức tài chính lớn cung cấp ETF crypto. Theo Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, các tổ chức ngày càng xem crypto như một cơ hội kinh doanh quan trọng. Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, cho rằng động thái này có thể trở thành một hiệu ứng minh họa cho các nhà quản lý tài sản khác và có thể giúp chiến lược phân phối ETF nội bộ của Morgan Stanley.

Ảnh hưởng thực tế sẽ rất đơn giản: giảm rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư bán lẻ muốn tiếp xúc với Bitcoin và Solana, đồng thời tạo ra dòng vốn tổ chức qua hạ tầng tài chính đã được thiết lập. ETF vẫn là một trong những cách sạch nhất để các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận crypto mà không cần quản lý custody, private keys hoặc tài khoản sàn giao dịch.

Bức tranh lớn hơn

Cảnh quan ETF crypto ngày càng ít về việc liệu các tổ chức có tham gia hay không, mà là về mức độ cạnh tranh quyết liệt như thế nào. Hồ sơ của Morgan Stanley không phải là một cuộc cách mạng—nó là sự xác nhận rằng thị trường đã trở nên bình thường hóa. Điều quan trọng bây giờ là thực thi và sự chấp thuận của pháp luật.

Một chi tiết đáng theo dõi là chức năng staking của ETF Solana có thể tạo tiền lệ cho cách các ETF crypto trong tương lai xử lý việc tạo lợi nhuận. Nếu được phê duyệt, nó có thể tạo áp lực cho các nhà cung cấp khác cung cấp chức năng tương tự, điều này có thể định hình lại cách các nhà đầu tư tổ chức nghĩ về phân bổ tài sản crypto.

Nhìn về phía trước

Quy trình phê duyệt của SEC cho các sản phẩm này chưa chắc chắn, nhưng môi trường pháp lý đã thay đổi rõ rệt kể từ năm 2024. Việc SEC chấp thuận các ETF Bitcoin cho thấy các sản phẩm crypto giao ngay có thể đáp ứng các tiêu chuẩn của họ. Việc Solana được đưa vào danh mục là thử thách thực sự—nó sẽ cho thấy liệu SEC có thoải mái với các blockchain layer-1 không phải Bitcoin trong các sản phẩm đầu tư chính thống hay không.

Các nhà quan sát thị trường dự kiến thời gian quyết định sẽ kéo dài vài tháng. Nếu được phê duyệt, các sản phẩm này có thể ra mắt trong giai đoạn tâm lý thị trường crypto đã tích cực và sự quan tâm của các tổ chức đã rõ ràng. Thị trường tài sản thực (real-world assets) đạt vốn hóa 46,78 tỷ USD, cùng với các sáng kiến token hóa từ các tổ chức như Goldman Sachs và BlackRock, cho thấy sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số là chân thực, không phải là đầu cơ.

Kết luận

Hồ sơ của Morgan Stanley thể hiện sự bình thường hóa của các tổ chức hơn là sự phá vỡ thị trường. Động thái này xác nhận rằng crypto đã chuyển từ một loại tài sản đầu cơ sang một thành phần hợp lệ trong danh mục đầu tư mà các tổ chức tài chính lớn cảm thấy bắt buộc phải cung cấp cho khách hàng của họ. Dù bạn lạc quan hay bi quan về crypto, câu hỏi hạ tầng đã được trả lời: tài chính truyền thống đang xây dựng các cầu nối tiếp cận.

Câu chuyện thực sự không phải là Morgan Stanley có nộp hồ sơ cho các ETF này hay không—mà là các tổ chức lớn giờ đây xem đó như một yếu tố cạnh tranh bắt buộc. Sự thay đổi trong tư duy đó, hơn bất kỳ việc ra mắt sản phẩm nào, chính là điều thay đổi thị trường theo thời gian.