Kim loại quý vừa trải qua một cú "giật mình" giảm giá. Tâm lý trú ẩn địa chính trị vốn dĩ nên thúc đẩy vàng giao ngay hướng tới 4500 USD/oz, nhưng kết quả là các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã có một màn "đấu khẩu từ xa", khiến vàng bị đẩy thủng mức 4470 USD. Bạc còn tệ hơn, giảm hơn 3% trong phiên, trong khi hợp đồng bạc kỳ hạn tại New York cũng giảm 2%. Cái cú sụp đổ kinh hoàng của kim loại quý này phản ánh điều gì đằng sau? Tại sao cộng đồng tiền mã hóa lại phải chú ý sát sao đến cây nến này?

Nói thẳng ra, đây là một "trò chơi quyền lực" nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang.

Thành viên ủy ban Milan cực kỳ quyết đoán, thẳng thắn nói rằng năm nay sẽ cắt giảm lãi suất hơn 100 điểm cơ bản, chính sách lãi suất hiện tại đang kéo giảm tăng trưởng kinh tế, cần phải nới lỏng hơn nữa. Trong khi đó, ông Balkin đứng ở một cực khác, tuyên bố lãi suất đã đi đến mức trung tính, việc còn lại là tìm ra điểm cân bằng tinh tế giữa việc tạo việc làm và kiểm soát lạm phát. Thậm chí còn quyết liệt hơn, ủy viên hội đồng Kashkari tuyên bố FED "gần như dừng cắt giảm lãi suất". Ba người, ba tiếng nói, ba hướng chính sách hoàn toàn khác nhau.

Sự "nội chiến" này trực tiếp phản ánh trong kỳ vọng của thị trường hợp đồng tương lai. Dữ liệu của CME rõ ràng cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 1 là tới 81.7%, dự đoán cắt giảm lãi suất trước đó của thị trường bị đè bẹp ngay lập tức. Các nhà đầu tư bắt đầu hoảng loạn, còn cắt giảm gì nữa chứ?

Điều then chốt là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ sẽ phát hành vào thứ Sáu này.

Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 đã leo lên 4.6%, mức cao nhất trong ba năm qua. Thị trường dự đoán sẽ có khoảng 55.000 việc làm mới trong tháng 12, nhưng con số này có thể giữ vững không? Nếu tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, vượt qua 4.7%, những người thông minh trên phố Wall đã tính toán sẵn rồi — khả năng cao tháng này sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Ngân hàng Citigroup còn đưa ra dự đoán mạnh mẽ hơn, cho rằng tổng mức cắt giảm lãi suất trong năm 2026 có thể vượt quá 60 điểm cơ bản, điều này còn xa mới so với dự đoán chính thống hiện nay của thị trường.

Tại sao thị trường tiền mã hóa lại coi những dữ liệu này như một giới hạn sinh tử?

Bởi vì vận mệnh của tiền mã hóa gắn chặt với thanh khoản. Trong lịch sử, mỗi lần chính sách của FED thay đổi hướng, cộng đồng tiền mã hóa đều có phản ứng rung lắc. Chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đó, Bitcoin, Ethereum và các đồng tiền chính đã trải qua biến động trị giá hàng nghìn tỷ USD. Hiện tại, tình hình còn tinh vi hơn — vàng, loại tài sản trú ẩn truyền thống, bắt đầu giảm giá, trong khi Bitcoin vẫn quanh vùng hỗ trợ then chốt, chưa rõ là sẽ giảm theo hay chờ đợi một điểm ngoặt mới của thanh khoản.

Cuộc chơi cắt giảm lãi suất này về bản chất chính là cuộc chiến giành lấy thanh khoản. FED bơm tiền, thị trường có nhiều tiền hơn, nhà đầu tư có tiền sẽ tìm kiếm lợi nhuận, thị trường crypto sẽ hút dòng tiền nóng vào. Ngược lại, cũng vậy. Dữ liệu phi nông nghiệp sẽ trở thành tín hiệu cuối cùng — nó có thể khiến kỳ vọng "diều hâu" về cắt giảm lãi suất sụp đổ, hoặc cung cấp bằng chứng để "bồ câu" cứu thị trường.

Vấn đề hiện tại là: dữ liệu phi nông nghiệp này sẽ nghiêng về phía "diều hâu" hay "bồ câu"? Nếu dữ liệu việc làm khả quan, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ bị đè nén hoàn toàn, đồng USD sẽ tăng giá, các tài sản trú ẩn sẽ giảm, thị trường crypto có thể sẽ theo đà giảm của vàng bạc. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu đi, tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ trở lại, đó mới là cơ hội để cộng đồng tiền mã hóa vùng lên.

Tóm lại, báo cáo phi nông nghiệp thứ Sáu này không chỉ liên quan đến quyết định lãi suất của FED, mà còn quyết định xem liệu thị trường crypto có thể tận dụng sự đảo chiều của kỳ vọng cắt giảm lãi suất để thoát khỏi đám mây u tối này hay không.