Đã theo dõi thị trường nhiều năm, thực sự ít khi tôi thấy xu hướng khiến tôi cảnh giác. Nhưng hôm nay, tình hình của Ethereum này, cần phải rung chuông cảnh báo rồi.

Sự dao động quanh mức 3230 USD có vẻ bình lặng, nhưng thực tế là các vị thế short trị giá 8 tỷ USD đang treo lơ lửng như một lưỡi dao trên đầu, bất kỳ động thái nhỏ nào cũng có thể kích hoạt chuỗi thanh lý.

Trước tiên nói về hiện trạng: giá Ethereum hiện tại quanh mức 3230 USD đang thử thách liên tục, trong khi mức 3300 USD được gọi là "ngưỡng sinh tử". Không phải nói quá, chỉ cần xem dữ liệu thanh lý là rõ — quanh mức giá này tập trung 8.09 tỷ USD vị thế short, mật độ không kém gì chợ tranh giành giảm giá. Ngược lại, phe mua cũng không khá hơn là bao, dưới 3150 USD có 10.53 tỷ USD lệnh long, một khi bị phá vỡ sẽ gây ra chuỗi các vụ cháy tài khoản.

Nhưng có một điều nhiều người chưa rõ. Dữ liệu thanh lý không chỉ là những con số lạnh lùng, phía sau là cơ chế ADL của sàn giao dịch đang vận hành. Khi giá vượt qua 3300 USD, lượng lớn các vị thế short bị thiếu ký quỹ buộc phải thanh lý, nếu thị trường không thể hấp thụ hết các lệnh này, sàn sẽ kích hoạt tự động giảm vị thế — ưu tiên thanh lý các vị thế short có lợi nhuận cao nhất, đòn bẩy lớn nhất, để lấp đầy khoảng trống thị trường. Đây không đơn thuần là "bán short lỗ", mà hệ thống trực tiếp đẩy bạn ra khỏi nhóm có lợi nhuận. Phản ứng này sẽ tạo ra lượng lớn mua thụ động, đẩy giá tăng vọt trong chớp nhoáng, tạo thành hiệu ứng đạp giá.