Năm 2026 khai năm, mặc dù thị trường tiền mã hóa trải qua một mức điều chỉnh nhỏ, nhưng bối cảnh vĩ mô dần trở nên rõ ràng. Tôi muốn chia sẻ với các bạn một số quan sát thực tế trên thị trường cấp 1 — đây mới là nơi chúng ta thực sự quan tâm.

**Tình trạng trên chuỗi: Cơ hội và bẫy cùng tồn tại**

Những người hoạt động gần đây trên Solana chắc có thể cảm nhận được rằng cảm xúc thị trường rõ ràng sôi động hơn. Từ giai đoạn danh sách trắng với lượng nắm giữ cao, đến các khái niệm tường thuật sáng tạo, khái niệm RWA xuất hiện lần lượt, tường thuật sinh thái trở nên đa dạng. Nhưng đằng sau sự繁荣này lại ẩn chứa một vấn đề khó xử — tính thanh khoản phục hồi là phục hồi, nhưng về cơ bản không thể chứa đựng được quá nhiều tường thuật như vậy. Hầu hết các token có chu kỳ hoạt động cực ngắn, một số thậm chí không thể kéo dài quá nửa ngày. Bạn tưởng bạn đang vót đáy nhặt lọm, nhưng thực chất có thể chỉ là đang trả tiền lợi nhuận cho nhà tạo lập thị trường.

Phía BSC thì có vẻ hơi ảm đạm. Cách chơi cơ bản bị kiểm soát bởi các kỳ vọng của một sàn giao dịch hàng đầu, tất cả sức nóng đều phụ thuộc vào các phát biểu trên phương tiện truyền thông xã hội của một vài nhân vật chủ chốt. Do sự tồn tại của các bot giám sát, một khi phía chính thức phát biểu, giao dịch trên chuỗi lập tức bị chặn đầu. Trước khi có hỗ trợ chính sách rõ ràng hoặc các cặp giao dịch mới lên sàn, không gian sinh tồn của nhà đầu tư cá nhân thực sự có hạn.

**Tại sao kiếm tiền ngày càng khó?**

Môi trường trên chuỗi từ lâu đã không còn là thời kỳ hoang dã ngày xưa. Hiện nay những người hoạt động đều là những "cao thủ" thành thạo nhất các thủ đoạn — những nhà giao dịch lập trình, các nhóm tạo lập thị trường chuyên nghiệp, những tay chuyên bắn nhanh. Họ có đầy đủ công cụ, quần tụ ở đáy để giành giật vốn, sau đó từ từ phân phối. Điều này cũng giải thích tại sao các dự án hiện nay có những thủ đoạn rửa tiền ngày càng tàn bạo, bạn vừa hiểu rõ logic tường thuật, giá đã bước vào giai đoạn phân phối rồi.