Thời đại của Gary Gensler khép lại: Quản lý tiền điện tử của Mỹ chuyển từ "Thời kỳ thực thi pháp luật" sang "Tuân thủ và đổi mới"

2025 年，持续四年的加密监管对峙画上句号。美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 辞职，他的“执法式监管”时代正式结束。

Gensler 任期内的 SEC 对加密公司提起了超过 100 起执法行动。曾预测 Gary Gensler 的强硬立场甚至可能影响美国总统选举结果，一度引发轩然大波。

01 Quy trình chuyển đổi của mô hình quản lý

Kể từ khi Gary Gensler từ chức Chủ tịch SEC vào tháng 1 năm 2025, đánh dấu sự kết thúc của một thời kỳ siết chặt quản lý tiền mã hóa tại Mỹ.

Dưới sự chỉ đạo của Gensler, SEC sử dụng “hành động thực thi pháp luật” như phương pháp chính để quản lý, trong nhiệm kỳ của mình đã khởi tố hơn 100 vụ việc liên quan đến công ty tiền mã hóa.

Triết lý quản lý của ông được ngành gọi là “Chính sách đà điểu”, bị chỉ trích là né tránh việc xây dựng quy định thực chất, quá phụ thuộc vào các biện pháp thực thi pháp luật tạm thời, mang tính trừng phạt để đối phó với hệ sinh thái tiền mã hóa phát triển nhanh.

Mối quan hệ giữa ngành và cơ quan quản lý từng căng thẳng, Giám đốc điều hành Ripple thậm chí đã từng công khai nói rằng, cách quản lý của Gensler có thể là một trong những yếu tố dẫn đến thất bại của Biden trong cuộc bầu cử tổng thống.

02 Ngã rẽ của thời đại mới và cũ

Sự rời khỏi của Gensler trở thành một mốc rõ ràng. Ngày 21 tháng 4 năm 2025, Paul Atkins tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch SEC thứ 34.

Khác với người tiền nhiệm, Atkins từ năm 2017 đã từng là đồng chủ tịch của Liên minh Token, có hiểu biết sâu sắc và kinh nghiệm trực tiếp trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Sau khi nhậm chức, Atkins nhanh chóng điều chỉnh hướng đi của SEC. Ông công khai chỉ trích cách quản lý của người tiền nhiệm và tuyên bố mục tiêu của SEC sẽ chuyển từ “quản lý bằng thực thi pháp luật” sang “thúc đẩy tuân thủ và nuôi dưỡng đổi mới”.

Các hành động cụ thể ban đầu của ông bao gồm: hủy bỏ nhiều cuộc điều tra pháp lý liên quan đến tiền mã hóa đã bắt đầu, và bắt đầu xây dựng khung pháp lý rõ ràng hơn cho quản lý tài sản kỹ thuật số.

03 Các cột mốc trong tiến trình lập pháp

Sự thay đổi thái độ quản lý đã dọn đường cho các dự luật mang tính chất thực chất. Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Tổng thống Mỹ ký ban hành “Đạo luật hướng dẫn và xây dựng luật đổi mới quốc gia về stablecoin của Mỹ” (GENIUS Act), đây là đạo luật liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin tại Mỹ.

Đạo luật này đặt nền móng cho quản lý stablecoin thanh toán, yêu cầu chính gồm: nhà phát hành phải giữ 100% đô la Mỹ hoặc trái phiếu ngắn hạn làm dự trữ, thực hiện các biện pháp chống rửa tiền (AML) và tuân thủ chế độ trừng phạt nghiêm ngặt, đồng thời công khai báo cáo thành phần dự trữ hàng tháng.

Việc thông qua GENIUS Act được xem là chiến thắng quan trọng của ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Washington. Đây lần đầu tiên đưa stablecoin vào khung pháp lý liên bang, mang lại tính hợp pháp cần thiết cho ngành trị giá hàng tỷ đô la này.

Chỉ đạo luật về stablecoin mới chỉ là bước đầu. Cùng năm, Hạ viện đã thông qua Đạo luật rõ ràng về thị trường tài sản kỹ thuật số (CLARITY Act) nhằm làm rõ cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số.

04 Các mốc quan trọng năm 2026 và triển vọng thị trường

Năm 2026, bản đồ chiến lược quản lý sẽ bước vào giai đoạn thực thi và hoàn thiện gấp rút. Trong năm này, lịch trình chính sách của Mỹ về tiền mã hóa sẽ đầy ắp các ngày quan trọng, liên tục định hình tương lai ngành.

• Tháng 1 năm 2026, dự kiến tổ chức hội thảo về lập pháp cấu trúc thị trường, nhằm thúc đẩy dự luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua tiến triển tại Thượng viện.

Cam kết “Miễn trừ sáng tạo” của Paul Atkins cũng có khả năng được công bố vào tháng 1, nhằm cho phép các doanh nhân thử nghiệm sản phẩm mới một cách linh hoạt hơn, trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu bảo vệ người tiêu dùng nhất định.

• Ngày 1 tháng 7 năm 2026, Luật Tài chính số của California sẽ có hiệu lực, yêu cầu các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ cho cư dân bang này phải có giấy phép từ cơ quan quản lý của bang.
• Ngày 18 tháng 7 năm 2026, hạn cuối để các cơ quan quản lý liên bang và bang ban hành quy định thực thi cụ thể dựa trên GENIUS Act.
• Tháng 8 năm 2026, Quốc hội có thể thúc đẩy các dự luật thuế quan trọng liên quan đến tiền mã hóa, giải quyết các vấn đề mơ hồ về thuế đối với hoạt động staking, cho vay. Đồng thời, các quy tắc quản lý của CFTC về ứng dụng công nghệ blockchain trong thị trường vốn dự kiến sẽ được xác định cuối cùng.
• Ngày 3 tháng 11 năm 2026, bầu cử giữa kỳ của Mỹ. Thay đổi tiềm năng trong quyền kiểm soát Quốc hội có thể ảnh hưởng đến khả năng tiếp tục thúc đẩy các dự luật thân thiện với tiền mã hóa hiện tại.

Bạn có thể theo dõi giá cả và dữ liệu giao dịch mới nhất, chính xác nhất tại phần “Thị trường” của Gate.

Tại các phần “Chợ tiền mã hóa” và “Tin nhanh” của Gate, các chuyên gia cộng đồng tiền mã hóa và nhà phân tích chuyên nghiệp sẽ chia sẻ các phân tích thời gian thực về các chính sách vĩ mô này.

05 Tầm nhìn toàn cầu và bất định

Chuyển đổi từ đối đầu sang đối thoại trong quản lý của Mỹ không phải là trường hợp duy nhất. Quy định về thị trường tài sản mã hóa của Liên minh châu Âu (MiCA) đã có hiệu lực toàn diện theo từng giai đoạn vào cuối năm 2024 và năm 2025, thiết lập một quy tắc thống nhất cho 27 quốc gia thành viên.

MiCA cũng nhấn mạnh các yêu cầu về dự trữ 1:1 cho stablecoin, kiểm toán bắt buộc và tuân thủ toàn diện, đồng thời cho phép các nhà cung cấp dịch vụ được cấp phép tại một quốc gia thành viên hoạt động trên toàn Liên minh châu Âu.

Dù khung quản lý hai bờ Đại Tây Dương ngày càng rõ ràng, nhưng trên phạm vi toàn cầu vẫn còn nhiều bất định lớn. Các vấn đề như quản lý tài chính phi tập trung (DeFi), điều chỉnh dòng chảy vốn xuyên biên giới, và xây dựng quy tắc cho sự tham gia của các tổ chức vẫn là những thách thức chưa có lời giải.

Các chuyên gia ngành nhận định, những vấn đề còn tồn đọng này sẽ là các chủ đề trọng tâm mà các cơ quan quản lý toàn cầu cần cùng nhau đối mặt trong năm 2026 và những năm tiếp theo.

Triển vọng tương lai

Sự chuyển đổi từ thời kỳ Gensler sang thời kỳ Paul Atkins chỉ là một phần trong quá trình dài ngành tài chính Mỹ và toàn cầu chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Phong cách thực thi cứng rắn của Gensler đã phần nào thúc đẩy ngành phải coi trọng tuân thủ, còn khung khổ của Atkins lại cung cấp con đường khả thi cho việc này.

Năm 2026, khi California bắt đầu cấp phép dịch vụ tài sản kỹ thuật số, SEC chính thức kích hoạt chế độ miễn trừ sáng tạo, và Quốc hội bắt đầu tranh luận về thuế tiền mã hóa, các nhà đầu tư và người chơi thị trường sẽ rõ ràng cảm nhận được rằng, ranh giới giữa thế giới mã hóa và hệ thống tài chính chính thống đang dần chuyển từ đối đầu sang hội nhập.

Cuộc chuyển giao quyền lực âm thầm này cuối cùng sẽ đưa ngành công nghiệp mã hóa từ các phòng họp ở Washington đến ví kỹ thuật số của từng người dùng bình thường.