Mỹ dự báo lạm phát sẽ đạt 3.4%, niềm tin vào việc làm giảm xuống mức thấp nhất trong 12 năm. Khi dữ liệu này được công bố, thị trường và Cục Dự trữ Liên bang đều không thể đứng yên.

Các điểm quan sát chính tiếp theo rất rõ ràng: thứ nhất là dữ liệu lạm phát thực tế (CPI, PCE), xem liệu kỳ vọng của người tiêu dùng tăng có thực sự chuyển thành áp lực giá cả hay không; thứ hai là báo cáo thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp thực sự tăng hay chỉ là biến động tâm lý; thứ ba là tăng lương, thứ này liên kết trực tiếp giữa lạm phát và việc làm, nếu mức tăng lương mạnh, vừa có thể duy trì tiêu dùng, vừa đẩy lạm phát lên cao.

Có một điều cần chú ý — kỳ vọng chính nó đã có thể thúc đẩy thực tế. Một khi người tiêu dùng lo lắng về lạm phát, họ có thể tích trữ hàng hóa hoặc yêu cầu tăng lương sớm hơn; một khi sợ mất việc, họ sẽ thắt chặt chi tiêu. Những hành vi này ngược lại có thể thực sự đẩy lạm phát lên hoặc làm trầm trọng thêm sự chậm lại của nền kinh tế. Hiện tượng tự thực hiện dự báo như vậy đã hình thành nên lời nguyền.

Con đường hạ cánh mềm mà Cục Dự trữ Liên bang mong muốn đang thu hẹp lại. Ban đầu là tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát và việc làm, giờ đây kỳ vọng của công chúng còn đang xấu đi, độ khó càng tăng. Thị trường dự đoán phổ biến rằng, tại cuộc họp tháng 1 năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng chọn giữ nguyên lãi suất, để dành thời gian quan sát, chờ dữ liệu rõ ràng hơn, cũng như tạo không gian cho điều phối chính sách nội bộ.

Dự kiến gần đây sẽ là những ngày dữ liệu thúc đẩy và biến động thường xuyên. Mỗi báo cáo kinh tế đều có thể trở thành điểm chuyển biến của tâm lý thị trường.