Gần đây, một hiện tượng liên quan đến thị trường hợp đồng tương lai bạc đáng để suy ngẫm: một sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn đột nhiên nâng cao yêu cầu ký quỹ cho hợp đồng bạc, lý do là để quản lý biến động thị trường. Nghe có vẻ hợp lý, nhưng có những người trong thị trường dày dạn kinh nghiệm cho rằng chuyện này không đơn giản như vậy.

Một nhà phân tích từng dự đoán thành công hai cuộc khủng hoảng tài chính thẳng thắn nói — đây không phải là quản lý rủi ro, rõ ràng là đang tạo cơ hội thở cho các ngân hàng lớn đang rơi vào tình trạng "mở vị thế ròng" (naked short). Nói cách khác, việc tăng ký quỹ giống như một "lựu đạn khói", vấn đề thực sự nằm ở phía sau: một số ngân hàng do vị thế bán khống bạc quá nặng, nhìn thấy nguồn cung vật chất khan hiếm sắp nuốt chửng họ, nên sàn giao dịch ra tay "cứu trợ".

Chiêu thức này có vẻ như là một chiến thuật điển hình trong sách giáo khoa — dùng công cụ ký quỹ để đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các quỹ trung bình ra khỏi thị trường, nhằm dành thời gian cho các vị thế bán khống đang gặp khó khăn. Nhưng nghịch lý là, càng ép như vậy, lại càng lộ rõ một vấn đề sâu xa hơn: nguồn cung bạc vật chất thực sự đang căng thẳng.

Trong thị trường có một câu chuyện cũ — vào những năm 70 thế kỷ trước, hai anh em nhà Hunt đã cố gắng độc quyền thị trường bạc, còn bây giờ thì khác. Hiện nay, lượng tồn kho trên mặt đất ngày càng cạn kiệt, Mỹ và Liên minh châu Âu đều xếp bạc vào danh mục khoáng sản chiến lược, 2,2 vạn tấn bạc còn lại trong các kho vàng London rõ ràng đã trở thành điểm tranh giành mới. Các quỹ lớn, các nhà đầu tư thông minh đều đang tranh giành, đặc biệt là trước khi lệnh cấm xuất khẩu của Trung Quốc hoàn toàn đóng cửa.

Có nhà phân tích dự đoán giá bạc có thể tăng lên 200 USD mỗi ounce. Từ góc độ này, bất kỳ sự điều chỉnh nào hiện tại cũng đáng để chú ý — những người thực sự hiểu biết đã xem đó như là cơ hội để xây dựng vị thế dài hạn từ lâu rồi.