Gần đây, các công ty cắt giảm nhân sự liên tục, số lượng tăng 58%, tạo mức cao nhất trong năm năm. Những lĩnh vực bị ảnh hưởng nhiều nhất là chính phủ liên bang và ngành công nghệ, logic đằng sau không ngoài là ứng dụng AI và áp lực chi phí.

Điều thú vị là dữ liệu ở mặt khác — tốc độ tăng năng suất lao động quý 3 đã vượt qua trần hai năm. Hay nói cách khác, mặc dù nhân viên ít đi, sản lượng lại nhiều hơn. Các nhà kinh tế học gọi hiện tượng này là "mở rộng không tạo việc làm", nghe có vẻ hơi đau lòng, nhưng thực sự phản ánh thực tế hiện tại.

Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: một bên là tín hiệu việc làm yếu, bên kia lạm phát vẫn còn gây rối. Xác suất cắt giảm lãi suất mạnh trong ngắn hạn không lớn, tuy nhiên vẫn tồn tại không gian nới lỏng trung dài hạn, thị trường có sự nhất trí về điều này.

Quay lại vàng. Là một tài sản vừa không sinh lãi vừa không chia cổ tức, nó có lợi thế tự nhiên trong thời kỳ lãi suất thấp. Nếu dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp tiếp tục suy yếu, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố, giá vàng có thể sắp tới một đợt tăng khá tốt. Ngược lại, nếu dữ liệu vượt kỳ vọng tích cực, cũng nên chuẩn bị tâm lý cho sự dao động điều chỉnh ngắn hạn.