ETF liên tiếp ba ngày rút ra 9,3 tỷ USD, liệu việc giảm thiểu rủi ro của các tổ chức có thể thay đổi được bước phục hồi BTC

Luồng vốn Bitcoin ETF của Mỹ có dấu hiệu chuyển biến rõ rệt. Theo dữ liệu mới nhất, Bitcoin ETF hiện spot của Mỹ đã ghi nhận lưu chảy vốn ròng trong ba ngày giao dịch liên tiếp, với quy mô lưu chảy tích lũy đạt 934.8 triệu USD, phá vỡ xu hướng lưu nhập quy mô lớn của các tổ chức vào đầu năm mới. Sự thay đổi này phản ánh rằng mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường đang hạ nhiệt, Bitcoin đang phải đối mặt với nhiều áp lực trong ngắn hạn, nhưng nhu cầu trung hạn vẫn chưa hoàn toàn đảo chiều.

“Chuyển đổi nóng lạnh” của luồng ETF

Dữ liệu cụ thể về lưu chảy vốn

Theo dữ liệu giám sát của Farside, luồng vốn Bitcoin ETF hiện spot của Mỹ đã có sự phân hóa rõ rệt:

Điều này hoàn toàn khác với bức tranh vài tuần trước đó. Chỉ khoảng một tuần trước, Bitcoin ETF của BlackRock (IBIT) từng có lưu nhập vào một ngày đạt 372.5 triệu USD, lúc đó các nhà đầu tư tổ chức đang bố trí quy mô lớn. Hiện tại, lưu chảy rõ ràng không phải là “xoay chuyển vị thế”, mà là hoạt động “giảm rủi ro” rộng hơn.

Nguyên nhân thực sự đằng sau lưu chảy

Việc rút vốn không phải không có lý do. Dựa trên nghiên cứu chuỗi khối và phân tích thị trường, áp lực chính đến từ ba phương diện:

• Cản trở về mặt kỹ thuật: Bitcoin đã nhiều lần bị chặn ở mức cản trở chính 92,000 USD, giảm từ mức cao 94,000 USD xuống khoảng 91,100 USD, xu hướng tăng rõ ràng mất đà
• Áp lực thoát hiểm trên chuỗi: Dữ liệu từ Glassnode cho thấy khoảng chi phí dày đặc của các nhà mua hàng chính tập trung trong phạm vi 92,100 đến 117,400 USD, các nhà đầu tư này đang đối mặt với áp lực bán hàng liên tục để bảo vệ lợi nhuận/lỗ sau khi có cơ hội để “thoát hiểm”
• Không chắc chắn vĩ mô: Tâm trạng lạc quan đầu năm dần phai nhạt, việc tái cấp bổ vốn vào đầu năm đã mang lại sự điều chỉnh tự nhiên về mức chấp nhận rủi ro

Sean Dawson, Giám đốc Nghiên cứu Derive, chỉ ra rằng lưu chảy vốn ra khỏi ETF giống như “điều chỉnh vị thế chiến lược” hơn là nhu cầu đột ngột biến mất, nhưng quy mô và tốc độ của sự điều chỉnh này thực sự cho thấy các tổ chức đang tái đánh giá mức độ phơi nhiễm rủi ro.

Mâu thuẫn giữa áp lực ngắn hạn và khả năng phục hồi trung hạn

Lưu chảy ba ngày so với lưu nhập bảy ngày

Dữ liệu tưởng chừng mâu thuẫn thực chất phản ánh tình trạng thực sự của thị trường. Mặc dù lưu chảy tích lũy trong ba ngày qua đạt 934.8 triệu USD, nhưng từ góc độ bảy ngày, ETF nói chung vẫn duy trì lưu nhập ròng khoảng 240.7 triệu USD. Điều này có nghĩa là:

• Thực sự tồn tại hoạt động giảm rủi ro rõ rệt trong ngắn hạn
• Nhưng nhu cầu cơ bản trong chu kỳ dài hơn chưa hoàn toàn đảo chiều
• Đây là tín hiệu “điều chỉnh” chứ không phải “đảo chiều” — điểm chính

Tín hiệu thận trọng từ thị trường quyền chọn

Độ lệch giá quyền chọn tăng giá ngắn hạn lại chuyển sang âm, kỳ vọng của các nhà giao dịch về “sự tiếp tục diễn biến đầu tháng 1” đã giảm rõ rệt. Thị trường có khuynh hướng tin rằng Bitcoin sẽ dao động và hợp nhất trong phạm vi giá cao hơn là tiếp tục tấn công lên. Điều này tương ứng với tín hiệu lưu chảy vốn ra khỏi ETF.

Những điểm quan sát chính tiếp theo

Để Bitcoin khởi động lại trạng thái tăng, cần thỏa mãn một số điều kiện:

• Tiêu hóa áp lực cung cấp trên chuỗi: Nhu cầu thoát hiểm của các nhà mua hàng chính cần thời gian để giải phóng
• Giữ phòng tuyến vùng chi phí chính: Hỗ trợ kỹ thuật gần 92,000 USD là rất quan trọng
• Chờ xác nhận về mặt vĩ mô: Cần những tín hiệu rõ ràng hơn về sự cải thiện mức độ chấp nhận rủi ro
• Ổn định vốn ETF: Nếu lưu chảy tiếp tục mở rộng, sẽ làm tăng áp lực ngắn hạn

Tóm tắt

Lưu chảy vốn trong ba ngày liên tiếp của ETF phản ánh sự thay đổi thực chất về tâm trạng thị trường, nhưng đây chủ yếu là “điều chỉnh” ngắn hạn chứ không phải “đảo chiều” dài hạn. Từ góc độ lưu nhập ròng bảy ngày, nhu cầu cấp bổ vị thế trung hạn của các tổ chức vẫn còn, chìa khóa là liệu Bitcoin có thể tiêu hóa được áp lực hiện tại trong phạm vi giá cao hay không. Trong ngắn hạn, mức hỗ trợ gần 91,000 USD và mức cản trở 92,000 USD sẽ trở thành tâm điểm của thị trường, vượt qua hay bị phá vỡ đều sẽ quyết định hướng đi của giai đoạn tiếp theo. Nhìn theo quan điểm hiện tại, thị trường cần thời gian để xây dựng lại sự đồng thuận, chứ không vội vàng theo đuổi giá cao.