#美国贸易赤字状况 Gần đây có một động thái lớn thu hút sự chú ý của giới tài chính — một lãnh đạo quốc gia hàng đầu đã ra lệnh dùng 200 tỷ đô la để trực tiếp mua lại các chứng chỉ được hỗ trợ bởi thế chấp (MBS), việc này khá thú vị.

Nói thẳng ra là bộ phận chính phủ bỏ qua ngân hàng trung ương, tự mình lấy tiền để mua MBS. Nghe giống như QE, nhưng không hoàn toàn vậy — thuộc loại hoạt động "bắn tỉa định hướng hành chính". Mục đích rất rõ ràng: muốn đẩy lãi suất vay mua nhà xuống, giảm nhẹ áp lực vay nợ của người dân.

Làm thế nào? Fannie Mae, Freddie Mac và các tổ chức được chính phủ hỗ trợ khác xuất tay, trực tiếp mua MBS từ thị trường. Cách này, nhu cầu về MBS tăng lên, giá cả tăng theo, lợi suất giảm xuống. Theo đó, các cổ phiếu liên quan đến vay mua nhà cũng tăng theo. Thị trường hiểu đây là tín hiệu rõ ràng của chính phủ hỗ trợ thị trường nhà ở.

Từ góc độ ủng hộ, chiêu này thực sự có hiệu quả — không cần động chạm đến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, vẫn có thể giải phóng thanh khoản, tiêm mũi tinh thần cho thị trường vay mua nhà. Các tổ chức cho vay và những người muốn mua nhà đều có thể thở phào trong ngắn hạn.

Nhưng tiếng phản đối cũng không ít. Có người chỉ ra rằng, đây là giải pháp tức thời, không giải quyết vấn đề gốc rễ — nguồn cung nhà ở căn bản là không đủ, bạn giảm lãi suất lại sẽ kích thích thêm nhiều người mua nhà, cuối cùng giá nhà có thể vọt lên cao hơn nữa. Hơn nữa, chính phủ tác động trực tiếp vào cơ chế định giá thị trường như vậy, dài hạn cũng không lành mạnh lắm.

Vấn đề quan trọng là: liệu cái này có thực sự giải quyết vấn đề không? Nếu nguồn cung nhà ở luôn không theo kịp, lãi suất có thấp đến đâu cũng có thể làm tăng áp lực giá nhà. Thêm vào đó, hoạt động này còn đẩy Fannie Mae, Freddie Mac vào tâm điểm dư luận, thời điểm lại trùng năm bầu cử, không tránh khỏi người ta nghĩ đến yếu tố chính trị.

Nhìn chung, đây là một thí nghiệm chính sách tài chính định hướng. Phản ứng thị trường ngắn hạn khá tích cực, nhưng hiệu quả dài hạn thế nào, còn cần phụ thuộc vào việc nguồn cung nhà ở có theo kịp được không, cấu trúc thị trường có cải thiện được không. Xứng đáng để theo dõi hướng đi tiếp theo của giá nhà và sự thay đổi thanh khoản.