Dự kiến cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn vững như bàn thạch: Dữ liệu phi nông nghiệp cần có một bất ngờ kịch tính để thay đổi nhịp điệu

【Coin界】Hiện nay, thị trường đã có một kỳ vọng khá chắc chắn về đường hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay — hai lần hạ 25 điểm cơ bản, dự kiến lần đầu tiên sẽ diễn ra vào cuối tháng 4. Mức định giá này có vững chắc bao nhiêu? Ngay cả khi báo cáo việc làm ngoài nông nghiệp tháng 12 của Mỹ công bố vào thứ sáu tuần này có biến động nhỏ, cũng khó có thể lay động kỳ vọng này.

Theo phân tích mới nhất, Goldman Sachs dự báo lượng tăng việc làm trong báo cáo này khoảng 70,000 người, con số này cơ bản phù hợp với kỳ vọng phổ biến của thị trường. Mặc dù dự báo riêng tư không chính thức của thị trường gợi ý có thể có rủi ro tăng nhẹ, nhưng ngay cả khi dữ liệu gần với giá trị dự kiến, ngược lại sẽ củng cố chứ không phá vỡ tường thuật kinh tế vĩ mô hiện tại — đây chính là biểu hiện của mức độ tự tin của thị trường đối với chu kỳ hạ lãi suất.

Để thực sự thay đổi thời điểm hạ lãi suất, dữ liệu cần phải có biến động “khá kịch tính”. Cụ thể, từ góc độ thị trường, nếu dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp nằm trong khoảng 70,000 đến 100,000 người sẽ là kết quả lý tưởng nhất, vừa có thể phản ánh nền kinh tế tiếp tục mở rộng, vừa sẽ không reignite lo ngại về lạm phát, cũng sẽ không đe dọa khởi động chu kỳ hạ lãi suất — điều này hoàn toàn hỗ trợ đánh giá rằng nền kinh tế Mỹ sẽ giảm tốc tuần tự chứ không sụp đổ đột ngột.

Nhưng nếu dữ liệu dưới 50,000 người thì sao? Khi đó nó sẽ được diễn giải là dưới mức tăng việc làm cần thiết để duy trì sự ổn định kinh tế, nhà đầu tư rất có thể sẽ lo lắng về tăng trưởng giảm mạnh do đó cảm thấy bất an. Trường hợp cực đoan khác là, nếu dữ liệu trên 125,000 người, khi đó có thể thúc đẩy thị trường đánh giá lại thời điểm lần đầu tiên hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, hoãn lại ngày hạ lãi suất kỳ vọng đến tháng 6.

Nói đơn giản, sự đồng thuận của thị trường hiện nay về đường hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang khá vững chắc, trừ khi dữ liệu việc làm thực sự có biến động đáng kể, nếu không thì kỳ vọng này sẽ khó có điều chỉnh lớn trong thời gian ngắn.