Dữ liệu tăng trưởng việc làm tháng 12 đang chỉ ra sự chậm lại, và thành thật mà nói, có rất nhiều điều đang diễn ra dưới bề mặt. Các công ty đang trở nên thận trọng—sự không chắc chắn về thuế quan khiến quyết định tuyển dụng trở thành một cơn đau đầu thực sự, cộng thêm mọi người đang đổ tiền vào hạ tầng AI. Đó là một bức tranh hỗn hợp.

Điều thú vị đối với thị trường là: tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm xuống còn 4.5%, nghe có vẻ tích cực trên giấy tờ. Nhưng bối cảnh mới là điều quan trọng. Khi bạn ghép các yếu tố này lại với nhau, Cục Dự trữ Liên bang có thể thực sự giữ nguyên lãi suất thay vì cắt giảm thêm. Thất nghiệp thấp thường báo hiệu sức mạnh của thị trường lao động, nhưng nếu thêm vào yếu tố thuế quan và chi tiêu vốn cho AI cao, bạn sẽ nhận được những tín hiệu mâu thuẫn.

Điều này có ý nghĩa gì? Thị trường ghét sự mơ hồ. Động thái tiếp theo của Fed phụ thuộc vào việc họ có thấy áp lực lương thực sự đang gia tăng hay chỉ là sự thận trọng tạm thời trong tuyển dụng. Nếu họ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, điều đó ảnh hưởng đến thanh khoản của tất cả các tài sản rủi ro. Cần theo dõi chặt chẽ.