Giá cổ phiếu cuối năm 2025, Dow Jones diễn biến yếu ớt—Dù có mức tăng ổn định trong năm

Cổ phiếu Mỹ đã có mức giảm nhẹ vào giữa tuần này. Trong phiên giao dịch thứ Tư, chỉ số S&P 500 giảm khoảng 0.2%, theo sau các chỉ số khác như Nasdaq tổng hợp. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones Công nghiệp ghi nhận mức giảm gần 0.5%.

Tuy nhiên, nhìn toàn cảnh thị trường, năm 2025 đã trở thành một năm cực kỳ thành công đối với cổ phiếu. Tính từ đầu năm, S&P 500 đã đạt lợi nhuận khoảng 17%, liên tiếp tăng hai chữ số trong 3 năm liên tiếp. Nasdaq ghi nhận mức tăng gần 21% nhờ đà tăng của AI, còn Dow Jones chỉ tăng khoảng 13%, tạo nên các hồ sơ khác nhau theo từng chỉ số.

Đáy cuối năm vững chắc, phục hồi ấn tượng sau khủng hoảng tháng 4

Dù đang trong chuỗi giảm giá kéo dài 3 ngày giao dịch liên tiếp, điều này không ảnh hưởng lớn đến thành tích cả năm. Đặc biệt, cần chú ý đến sự phục hồi sau những rối loạn đầu năm. Thông báo về thuế quan rộng rãi vào đầu tháng 4 đã đè nặng lên thị trường, đẩy S&P 500 giảm gần 19% từ đỉnh cao tháng 2. Quỹ đạo từ đó đến nay thể hiện rõ ràng rằng các nhà đầu tư đã tiêu hóa cú sốc chính sách thương mại, đồng thời sự tin tưởng vào việc điều chỉnh chuỗi cung ứng của doanh nghiệp và phòng vệ biên lợi nhuận đã tăng lên.

Tháng 12 thường là mùa cổ phiếu tăng trưởng ổn định hàng năm. Dự kiến, Dow Jones và S&P 500 sẽ kết thúc tháng trong sắc xanh, ghi nhận 8 tháng liên tiếp tăng trưởng. Đây là kỷ lục tăng liên tiếp chưa từng thấy kể từ năm 2018. Tuy nhiên, Nasdaq dự kiến sẽ gần như đi ngang trong tháng, cho thấy đà tăng gần đây mang tính chọn lọc hơn.

Môi trường vĩ mô và xu hướng doanh nghiệp—Thị trường lao động duy trì đà vững chắc

Hiệu suất doanh nghiệp và dữ liệu kinh tế đều cho thấy sự ổn định. Thị trường lao động là ví dụ điển hình. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới tuần trước giảm xuống còn 19.9 nghìn, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục cũng giảm, xác nhận sự vững chắc của môi trường việc làm về cuối năm.

Trong các doanh nghiệp riêng lẻ, Nike nổi bật. Sau khi nhiều nhà inside bao gồm CEO mua vào sau khi giảm hơn 17% trong năm, cổ phiếu đã bắt đầu tăng trở lại.

AI và lý thuyết Dow—Thay đổi tinh tế trong cấu trúc thị trường

Câu chuyện về thị trường do trí tuệ nhân tạo mang lại vẫn còn đó, nhưng sắc thái đã thay đổi một chút. Từ cơn sốt AI tạo sinh năm 2023–2024, năm 2025 chứng kiến sự mở rộng quyền lực, phân hóa hiệu suất trong các cổ phiếu công nghệ lớn. Alphabet được xem là lợi ích chính từ AI, tăng hơn 65%, nổi bật so với các cổ phiếu khác. Trong khi đó, Amazon tăng nhẹ hơn.

Cùng lúc, lợi nhuận ngoài các cổ phiếu vốn hóa lớn đã cải thiện rõ rệt. Thị trường hàng hóa, đặc biệt là kim loại quý, thể hiện sức mạnh vượt trội. Vàng tăng hơn 64% từ đầu năm, còn bạc tăng hơn 140%. Cả hai đều nằm trên quỹ đạo của những năm mạnh nhất kể từ cuối thập niên 1970.

Như lý thuyết Dow gợi ý, các thay đổi nội tại của thị trường này cho thấy khả năng lợi nhuận trong tương lai sẽ còn phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, thay vì chính sách tiền tệ hay đầu tư lớn vào hạ tầng AI. Có thể sẽ xuất hiện một môi trường mà các chỉ số rộng như Dow Jones sẽ còn sôi động dựa trên các yếu tố này.

Triển vọng năm 2026—Thị trường có thể đi vào phạm vi lợi nhuận trung bình

Nhiều chiến lược gia dự đoán rằng năm tới, thị trường cổ phiếu vẫn sẽ duy trì đà ổn định. Tuy nhiên, còn nhiều tranh luận về việc tỷ lệ lợi nhuận cần thiết để hợp lý hóa các mức định giá cao có thể đạt được hay không. Áp lực chốt lời cuối năm có thể là tín hiệu ban đầu cho các giai đoạn bất ổn hơn trong tương lai.

Dù sao đi nữa, tiến trình của thị trường toàn diện như Dow Jones trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào sự ổn định của môi trường vĩ mô và khả năng duy trì lợi nhuận của doanh nghiệp.