Tòa án Tối cao Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần này (lúc 10 giờ sáng theo giờ Đông )sẽ công bố một phán quyết then chốt, nhắm trực tiếp vào hệ thống thuế quan toàn cầu thời kỳ Trump. Đây không chỉ là một bản cập nhật pháp lý thông thường, phạm vi ảnh hưởng bao gồm phân chia quyền hạn chính sách thương mại, thu nhập tài chính liên bang và logic định giá thị trường tiền mã hóa.

Nhìn từ nhiều góc độ về tầm quan trọng của vụ án này:

Về mặt pháp lý, tranh chấp cốt lõi nằm ở tính hợp pháp của việc thu thuế quan hóa rộng dưới khuôn khổ quyền hạn khẩn cấp của bộ máy hành chính. Một khi được phán quyết là vô hiệu, sẽ trực tiếp giới hạn ranh giới quyền lực trong xây dựng chính sách thương mại.

Chiều kích tài chính còn trực tiếp hơn — thuế quan liên quan tạo ra cho liên bang doanh thu hơn 130 tỷ đô la mỗi năm. Kết quả phán quyết sẽ tác động đến tính bền vững của khoản doanh thu này, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và định hướng chính sách tài chính.

Từ góc độ thị trường, thị trường dự đoán hiện tại có xác suất định giá khá thấp cho việc hoàn toàn duy trì hệ thống thuế quan. Tuy nhiên có một chi tiết dễ bị bỏ qua: ngay cả khi một số thuế quan bị hủy, các khoản thuế còn lại vẫn sẽ chịu sự ràng buộc của các quy định khác nhau. Điều này có nghĩa là điều chỉnh chính sách sẽ không phải là một đao một lầm, mà sẽ thể hiện đặc trưng phân mảnh, chậm lại, và phức tạp hóa. Thị trường vẫn chưa tiêu hóa đầy đủ khả năng kết quả "xám xáp" này.

Ý nghĩa thực sự của phán quyết lần này nằm ở chỗ, nó không phải là điểm kết của chính sách quan thuế thương mại, mà là một bài kiểm tra áp lực. Phán quyết cuối cùng sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến ba biến số then chốt: tính bền vững của thu nhập tài chính liên bang, đường truyền lạm phát nội địa, và định hướng tương lai của chính sách thương mại toàn cầu. Độ không chắc chắn của các biến số này sẽ được phản ánh trực tiếp trong định giá tài sản tiền mã hóa.

Mốc thời gian rất quan trọng: phán quyết được công bố vào thứ Sáu tuần này, thị trường dự kiến sẽ bắt đầu định giá và tái cân bằng đáng kể từ thứ Hai tuần tới.