ECB giữ vững lập trường trong khi đồng Euro tăng giá so với Đô la Mỹ

Cặp tiền EUR/USD tăng nhẹ lên 1.1710 trong phiên giao dịch châu Á đầu tuần thứ Hai, được thúc đẩy bởi các tín hiệu mới từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) rằng việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn lâu hơn dự kiến trước đó. Quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 2.0% — không đổi kể từ tháng 6 — cùng với triển vọng kinh tế được nâng cấp cho Khu vực Euro đã làm thay đổi tâm lý thị trường theo hướng tích cực đối với đồng Euro trong ngắn hạn.

Sự khác biệt chính sách thúc đẩy biến động tiền tệ

Động lực chính khiến đồng Euro mạnh lên nằm ở sự khác biệt về chính sách giữa châu Âu và Hoa Kỳ. Trong khi Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh sự bất ổn kinh tế kéo dài và không đưa ra hướng dẫn rõ ràng cho tương lai tại cuộc họp tuần trước, thái độ thận trọng của bà lại vô tình hỗ trợ đồng Euro. Các nhà giao dịch hiện dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 6, báo hiệu một giai đoạn tạm dừng kéo dài trong chu kỳ nới lỏng chính sách. Thời gian giữ lãi suất kéo dài này so với thái độ tích cực hơn của Fed tạo ra một bối cảnh thuận lợi cho đồng Euro.

Ở phía bên kia Đại Tây Dương, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã quyết định giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3.50-3.75%. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thể hiện thái độ ôn hòa hơn, gợi ý rằng việc tăng lãi suất trong ngắn hạn là khó xảy ra và cho biết ngân hàng trung ương sẽ theo đuổi cách tiếp cận “chờ xem” đối với dữ liệu kinh tế sắp tới. Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường — theo công cụ CME FedWatch — đang định giá ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, có phần khác biệt so với dự báo trung bình của Fed về chỉ một lần cắt giảm nữa vào năm 2026. Thái độ ôn hòa này đối với USD gây áp lực giảm sức mạnh của USD.

Sức mạnh của Khu vực Euro hỗ trợ đồng tiền chung

Các dự báo tăng trưởng và lạm phát được nâng cấp của ECB phản ánh khả năng chống chịu của Khu vực Euro trước các khó khăn thương mại toàn cầu. Sự đánh giá lại tích cực này cung cấp hỗ trợ tâm lý cho đồng Euro, vì dữ liệu kinh tế mạnh mẽ thường thu hút dòng vốn ngoại tệ và có thể khuyến khích các ngân hàng trung ương tăng lãi suất trong tương lai. Các dự báo nâng cấp này cho thấy các nhà hoạch định chính sách ít cảm thấy cấp bách phải cắt giảm lãi suất hơn, từ đó phân biệt ECB với các ngân hàng trung ương lớn khác đang theo đuổi chính sách nới lỏng.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi biến động tỷ giá rộng hơn, hiệu suất của đồng Euro không chỉ giới hạn ở cặp EUR/USD. Sự tăng giá của đồng Euro so với Đô la Mỹ phản ánh một động thái đa tiền tệ — ví dụ, sức mạnh tương đối của Euro còn ảnh hưởng đến các tỷ giá chéo như EUR so với AUD, trong đó chênh lệch tỷ giá phản ánh các chính sách tiền tệ khác nhau giữa các khu vực.

Vị thế thị trường trong kỳ nghỉ lễ

Môi trường giao dịch đầu tuần vẫn khá trầm lắng khi các nhà đầu tư chốt lời trước kỳ nghỉ lễ kéo dài, một mô hình điển hình hạn chế quy mô các biến động. Tuy nhiên, xu hướng chung vẫn nghiêng về khả năng hỗ trợ cho đồng Euro, khi thị trường đang xử lý các tác động của việc ECB giữ lãi suất kéo dài so với kỳ vọng nới lỏng của Fed.

Hiểu rõ về động thái của đồng Euro

Đồng Euro vẫn là đồng tiền của 20 quốc gia thành viên EU trong Khu vực Euro và xếp thứ hai thế giới về khối lượng giao dịch sau Đô la Mỹ, chiếm khoảng 31% tổng doanh thu ngoại hối tính đến năm 2022. Cặp EUR/USD riêng chiếm khoảng 30% các giao dịch ngoại hối toàn cầu, trở thành phương tiện chính để định vị kỳ vọng chính sách tiền tệ của châu Âu.

Chênh lệch lãi suất vẫn là yếu tố chính thúc đẩy giá trị của đồng Euro. Lãi suất cao hơn của ECB — hoặc các hướng dẫn đáng tin cậy cho thấy lãi suất sẽ duy trì ở mức cao — thường làm tăng giá đồng Euro bằng cách làm cho các tài sản của Khu vực Euro hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Ngược lại, lãi suất thấp hơn làm giảm sức hấp dẫn này. Quá trình ra quyết định của ECB diễn ra tám lần mỗi năm thông qua Hội đồng Thống đốc, gồm các chủ ngân hàng trung ương quốc gia và các thành viên thường trực, do Chủ tịch Christine Lagarde dẫn dắt.

Dữ liệu kinh tế phát hành có tầm ảnh hưởng lớn đối với biến động của đồng Euro. Các chỉ số như tăng trưởng GDP, hoạt động sản xuất và dịch vụ (chỉ số PMI), xu hướng tuyển dụng, và khảo sát niềm tin người tiêu dùng đều ảnh hưởng đến hướng đi của đồng tiền. Dữ liệu từ bốn nền kinh tế lớn nhất của Eurozone — Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha — đặc biệt đáng chú ý, vì các quốc gia này chiếm 75% tổng sản lượng kinh tế của Eurozone. Thêm vào đó, Thặng dư Thương mại Eurozone là một chỉ số quan trọng: hiệu quả xuất khẩu mạnh hơn so với nhập khẩu hỗ trợ đồng Euro tăng giá khi các nhà mua ngoại tệ yêu cầu đồng tiền này để thanh toán các giao dịch mua bán.

Bức tranh lạm phát, đo lường qua Chỉ số Giá Tiêu dùng Phối hợp (HICP), vẫn rất quan trọng. Nếu lạm phát tăng tốc vượt mức mục tiêu 2% của ECB, các đợt tăng lãi suất thường sẽ xảy ra, trực tiếp hỗ trợ giá trị của đồng Euro.