INR phục hồi mạnh mẽ khi RBI tích cực hỗ trợ đồng nội tệ chống lại USD

Đồng Rupee Ấn Độ đã thể hiện sức mạnh đáng kể vào sáng thứ Tư khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tổ chức các biện pháp hỗ trợ để ổn định cặp tỷ giá. USD/INR giảm mạnh, giảm hơn 1% để duy trì gần mức 90.00 từ đỉnh trước đó là 91.56. Các nhà quan sát thị trường nhận định rằng các ngân hàng nhà nước đang tích cực cung cấp Đô la Mỹ, được cho là đại diện cho sự can thiệp chiến lược của RBI trên cả thị trường giao ngay và thị trường kỳ hạn phi giao hàng (NDF).

Chuyển động điều chỉnh này mang lại sự nhẹ nhõm, khi hiệu suất của Rupee trong năm nay gặp nhiều khó khăn, đã giảm gần 6.45% so với Đô la Mỹ, khiến nó trở thành đồng tiền yếu nhất trong khu vực châu Á. Quyết định can thiệp của ngân hàng trung ương phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về khả năng dễ bị tổn thương của rupiah trong bối cảnh dòng vốn chảy ra liên tục và tâm lý vĩ mô yếu đi.

Hiểu về sự yếu của INR: Ngoài đợt tăng giá hôm nay

Một số yếu tố cấu trúc đã ảnh hưởng đến đồng Rupee Ấn Độ trong những tháng gần đây. Việc thiếu một thỏa thuận thương mại cụ thể giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài thận trọng, với các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Nước Ngoài (FIIs) chuyển sang trạng thái bán ròng trong phần lớn năm—ghi nhận dòng chảy ròng trong bảy trong số mười một tháng gần nhất. Riêng tháng 12, FII đã rút vốn tổng cộng 23.455,75 crore Rs từ cổ phiếu Ấn Độ, làm tăng áp lực bán đối với đồng tiền, tương đương với áp lực giảm giá trị một tỷ rupee Ấn Độ.

Các căng thẳng thương mại đang diễn ra cùng lúc đã thúc đẩy nhu cầu Đô la Mỹ của các nhà nhập khẩu Ấn Độ nhằm phòng vệ cho các nghĩa vụ quốc tế của họ, từ đó gây thêm áp lực lên đồng rupee. Thêm vào đó, Thống đốc RBI Sanjay Malhotra gần đây đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times rằng lãi suất chính sách sẽ “duy trì ở mức nới lỏng trong một thời gian dài,” nhấn mạnh lập trường hỗ trợ tăng trưởng của ngân hàng trung ương bất chấp biến động tỷ giá. Malhotra cũng thừa nhận rằng các bất ngờ gần đây về GDP đã thúc đẩy RBI xem xét lại các mô hình dự báo của mình, đồng thời gợi ý rằng việc bình thường hóa thương mại Mỹ-Ấn có thể đóng góp 0.5% vào tăng trưởng GDP tổng thể.

USD ổn định mặc dù dữ liệu kinh tế yếu

Trong khi đồng Rupee tìm được sự hỗ trợ vào thứ Tư, Đô la Mỹ vẫn duy trì đà phục hồi sau đợt bật dậy vào thứ Ba. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tăng 0.17% gần mức 98.40, bật trở lại từ mức thấp tám tuần mới quanh 98.00 đã ghi nhận đầu tuần.

Sự kiên cường này diễn ra bất chấp một vòng dữ liệu kinh tế thất vọng khác. Số liệu phi nông nghiệp tháng 10-11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021—cùng với mất 105.000 việc làm trong tháng 10, bù đắp cho chỉ 64.000 việc làm mới trong tháng 11. Tăng trưởng doanh số bán lẻ không thay đổi nhiều theo tháng, thấp hơn mức dự kiến là 0.1%, trong khi chỉ số PMI tổng hợp của S&P Global sơ bộ giảm xuống 53.0 từ mức 54.2 của tháng 11.

Tuy nhiên, các nhà tham gia thị trường tin rằng Fed có khả năng duy trì chính sách hiện tại đến tháng 1 năm 2026, với công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất rất thấp. Dữ liệu yếu này đã được phần nào giảm thiểu do các tác động của việc đóng cửa chính phủ. Việc công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 11 vào thứ Năm sẽ rất quan trọng để xác định hướng đi tiếp theo của Fed và, theo đó, quỹ đạo rộng hơn của đồng Đô la.

Cấu hình kỹ thuật: USD/INR đang tích lũy trên mức trung bình động quan trọng

Về mặt kỹ thuật, cặp USD/INR hiện giao dịch ở mức 90.5370, duy trì trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày (EMA) nằm tại 90.1278. Việc giữ vững mức này cho thấy cấu trúc tăng giá vẫn còn nguyên vẹn bất chấp đà tăng gần đây chậm lại.

Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) đứng ở mức 59.23, nằm trên trung tuyến trung tính 50 và xác nhận xu hướng tích cực sau khi giảm khỏi các mức quá mua trong khoảng 70. Các xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn miễn là USD/INR giữ vững hỗ trợ trong vùng 20-EMA kéo dài từ 89.9556–89.8364. Việc phá vỡ liên tục dưới vùng này sẽ cho thấy khả năng hình thành sự tích lũy, trong khi giữ vững các mức này sẽ giữ khả năng mở rộng tăng giá vẫn còn trong tầm tay.

Các yếu tố chính định hình độ biến động của INR

Sự nhạy cảm của đồng Rupee Ấn Độ trước các cú sốc bên ngoài bắt nguồn từ một số phụ thuộc cơ bản. Là một nước nhập khẩu dầu mỏ ròng, đồng tiền Ấn Độ phản ứng mạnh với biến động giá dầu thô. Hầu hết các hoạt động thương mại quốc tế đều qua kênh Đô la Mỹ, khiến sức mạnh của USD về cơ bản là tiêu cực đối với đồng rupee. Mức độ đầu tư nước ngoài, dù là FDI (FDI) hay FII (FII), ảnh hưởng đáng kể đến dòng vốn và áp lực tỷ giá.

Công cụ chính sách của RBI—kết hợp can thiệp thị trường ngoại hối với điều chỉnh lãi suất—trực tiếp tác động đến giá trị đồng rupee. Lãi suất thực cao hơn (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) thường thu hút vốn quốc tế tìm kiếm lợi nhuận, từ đó củng cố đồng tiền. Ngược lại, lạm phát cao làm tăng chi phí xuất khẩu, đòi hỏi phải bán ra đồng rupee nhiều hơn để trang trải nghĩa vụ nhập khẩu. Tăng trưởng kinh tế, phản ánh qua các số liệu GDP mạnh mẽ, tạo ra nhu cầu về rupee từ các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi thâm hụt thương mại ngày càng xấu đi tạo ra các rào cản cấu trúc cần có sự hỗ trợ chính sách.

Hiện tại, sự tương tác giữa chính sách nới lỏng của RBI, dòng FII chậm chạp và sức mạnh của Đô la Mỹ sẽ quyết định liệu đợt tăng giá điều chỉnh hôm nay có duy trì được hay chỉ là tạm thời.