Khi đồng USD yếu đi, Bitcoin vượt xa kim loại quý một cách đáng kể—Nhưng cuộc tranh luận vẫn tiếp tục diễn ra

Đồng đô la đang trải qua hiệu suất tồi tệ nhất trong một thập kỷ, với Chỉ số US Dollar Index (DXY) giảm gần 10% trong suốt năm 2025. Sự suy giảm của đồng tiền này, kết hợp với chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, đã thắp lại cuộc tranh luận gay gắt giữa các nhà đầu tư về những tài sản khan hiếm xứng đáng có chỗ trong danh mục của họ. Trong khi kim loại quý đã tăng vọt lên mức cao lịch sử—vàng chạm khoảng $4,533 mỗi ounce và bạc gần $80 mỗi ounce—hiệu suất giá của Bitcoin kể một câu chuyện hoàn toàn khác biệt.

Khoảng cách Hiệu suất ngày càng mở rộng kể từ 2015

Các con số nói lên tất cả. Bitcoin đã mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc 27.701% kể từ 2015, vượt xa rõ rệt các kim loại quý trong cùng kỳ. Vàng chỉ tăng 283%, trong khi bạc đạt 405%—để lại cả hai phía sau quỹ đạo bùng nổ của tiền điện tử. Nhà phân tích Adam Livingston nhấn mạnh sự chênh lệch này trong bình luận gần đây, lưu ý rằng ngay cả khi loại trừ những năm đầu của Bitcoin, “vàng và bạc vẫn kém xa so với tài sản đỉnh cao.”

Lập luận này ngay lập tức nhận phải chỉ trích từ người ủng hộ vàng Peter Schiff, một người hoài nghi Bitcoin lâu năm. Schiff phản bác rằng khung thời gian so sánh quan trọng, gợi ý rằng phân tích trong vòng bốn năm sẽ cho một bức tranh khác. “Thời đã qua rồi. Thời của Bitcoin đã hết,” ông lập luận, phản ánh sự bất đồng kéo dài giữa những người yêu thích kim loại quý và những người ủng hộ tiền điện tử về việc giữ giá trị lâu dài.

Tại sao Kim loại Quý Có thể Không Bao Giờ Sánh Được với Kinh tế của Bitcoin

Matt Golliher, đồng sáng lập của Orange Horizon Wealth, một công ty quản lý tài sản tập trung vào Bitcoin, đã đưa ra lời giải thích thuyết phục cho sự khác biệt về hiệu suất này. Giá hàng hóa, ông giải thích, tự nhiên “hội tụ” về chi phí sản xuất trong dài hạn. Khi giá tăng, hoạt động khai thác trở nên có lợi hơn, thúc đẩy các nhà sản xuất tăng cường khai thác. Nguồn cung mở rộng này thường đẩy giá trở lại mức thấp hơn—trừ khi, điều quan trọng, tài sản có nguồn cung cố định thực sự.

“Hiện nay có các nguồn vàng và bạc mà cách đây một năm không có lợi để khai thác, nhưng hiện tại lại rất có lợi với mức giá hiện tại,” Golliher lưu ý. Độ co giãn cung này về cơ bản phân biệt kim loại quý với Bitcoin, vốn có giới hạn 21 triệu coin không thể thay đổi theo thiết kế. Trong khi lạm phát nguồn cung kim loại quý có thể làm giảm tốc độ tăng giá, cơ chế khan hiếm của Bitcoin mang lại lợi thế bất đối xứng.

Chất xúc tác: Sức yếu của đồng đô la và Chính sách nới lỏng tiền tệ

Ngoài các yếu tố về cung, các điều kiện vĩ mô đang ủng hộ các tài sản khan hiếm một cách rộng rãi. Nhà phân tích Arthur Hayes nhấn mạnh rằng sự kết hợp giữa đồng đô la mất giá và chính sách nới lỏng của Fed sẽ có khả năng đẩy giá vàng, bạc và Bitcoin lên cao hơn. Khi đồng đô la mất khả năng mua hàng, các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các lựa chọn thay thế không thể bị mất giá do mở rộng tiền tệ.

Sự mỉa mai rõ ràng: khi kim loại quý đạt mức cao kỷ lục, Bitcoin vẫn là tài sản đã thể hiện rõ ràng khả năng giữ giá trị hơn cả. Tuy nhiên, cuộc tranh luận giữa các câu chuyện về lưu trữ giá trị vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt—đặc biệt khi căng thẳng địa chính trị, bất ổn tiền tệ và lo ngại lạm phát khiến cả hai phe đều tin rằng họ đang ủng hộ biện pháp phòng hộ chiến thắng.