## Chỉ số định giá Bitcoin chạm mức thấp lịch sử—Đây là lý do các nhà thông minh đang âm thầm mua vào

Các động thái mới nhất của thị trường Bitcoin cho thấy một sự ngắt quãng rõ rệt giữa các tín hiệu định giá và hành vi thực tế của các nhà giao dịch. Chỉ số BTC Yardstick, một thước đo đánh giá đồng tiền điện tử so với hạ tầng và chi phí năng lượng cần thiết để duy trì mạng lưới, hiện đang phát ra một trong những tín hiệu định giá thấp mạnh nhất trong nhiều năm—đang ở mức -1.6 độ lệch chuẩn dưới trung bình dài hạn.

Điều làm cho chỉ số này đặc biệt quan trọng là thành tích lịch sử của nó. Mỗi lần chỉ số này đạt mức tương tự, các đáy lớn của thị trường đều theo sau. Mô hình này đã lặp lại qua nhiều chu kỳ: 2011, 2017, 2020, và gần đây nhất trong đợt giảm giá thị trường gấu năm 2022. Tuy nhiên, thiết lập ngày hôm nay còn hấp dẫn hơn nữa vì những gì đang diễn ra phía dưới bề mặt.

## Các nhà lớn trong tổ chức (Whale) mua vào đạt đỉnh 15 năm

Trong khi tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn thận trọng, dữ liệu từ Glassnode tiết lộ điều gì đó đáng chú ý: các nhà nắm giữ Bitcoin lớn đã tích lũy với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2011. Trong vòng 30 ngày qua, các cá mập và các cổ đông lớn đã mua vào 269.822 BTC—tương đương khoảng 23,3 tỷ đô la.

Phân bổ các khoản mua này cũng rất đáng chú ý. Phần lớn trong số đó nằm trong các ví chứa từ 100 đến 1.000 BTC, cho thấy một nỗ lực phối hợp trong việc định vị của các cá nhân có giá trị ròng cao và các tổ chức nhỏ hơn. Đây không phải là các khoản mua hoảng loạn do hy vọng—chúng là các cược chiến lược khi niềm tin thấp và giá đang bị đẩy xuống.

Việc mua vào đồng bộ này của các cá mập thường đi trước các đợt phục hồi giá đáng kể. Khi nguồn vốn lớn bắt đầu di chuyển, điều này thường báo hiệu các nhà tham gia có hiểu biết tin rằng môi trường giá hiện tại mang lại tiềm năng tăng trưởng không cân xứng.

## Hiểu về Khung tham chiếu BTC Yardstick

Chỉ số Yardstick hoạt động dựa trên một nguyên tắc thường bị bỏ qua bởi các nhà quan sát thị trường nghiệp dư: nó đánh giá giá trị thị trường của Bitcoin so với các nguồn lực kinh tế thực sự được triển khai để bảo vệ mạng lưới của nó. Điều này bao gồm phần cứng khai thác, chi phí điện năng, và các chi phí vận hành liên tục. Khi chỉ số này rơi vào vùng âm sâu, điều đó cho thấy thị trường đang định giá Bitcoin thấp hơn mức mà các nhà tham gia hợp lý sẽ xem là chi phí bảo vệ vốn.

Chỉ số -1.6 độ lệch chuẩn hiện tại đại diện cho một trong những mức định giá thấp nhất trong thập kỷ qua của Bitcoin.

## Sự điều chỉnh thị trường trong bối cảnh lớn hơn

Đà tăng giá gần đây của Bitcoin kể một câu chuyện khác so với các mô hình tích lũy này cho thấy. Tài sản này đã giảm khoảng 7% tính đến thời điểm hiện tại, sau những đợt tăng đáng kể trong các năm trước đó. Chu kỳ tăng giá 2023-2024—bao gồm việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay và đẩy giá lên gần 69.000 đô la vào tháng 3 năm 2024—đã tạo ra lợi nhuận đáng kể: 155.42% trong năm 2023 và 121.05% trong năm 2024.

Sự điều chỉnh này, dù rõ ràng, vẫn còn khiêm tốn so với quy mô của các đợt tăng trước đó. Các nhà phân tích thị trường thường nhận thấy rằng các đợt phục hồi mạnh nhất không bắt đầu khi tâm lý đang lạc quan; thay vào đó, chúng xuất hiện khi sự mệt mỏi tích lũy và đòn bẩy giảm tạo điều kiện cho sự đầu hàng.

Mức thấp lịch sử của chỉ số Yardstick hiện đang tồn tại cùng với sự gia tăng tích lũy của cá mập và sự giảm sút đòn bẩy thị trường—một sự hội tụ hiếm thấy ngoài các điểm biến đổi lớn. Liệu đáy có chính xác ở đây hay thấp hơn một chút vẫn còn chưa rõ, nhưng sự phối hợp của nhiều chỉ số cho thấy một ngã rẽ quan trọng có thể đang hình thành cho quỹ đạo trung hạn đến dài hạn của Bitcoin.

**Tình hình hiện tại của BTC**: Bitcoin đang giao dịch ở mức $90.52K với lợi nhuận 1 năm là -4.78%, phản ánh sự biến động của thị trường rộng lớn hơn bất chấp các mức định giá cực đoan và các tín hiệu tích lũy hiện tại.