Cược cắt giảm lãi suất của Fed đẩy USD/CHF tăng khi nền kinh tế Thụy Sĩ gặp khó khăn

CHF yếu đi giữa lo ngại về tăng trưởng

USD/CHF đang xu hướng tăng vào thứ Sáu, giao dịch quanh mức 0.8060 với mức tăng hàng ngày 0.15%. Cặp tiền tiếp tục xu hướng tăng trong tuần, lấy đà từ kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất đáng kể trong những tháng tới.

Nguyên nhân đằng sau sức mạnh của USD này là gì? Niềm tin ngày càng lớn rằng Fed sẽ theo đuổi chính sách ôn hòa. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất 85% xảy ra cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12—một sự thay đổi đáng kể so với chỉ 40% cách đây một tháng. Sự chuyển biến này phản ánh dữ liệu Doanh số bán lẻ Mỹ yếu trong tuần này cùng với các tín hiệu nới lỏng ngày càng rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách của Fed. Thảo luận trên thị trường về khả năng Kevin Hassett thay thế Jerome Powell đã củng cố thêm kỳ vọng về việc mở rộng chính sách nới lỏng tiền tệ đến năm 2026.

Dù có sự phục hồi nhẹ vào thứ Sáu nhờ lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh hơn, Chỉ số USD (DXY) vẫn trên đà giảm tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 7. Bất kỳ đợt tăng giá đô la nào kéo dài đều gặp khó khăn trừ khi điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi đáng kể.

Kinh tế Thụy Sĩ chịu áp lực

Franc Thụy Sĩ thiếu động lực mua khi dữ liệu kinh tế đáng lo ngày càng nhiều. GDP quý 3 của Thụy Sĩ giảm 0.5% so với quý trước, vượt xa dự đoán giảm 0.4% và sau khi điều chỉnh giảm của quý trước xuống còn 0.2%. Tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái giảm mạnh xuống còn 0.5%, một sự chênh lệch rõ rệt so với mức 1.3% đã báo cáo trước đó.

Một điểm sáng: Chỉ số Dẫn đầu KOF tăng lên 101.7 từ 101.03, vượt dự kiến một chút. Tuy nhiên, điều này chưa thể bù đắp cho sự yếu đi chung của nền kinh tế.

Dữ liệu này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.00% đến tận năm 2027, theo dự báo của các nhà phân tích. Với nền kinh tế Thụy Sĩ mất đà, SNB đối mặt với giới hạn trong việc tăng lãi suất—một sự khác biệt rõ rệt so với khả năng ổn định của Fed.

Ảnh hưởng thị trường

Cấu hình USD/CHF hiện tại thiên về phía tăng, với câu chuyện cắt giảm lãi suất hỗ trợ đồng USD yếu đi và CHF gặp khó khăn từ tăng trưởng nội địa chậm lại. Tuy nhiên, cần theo dõi sát các phát biểu của Fed—bất kỳ sự chuyển hướng hawkish nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược động thái này.

Hiện tại, hiệu suất tiền tệ cho thấy USD ghi nhận mức tăng nhẹ so với hầu hết các cặp chính, trong đó EUR ghi nhận mức giảm mạnh nhất là -0.25% so với đô la Mỹ.