Điều gì đằng sau sự suy thoái của thị trường tiền điện tử: Phân tích đợt điều chỉnh năm 2025

Thị trường tài sản kỹ thuật số đối mặt với những khó khăn lớn trong năm 2025, với Bitcoin giao dịch gần $1 90.480 đô la sau khi giảm từ đỉnh tháng 10 là 126.080 đô la—mức giảm vượt quá 28%. Ethereum đã giảm xuống còn 3.090 đô la, trong khi các altcoin như XRP và Solana đã trải qua những đợt giảm mạnh. Sự giảm liên tục này đặt ra những câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: điều gì đang thúc đẩy đợt điều chỉnh này, và nó so sánh như thế nào với các chu kỳ thị trường trước đây?

Tổng quan thị trường: Hiểu rõ điều kiện hiện tại

Tính đến tháng 1 năm 2026, cảnh quan tiền điện tử cho thấy một số chỉ số đáng chú ý. Hành động giá gần đây của Bitcoin cho thấy các tín hiệu hỗn hợp, với mức tăng nhẹ 0.66% trong 24 giờ qua, mặc dù xu hướng chung vẫn còn áp lực. Ethereum giảm nhẹ 0.42%, trong khi Solana thể hiện sức mạnh tương đối với mức tăng 3.11%. Những biến động trái chiều này cho thấy sự quan tâm chọn lọc giữa bối cảnh thị trường chung đang thận trọng.

Mức độ biến động gần đây đã rất lớn: chỉ trong một ngày tháng 10, đã có tới 19,3 tỷ đô la bị thanh lý—một đỉnh lịch sử. Khối lượng thanh lý hàng ngày thường xuyên vượt quá tỷ đô la, cho thấy đòn bẩy quá mức trên toàn thị trường. Lưu lượng rút khỏi stablecoin và các đợt thu hồi có hệ thống từ các sản phẩm đầu tư Bitcoin đã thúc đẩy đà giảm, cho thấy các nhà tổ chức đang xem xét lại các vị thế của họ.

Các nguyên nhân liên kết: Một đợt điều chỉnh đa diện

Tại sao thị trường crypto lại sụp đổ rõ ràng hơn khi xem xét các áp lực đè nặng đồng thời:

Thắt chặt vĩ mô toàn cầu: Các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang về điều chỉnh lãi suất đã tạo ra sự không chắc chắn, trong khi các lo ngại về lạm phát dai dẳng ngăn cản các biện pháp kích thích mạnh mẽ. Môi trường này ưu tiên bảo toàn vốn hơn là chấp nhận rủi ro, tự nhiên gây bất lợi cho các tài sản đầu cơ như tiền điện tử. Việc tháo gỡ các vị thế carry yen cũng thêm một lớp nữa—khi lãi suất Nhật Bản tăng, các vị thế vay dựa trên chênh lệch lợi suất thuận lợi buộc phải thanh lý gấp, dẫn đến bán tháo tài sản trên các danh mục rủi ro bao gồm cả tiền kỹ thuật số.

Đòn bẩy và các đợt thanh lý dây chuyền: Cấu trúc thị trường trở nên không ổn định. Khi các vị thế được xếp chồng dày đặc với vốn vay mượn, ngay cả những biến động giá nhỏ cũng có thể kích hoạt bán tháo bắt buộc. Đợt thanh lý 19,3 tỷ đô la trong tháng 10 đã chứng minh cách đòn bẩy liên kết trên các sàn giao dịch tạo ra các điểm yếu hệ thống. Giao dịch cuối tuần với thanh khoản giảm làm tăng các tác động này, khi khối lượng bán nhỏ hơn nhưng ảnh hưởng đến giá lớn hơn.

Thận trọng của các tổ chức: Trong khi sự tham gia của các tổ chức đã tăng đáng kể, hành vi gần đây cho thấy sự rút lui thay vì tích lũy. Các sản phẩm đầu tư Bitcoin đã trải qua dòng chảy rút lớn sau nhiều tháng dòng tiền đổ vào. Các nhà quản lý tài sản lớn đã chốt lời trước khi đà giảm trở nên trầm trọng hơn, loại bỏ một người mua quan trọng tại các mức hỗ trợ then chốt.

Thách thức về quy định và nội bộ: Thiếu khung pháp lý toàn diện tạo ra sự không chắc chắn kéo dài. Thêm vào đó, các điểm yếu cơ bản trong một số giao thức—giảm doanh thu giao dịch trên các lớp chính, sự tràn lan của các token kém hiệu quả, và các vụ vi phạm an ninh nổi bật—đã làm giảm niềm tin vào các phân khúc khác nhau của hệ sinh thái.

Bối cảnh lịch sử và tâm lý thị trường

Các chu kỳ thị trường crypto thường theo mô hình hưng phấn, kiệt quệ, đầu hàng và phục hồi. Giai đoạn 2017-2018 chứng kiến mức giảm giá vượt quá 80%, nhưng lại mở đường cho các đợt tăng sau đó. Đợt điều chỉnh năm 2022 theo sau việc tích lũy đòn bẩy và các sự cố sàn giao dịch. Môi trường hiện tại kết hợp các yếu tố vĩ mô tiêu cực với các điểm yếu cấu trúc, tạo ra những điều kiện cảm giác còn nghiêm trọng hơn các bong bóng đầu cơ đơn lẻ.

Yếu tố tâm lý đóng vai trò rất quan trọng. Khi các câu chuyện về “siêu chu kỳ” và sự tăng giá liên tục không thành hiện thực, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển từ tự tin sang hoài nghi. Những người dùng đòn bẩy quá mức phải đầu hàng bắt buộc, làm tăng thiệt hại và kéo dài áp lực giảm.

Các yếu tố phân biệt và hướng đi tiếp theo

Đợt điều chỉnh này khác biệt so với các chu kỳ trước ở một số điểm quan trọng: hạ tầng nền tảng vẫn tiếp tục phát triển bất chấp giá yếu, việc token hóa các tài sản thực tế vẫn tiến triển bất chấp điều kiện thị trường, và rõ ràng về quy định đang dần được cải thiện. Những yếu tố này cho thấy đợt giảm này phản ánh áp lực vĩ mô tạm thời chứ không phải sụp đổ cấu trúc toàn diện.

Phục hồi thường bắt đầu khi các điều kiện quá bán thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm giá trị. Các mức giá quan trọng cung cấp hỗ trợ; phá vỡ các ngưỡng này có thể dẫn đến các đợt thanh lý tiếp theo. Ngược lại, sự ổn định vĩ mô—thông qua điều chỉnh chính sách hoặc cải thiện thanh khoản toàn cầu—có thể nhanh chóng đảo chiều tâm lý.

Điều hướng qua sự biến động

Đối với các nhà tham gia thị trường, có một số nguyên tắc cần ghi nhớ: tập trung vào các dự án đã được chứng minh, có nền tảng vững chắc; tránh đòn bẩy quá mức; duy trì đa dạng hóa hợp lý; và quan trọng nhất, tránh hoảng loạn khi thị trường ở đáy. Lịch sử luôn thưởng cho những ai kiên trì tham gia qua các chu kỳ thay vì bỏ cuộc trong giai đoạn điều chỉnh.

Sự giảm giá crypto năm 2025 bắt nguồn từ sự hội tụ của các áp lực—thắt chặt vĩ mô, tháo gỡ đòn bẩy, sự do dự của các tổ chức, và các thách thức nội bộ trong các giao thức. Tuy nhiên, các thị trường vượt qua được căng thẳng thường trở nên mạnh mẽ hơn. Câu hỏi không phải là liệu có phục hồi hay không, mà là khi nào các vị thế sẽ bắt đầu xoay chiều tích cực trở lại.

Hiểu rõ lý do tại sao crypto sụp đổ đòi hỏi phải thừa nhận cả các lực lượng thị trường bên ngoài lẫn các yếu tố cấu trúc nội bộ. Các nhà đầu tư kiên nhẫn, suy nghĩ thấu đáo và chuẩn bị cho nhiều kịch bản sẽ có khả năng điều hướng chu kỳ này hiệu quả hơn những ai mong đợi kết quả đơn giản, tuyến tính.