Về cổ phiếu A, có một trò lừa lớn nhất: chu kỳ thị trường bò 10 năm một lần. Hãy tỉnh lại đi, cách nói này hoàn toàn không có căn cứ.

Hãy xem sổ sách của cổ phiếu A là rõ ngay. Năm mở cửa Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải(1990, chỉ số Thượng Hải từ 96 điểm đã tăng vọt lên 1558 điểm — đợt này là do lợi ích của thị trường mới thuần túy. Từ 1996 đến 2001, từ 512 điểm tăng lên 2245 điểm, thời kỳ này cải cách doanh nghiệp nhà nước sôi động, kinh tế vĩ mô đạt đỉnh, chính sách hỗ trợ liên tục ra đời. Thị trường bò siêu thực sự xuất hiện từ 2005 đến 2007, chỉ số Thượng Hải cứng rắn từ 998 điểm đẩy lên đỉnh lịch sử 6124 điểm — cải cách phân chia quyền sở hữu cổ phần, đồng nhân dân tệ tăng giá thu hút vốn ngoại, tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng vọt, ba đòn cùng lúc tấn công. Còn đợt từ 2014 đến 2015, chính sách nới lỏng, vốn đòn bẩy đổ vào điên cuồng, chỉ số Thượng Hải từ 2000 điểm tăng vọt lên 5178 điểm, sau đó do nổ đòn bẩy mà kết thúc đột ngột.

Nhìn qua bốn đợt thị trường này, khoảng cách có dài có ngắn, đâu có quy luật gì rõ ràng?

Thà không bận tâm đến chu kỳ, còn hơn là tập trung vào 4 yếu tố thực sự thúc đẩy cổ phiếu A.

**Thứ nhất là kinh tế vĩ mô**. Tăng trưởng kinh tế vững chắc, lợi nhuận doanh nghiệp theo đó tăng lên, thị trường chứng khoán có nền tảng để tăng giá; nếu kinh tế yếu ớt, dù chính sách có tốt đến đâu cũng vô dụng.

**Thứ hai là xu hướng chính sách**. Cổ phiếu A luôn là biểu tượng của thị trường dựa trên chính sách. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất có thể trực tiếp giải phóng thanh khoản, chính sách hỗ trợ ngành nghề có thể lập tức thúc đẩy các ngành liên quan. Theo nhịp chính sách, đi theo là tốt hơn là mù quáng.

**Thứ ba là lợi nhuận thực của các công ty niêm yết**. Nói thẳng ra, mua cổ phiếu chính là mua dòng tiền tương lai của công ty. Lợi nhuận liên tục tăng trưởng, giá cổ phiếu mới đáng tin cậy; còn công ty thua lỗ, dù giá cổ phiếu có tăng cũng chỉ là ảo tưởng.

**Thứ tư là tâm lý thị trường**. Tâm lý lạc quan sẽ tự củng cố, mọi người tranh nhau vào thị trường, thị trường ngày càng mạnh mẽ; khi tâm lý bi quan lan rộng, lực bán tháo có thể phá hủy tất cả.

Thà ngu ngốc chờ đợi 10 năm, còn hơn là học cách nhìn 4 tín hiệu này. Khi tốc độ tăng trưởng kinh tế dừng lại rồi bật lên, chính sách tiền tệ bắt đầu nới lỏng, báo cáo tài chính của các doanh nghiệp hàng đầu vượt kỳ vọng, dòng vốn chảy ròng liên tục từ phương Bắc, khối lượng giao dịch hai thị trường rõ ràng mở rộng, thì đã đến lúc phải tỉnh táo. Trong thị trường, những điều dễ bị bỏ qua nhất thường chính là logic đơn giản nhất.