Cuộc khủng hoảng nợ Mỹ tiếp tục leo thang. Trong quý 3 năm 2025, tiền lãi mà chính phủ Mỹ trả cho các chủ nợ nước ngoài đã vượt quá giới hạn, đạt 292 tỷ đô la, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Con số này phía sau có logic rất rõ ràng — sự kết hợp của hai yếu tố: thứ nhất là chính sách lãi suất cao liên tục của Cục Dự trữ Liên bang, thứ hai là quy mô nợ nước ngoài của Mỹ đang phát triển. Kết quả là Mỹ vay càng nhiều càng đắt, chi phí lãi suất càng ngày càng quá mức.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư? Lợi suất nợ Mỹ cao trực tiếp siết chặt không gian định giá của tài sản rủi ro. Lợi suất nợ Mỹ cao có nghĩa là vốn dễ dàng bị thu hút đến các sản phẩm trái phiếu tương đối an toàn, từ tiền điện tử đến cổ phiếu công nghệ, tất cả đều phải chịu áp lực bán tháo lớn hơn. Hơn nữa, một khi áp lực tài chính của Mỹ tiếp tục gia tăng, không gian điều chỉnh chính sách trong tương lai sẽ ngày càng hạn chế — chính sự không chắc chắn này là đủ để lay chuyển kỳ vọng thị trường.

Nói đơn giản, việc thanh toán lãi nợ Mỹ đạt mức cao mới cho thấy logic định giá thị trường vốn toàn cầu đang trải qua điều chỉnh sâu sắc.