Gần đây tôi đã tham gia vào một cuộc thảo luận về định giá Bitcoin. Một người đã đề cập đến mô hình DCF chiết khấu dòng tiền—bạn biết đấy, phương pháp DCF truyền thống mà mọi người trong lĩnh vực tài chính xem như là chân lý.

Tuy nhiên, vấn đề là vậy. John Williams đã chính thức hóa DCF vào năm 1938 với cuốn sách The Theory of Investment Value. Khung lý thuyết đó đã chi phối suy nghĩ về định giá trong gần một thế kỷ. Và thành thật mà nói? Nó đang cho thấy tuổi tác của mình.

Các mô hình truyền thống này không hoạt động tốt cho Bitcoin. Chúng giả định dòng tiền ổn định, lợi nhuận dự đoán được, động thái thị trường trưởng thành—không có gì trong số đó phù hợp với những gì chúng ta đang xử lý ở đây. Chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của hệ sinh thái này.

Bitcoin không phù hợp với hộp định giá truyền thống. Đó không phải là một điểm yếu—đó là đặc điểm của vị trí chúng ta thực sự đang ở trong chu kỳ.