Tôi đã vận hành kết hợp các sản phẩm phái sinh staking lỏng và token quản trị gần ba năm rồi, và bước ngoặt lớn nhất chính là hoàn toàn thay đổi cách chơi cũ "các loại quyền lợi tự chiến"。

Trong hai năm trước, tư duy của tôi thực sự khá bị bóp méo——những chứng chỉ staking, token thanh khoản, và đồng tiền quản trị trong tay, tôi cứng nhắc coi chúng như ba dòng lợi nhuận độc lập để vận hành. Chứng chỉ staking chỉ dùng để khóa độ đóng góp, token thanh khoản chỉ dõi theo lợi nhuận cơ chế thanh lý, đồng tiền quản trị thì đuổi sóng. Để tăng mức độ tăng giá của một danh mục nào đó trong thời gian ngắn, tôi thậm chí sẽ cắt giảm vị thế ở các danh mục khác. Ấn tượng sâu nhất về một sai lầm, để tăng vị thế token quản trị theo diễn biến ngắn hạn, tôi trực tiếp mở khóa vị thế cốt lõi của chứng chỉ staking. Kết quả thì sao? Độ đóng góp lập tức về không, trợ cấp sinh thái biến mất, kéo theo đó là xếp hạng tín dụng của danh mục thanh khoản cũng giảm xuống, cuối cùng lợi nhuận từ vòng diễn biến này mất gần 30%。

Lần vấp ngã đó giúp tôi hiểu được một lẽ thật: lợi nhuận thực sự từ kết hợp vị thế kiểu này, hoàn toàn không phải là cá cược lợi nhuận ngắn hạn của một danh mục duy nhất, mà là phải xây dựng một hệ thống "quyền lợi lẫn nhau nuôi dưỡng"。

Làm thế nào cụ thể? Chính là phải bể vỡ tư duy quyền lợi cô lập, để ba loại tài sản hình thành vòng lặp phản hồi——lợi thế độ đóng góp tích lũy từ chứng chỉ staking trực tiếp nâng cấp trọng số thanh lý và lợi nhuận cơ chế của danh mục thanh khoản; lợi nhuận thanh khoản quay ngược lại để hỗ trợ tính ổn định vị thế và đối phòng rủi ro của token quản trị; còn phần phần thưởng sinh thái và lợi nhuận quy tắc mà token quản trị nhận được, lại có thể phản hồi vào khai thác sâu độ của chứng chỉ staking và khuếch đại bội số. Như vậy thì không còn phụ thuộc vào biến động thị trường nữa, vòng lặp nội bộ chính nó sẽ liên tục tạo ra sự tăng trưởng。