Thị trường cuối cùng cũng bắt đầu đối mặt với thực tế

Dữ liệu quan trọng đầu tiên của năm 2026 đã được công bố:
- Số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ tháng 12 tăng 50.000 (Dự kiến thị trường: 70.000; Giá trị trước: 64.000)
- Tỷ lệ thất nghiệp 4.4% (Dự kiến thị trường: 4.5%; Giá trị trước: 4.6%)
- Tổng số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 10 và 11 đã điều chỉnh giảm 76.000 — đây không phải là “giảm nhiệt nhẹ”, mà là xác nhận xu hướng
Dữ liệu này đã tỉnh giấc các nhà đầu tư vừa mới ngủ quên. Trong tháng qua, thị trường gần như “ngủ say”, đặc biệt là thị trường trái phiếu Mỹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm bị giữ chặt trong phạm vi hẹp 4.1%–4.2%, các nhà giao dịch chán nản đến mức chỉ còn biết nhìn chằm chằm vào không khí để giao dịch. Không phải vì không có rủi ro, mà vì — không có dữ liệu, không có quyết định, không có kích thích.
Thứ nhất, nhìn vào chính dữ liệu, có một mặt tích cực và một mặt tiêu cực, tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn dự kiến một chút, nhưng số liệu phi nông nghiệp không đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, việc điều chỉnh giảm số liệu phi nông nghiệp tháng 10 và 11 đã phá vỡ cân bằng, xác nhận sự xấu đi của thị trường lao động — dữ liệu việc làm bắt đầu thể hiện một tổ hợp rất nguy hiểm: số việc làm mới giảm, tỷ lệ thất nghiệp có vẻ cải thiện (nhưng phần lớn đến từ thay đổi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động), dữ liệu lịch sử liên tục bị điều chỉnh giảm. Trong chu kỳ, điều này gần như luôn xuất hiện ở cùng một giai đoạn — điểm đảo chiều của kinh tế đã qua, nhưng thị trường mới bắt đầu thừa nhận.
Thứ hai, sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số USD tăng vọt rồi giảm, vàng và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ do dự rồi tăng — xu hướng này không gây ngạc nhiên, những tháng gần đây, dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố đều tích cực cho thị trường. Chú ý một chi tiết: phản ứng lần này không xuất hiện “đồng USD lao dốc, thị trường chứng khoán tăng vọt”, cho thấy thị trường không nghĩ vấn đề đã được giải quyết.
Thứ ba, đây là dữ liệu đáng tin cậy hiếm hoi sau khi chính phủ Mỹ tạm ngưng hoạt động — phi nông nghiệp không phải để xem “kinh tế tốt hay xấu”, mà để xem Cục Dự trữ Liên bang còn có thể giữ vững bình tĩnh hay không, các nhà giao dịch vẫn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ khoảng 50 điểm cơ bản vào năm 2026 (tương đương hai lần giảm 25 điểm cơ bản). Vai trò thực sự của dữ liệu phi nông nghiệp này không phải là “tốt hay xấu”, mà là kết thúc sự giả vờ.
Đây không phải là một ngày giao dịch, mà là bắt đầu của một giai đoạn mới.