'Lựa chọn của Phố Wall' nghịch lý của Ripple… Giá tăng nhưng chuỗi lại 'trống rỗng'

Nguồn: BlockMedia Tiêu đề gốc: ‘월가 픽’ 리플의 역설… Giá trị tăng nhưng chuỗi ‘trống rỗng’ Liên kết gốc: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030721 Ripple trong năm nay đã thu hút sự chú ý của Wall Street và ngành tài chính Anh Quốc, thành công trong việc mở rộng đầu tư tổ chức, nhưng lượng thanh khoản on-chain và số người dùng của XRPL(XRPL) lại giảm mạnh. Cấu trúc “giá tăng, chuỗi rỗng” ngày càng rõ rệt.

Sau khi Mỹ phê duyệt quỹ ETF(ETF) giao dịch chứng khoán, XRP(XRP) đang trong tình trạng cung hạn chế và duy trì xu hướng tăng giá, nhưng khối lượng giao dịch mạng lưới, thu nhập phí giao dịch, và tỷ lệ sử dụng các sàn DEX(DEX) liên tục giảm.

Dòng vốn chủ yếu từ tổ chức

XRP của Ripple từ năm 2026 đã liên tục thu hút dòng vốn chủ yếu từ tổ chức, trở thành “đồng coin của Wall Street”. Quỹ ETF(ETF) ETF đầu tiên của Mỹ ra mắt vào tháng 11 năm ngoái đã ghi nhận khoảng 1,3 tỷ USD dòng vốn ròng đến nay. Điều này đã nhanh chóng hấp thụ thanh khoản thị trường và thúc đẩy tình trạng thiếu cung.

Theo dữ liệu của CryptoQuant(CryptoQuant), lượng XRP nắm giữ trên Binance là 2,6 tỷ, thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Từ mức 3,25 tỷ vào cuối năm ngoái đã giảm đáng kể. Các sàn giao dịch Hàn Quốc như Upbit cũng ghi nhận dòng rút tiền tương tự.

Sự tham gia của các tổ chức ngày càng sôi động. Ripple gần đây đã chính thức mở rộng hoạt động tại thị trường tài chính London, Anh, và bắt đầu chương trình hỗ trợ tuân thủ pháp lý cùng Liên minh Web3 châu Á(Evernorth Holdings). Công ty này hợp tác với Doppler Finance(Doppler Finance) để xây dựng hạ tầng thanh khoản dành cho tổ chức dựa trên XRPL.

Thanh khoản on-chain giảm mạnh

Ngược lại, XRPL(XRPL) đang đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản nghiêm trọng. Theo DeFiLlama(DeFiLlama), tổng giá trị khóa (TVL) của XRPL chỉ khoảng 72,76 triệu USD, thấp hơn nhiều so với các mạng lưới cạnh tranh. Thu nhập phí hàng ngày chỉ khoảng 1000 USD, cho thấy mạng lưới không thể bắt kịp các hoạt động kinh tế thực tế.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX(DEX) trên XRPL là 86.000 USD, giảm 53% trong vòng một tuần. Số người dùng hoạt động cũng giảm mạnh từ 27.900 người vào tháng 11 năm ngoái xuống còn 16.700 người vào tháng 12.

Tăng phụ thuộc vào sản phẩm phái sinh

Trong bối cảnh giao dịch spot giảm, sự phụ thuộc vào các sản phẩm phái sinh ngày càng tăng. CoinGlass(CoinGlass) ước tính rằng hợp đồng mở (open interest) của XRP lên tới 4,5 tỷ USD. Khối lượng hợp đồng tương lai hàng ngày là 13 tỷ USD, gấp hơn 4 lần so với khối lượng giao dịch spot là 3 tỷ USD.

Các chuyên gia nhận định: “Giao dịch ETF và phái sinh đang nâng đỡ giá XRP, nhưng tỷ lệ sử dụng mạng lưới thực tế vẫn tiếp tục giảm,” và cảnh báo rằng “đây là một cấu trúc nguy hiểm khi giá bị tách khỏi nhu cầu on-chain.”

Hiện tượng nghịch lý của stablecoin

Vốn hóa thị trường của stablecoin RLUSD do Ripple phát hành đạt 1,336 tỷ USD, nhưng phần lớn được giao dịch trên mạng Ethereum. Phần còn lại của XRP(XRPL) chỉ còn khoảng 460 triệu USD, chưa đến một phần ba tổng vốn. Ngành công nghiệp phân tích rằng “Yêu cầu ký gửi cao và cấu trúc bảo mật của XRPL khiến việc di chuyển vốn trở nên khó khăn.”

Dù Ripple mở rộng các hợp tác doanh nghiệp, nhưng thanh khoản DeFi chính vẫn đang chuyển sang các chuỗi cạnh tranh. Các chuyên gia dự đoán: “Thành bại của XRPL trong năm nay phụ thuộc vào khả năng thu hẹp khoảng cách giữa các sản phẩm như ETF dành cho tổ chức và hệ sinh thái on-chain.”