Cuộc chiến sinh tử ETF: Cuộc chơi của các tổ chức đằng sau khoản rút ròng 250 triệu USD của BlackRock

Chứng khoán ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã có sự phân hóa rõ rệt vào ngày hôm qua, với BlackRock IBIT dẫn đầu với dòng chảy ròng rút 2,52 tỷ USD, trong khi Fidelity FBTC lại có dòng chảy ròng vào 7,9 triệu USD. Sự đối lập này phản ánh thái độ khác nhau của các nhà đầu tư tổ chức khi BTC ở mức cao, đồng thời cũng dự báo thị trường có thể đối mặt với nhiều áp lực bán hơn.

Bản chất thực sự của dòng chảy ETF

Dựa trên dữ liệu giám sát mới nhất, ngày 9 tháng 1, tổng dòng chảy ròng của ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ là rút 2,5 tỷ USD, phân bổ cụ thể như sau:

Việc BlackRock rút lớn như vậy chiếm ưu thế tuyệt đối trong tổng dòng chảy, điều này không phải là ngẫu nhiên. Theo các thông tin liên quan, trong vài ngày qua, BlackRock đã thực hiện các hoạt động lớn liên tiếp — ngày 8 tháng 1, họ đã rút 3.040 BTC và 61.359 ETH từ Coinbase Prime, chuyển về địa chỉ của chính họ. Các hoạt động chuyển đổi tài sản thường báo hiệu các tổ chức đang điều chỉnh phân bổ tài sản tiền điện tử của mình.

Chu kỳ “đu theo đà tăng, bán ra” của các tổ chức

Điều đáng chú ý hơn là mô hình hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức. Theo quan sát thị trường, các tổ chức lớn này tích cực mua vào khi BTC tăng giá, và ngay lập tức bán ra khi giá điều chỉnh. Cụ thể:

• Thứ Hai, Thứ Ba, khi BTC ổn định quanh 90.000 USD, các tổ chức như BlackRock, Fidelity vẫn tiếp tục mua vào
• Thứ Tư, khi BTC giảm xuống dưới 90.000 USD, các tổ chức này lập tức chuyển sang bán ra
• BlackRock, Fidelity, Grayscale đều ghi nhận dòng chảy ròng hàng ngày ở mức hàng nghìn USD

Hành vi đu theo đà tăng, bán ra này phổ biến trong đầu tư truyền thống, nhưng trong thị trường tiền điện tử, các tổ chức đã phóng đại nó, cho thấy dù có dòng tiền mới vào, khả năng chịu rủi ro và sự kiên định vẫn còn hạn chế rõ rệt.

Bối cảnh áp lực giá BTC

Hiện tại, giá BTC quanh mức 90.361 USD, giảm 0,67% trong 24 giờ. Trong phạm vi dài hơn, BTC tăng 0,28% trong 7 ngày qua, 0,23% trong 30 ngày — mức tăng nhẹ nhưng biến động rõ rệt. Điều này đúng như phản ánh trạng thái mâu thuẫn của thị trường:

Có dòng tiền mới liên tục đổ vào (được thể hiện qua phần dòng chảy vào ETF), nhưng tâm lý thận trọng của các tổ chức cũng đang gia tăng. Trước đó, BlackRock đã nhấn mạnh rằng Bitcoin vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, nhằm nhấn mạnh cơ hội dài hạn, nhưng thực tế hoạt động cho thấy các tổ chức có xu hướng chốt lời ở mức cao hơn.

Fidelity có điểm đáng chú ý

Điều thú vị là, trong khi BlackRock rút lớn, thì Fidelity FBTC lại có dòng chảy ròng vào 7,9 triệu USD. Điều này có thể cho thấy các tổ chức khác nhau có đánh giá khác nhau về thị trường — hoặc Fidelity kỳ vọng vào khả năng phục hồi sau, hoặc khách hàng của họ có mức độ chấp nhận rủi ro khác BlackRock. Sự phân hóa này chính là một tín hiệu của thị trường.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Dựa trên dữ liệu hiện tại, áp lực bán của các tổ chức vẫn còn tiếp tục. Việc BlackRock rút mạnh tài sản khỏi các sàn giao dịch có thể mang ý nghĩa họ đang giữ dài hạn hoặc chuẩn bị cho các hoạt động tiếp theo. Điều quan trọng là theo dõi dòng chảy ETF trong vài ngày tới — nếu BlackRock tiếp tục rút, thị trường có thể đối mặt với nhiều áp lực bán hơn; còn nếu dòng chảy ổn định, có thể các tổ chức đã hoàn tất điều chỉnh ở mức cao.

Tóm lại

Dòng chảy ròng ETF 2,5 tỷ USD do BlackRock dẫn đầu phản ánh vấn đề cốt lõi là các nhà đầu tư tổ chức chốt lời ở mức cao của BTC. Mặc dù BlackRock nhấn mạnh về giai đoạn sơ khai của Bitcoin, nhưng hoạt động thực tế cho thấy các tổ chức đang đu theo đà tăng, bán ra khi giá cao. Sự mua vào ngược chiều của Fidelity dù quy mô nhỏ hơn, cũng cho thấy thị trường không hoàn toàn bi quan. Trong ngắn hạn, BTC cần phải tiêu hóa áp lực bán của các tổ chức, còn câu chuyện phân bổ dài hạn vẫn đang tiếp diễn, và điều quan trọng là xem liệu sự phân hóa này có tiếp tục mở rộng hay không.