Gần đây, thị trường đã tiết lộ một nghịch lý thú vị: cổ phiếu Mỹ và vàng đang tăng giá, trong khi Bitcoin lại giảm. Logic đằng sau điều này là gì?

Dữ liệu phi nông nghiệp đã đưa ra câu trả lời. Các số liệu việc làm mới công bố cho thấy thị trường đang rơi vào trạng thái kỳ quặc "không tuyển dụng cũng không sa thải" — các doanh nghiệp không mở rộng tuyển dụng quy mô lớn cũng không vội vàng sa thải nhân viên. Tình hình việc làm bấp bênh này phản ánh sự không chắc chắn của nền kinh tế.

Khi các tài sản truyền thống (cổ phiếu Mỹ, vàng) trở thành các lựa chọn trú ẩn trong bối cảnh khó khăn vĩ mô này, hiệu suất của tài sản rủi ro là Bitcoin lại khá chậm chạp. Sự phân hóa trong xu hướng này chính là kết quả của thị trường đang cân nhắc giữa kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro.

Ở phía bên kia, a16z gần đây đã hoàn thành huy động vốn hàng trăm tỷ đô la, tiếp tục bơm vốn vào hệ sinh thái tiền mã hóa, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn chưa dừng bước. Tuy nhiên, tâm lý thị trường ngắn hạn vẫn đang tiêu hóa các tín hiệu vĩ mô này, vì vậy chúng ta mới thấy sự phân kỳ bất thường này.