ETF giao ngay Ethereum hôm qua rút ròng 93,8 triệu USD, nhưng dữ liệu on-chain lại kể một câu chuyện khác

Theo tin tức mới nhất, vào ngày 9 tháng 1, quỹ ETF hiện spot Ethereum của Mỹ xuất hiện dòng vốn rút khá lớn, trong đó BlackRock ETHA rút 83,8 triệu đô la, Grayscale ETHE rút 10 triệu đô la, tổng cộng rút ròng 93,8 triệu đô la. Dữ liệu này乍一看 có vẻ bi quan, nhưng nếu bạn đi sâu vào dữ liệu on-chain và hành vi của các tổ chức, bạn sẽ phát hiện ra thị trường phức tạp hơn nhiều so với bề ngoài.

Cảm xúc thị trường đằng sau dòng vốn rút ngắn hạn

Nguyên nhân trực tiếp của dòng vốn rút

Dòng vốn rút khỏi quỹ ETF thường phản ánh hai tín hiệu: một là tâm lý thị trường suy yếu, hai là áp lực giá ngắn hạn. Theo dữ liệu, ETH đã giảm 1,03% trong 24 giờ qua, giảm 1,21% trong 7 ngày qua, thực sự đang trong giai đoạn điều chỉnh. Theo dữ liệu thị trường mới nhất, chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền điện tử hiện tại là 42, ở trong vùng “Sợ hãi”, điều này giải thích tại sao có các nhà đầu tư chọn giảm vị thế vào lúc này.

Bối cảnh lớn hơn là toàn thị trường đang ở giai đoạn điều chỉnh dao động trong phạm vi hẹp. Trong 24 giờ qua, tổng số tiền bị thanh lý hợp đồng trên toàn mạng đạt 145 triệu đô la, trong đó Ethereum thanh lý khoảng 34,49 triệu đô la. Trong môi trường biến động cao này, một số vốn né rủi ro chọn cách đẩy lùi ETF để tránh rủi ro, đây là phản ứng thị trường bình thường.

Nhưng rút ≠ Tăng giá

Đây là một góc quan sát chính: trong khi dòng vốn rút ra, dòng vốn ròng rút khỏi quỹ ETF hiện spot Bitcoin thu hẹp xuống 582,9 triệu đô la, trong khi quỹ ETF hiện spot Ethereum ở giai đoạn trước đó (7 tháng 1) vẫn có dòng vốn vào liên tiếp trong ngày thứ ba, ngày hôm đó khoảng 115 triệu đô la. Điều này nói gì?

Nó cho thấy có sự phân hóa rõ ràng bên trong thị trường. Một số nhà đầu tư chọn cắt lỗ trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng những nhà đầu tư khác đang bố trí ở mức thấp. Sự phân hóa này chính là biểu hiện của độ trưởng thành thị trường.

Dữ liệu on-chain kể một câu chuyện hoàn toàn khác

Những con cá voi lớn đang im lặng tích trữ

Trong 24 giờ qua, địa chỉ cá voi lớn Ethereum tăng giữ hơn 120.000 ETH, dung lượng sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Điều này có nghĩa gì? Tiền thông minh (thường chỉ các nhà đầu tư lớn và tổ chức) đang sử dụng giai đoạn hoảng loạn thị trường để bố trí ở mức thấp. Khi các nhà đầu tư bán lẻ rút ETF vì sự sụt giảm ngắn hạn, các tổ chức đang tiến hành phòng ngừa ở một khía cạnh khác — trực tiếp rút tiền từ sàn giao dịch để tích trữ.

Dữ liệu staking thể hiện sự tự tin

Điều thú vị hơn là dữ liệu staking của Ethereum. Theo theo dõi on-chain, trong 24 giờ qua, có 1,37 triệu ETH đang chờ staking, trong khi chỉ có 768 đồng chọn thoát khỏi staking. Sự so sánh này quá sốc bao nhiêu? Số lượng chờ staking gấp 1.800 lần so với thoát khỏi.

Điều này có ý nghĩa gì? Một lượng lớn vốn sẵn sàng khóa tài sản để nhận lợi suất staking 7-8%, thậm chí sẵn sàng chờ thời gian mở khóa hơn 20 ngày. Đây không phải là biểu hiện của việc tăng giá, đây là một phiếu bầu cho giá trị dài hạn của Ethereum.

Tín hiệu mới của cạnh tranh tổ chức gia tăng

Làn sóng nộp đơn sản phẩm mới

Morgan Stanley nộp đơn đăng ký quỹ ETF hiện spot Ethereum vào ngày 8 tháng 1, đây đã là đơn đăng ký ETF tiền điện tử thứ ba của công ty nộp trong vòng hai ngày (trước đó còn có BTC và SOL). Chi tiết này rất quan trọng — sự tham gia tích cực của các ông lớn tài chính truyền thống thường báo hiệu một giai đoạn phát triển cơ cấu của thị trường.

Nhiều sản phẩm ETF hơn có nghĩa gì? Cạnh tranh gia tăng. Mặc dù BlackRock và Grayscale xuất hiện dòng vốn rút hôm qua, nhưng điều này có thể chính xác là nói lên rằng thị trường đang tiến hành sắp xếp lại sản phẩm. Các nhà đầu tư có thể chuyển từ các sản phẩm hiện có sang sản phẩm mới, hoặc đang chờ nhiều lựa chọn xuất hiện hơn trước khi đưa ra quyết định.

Lợi ích dài hạn của cạnh tranh đối với thị trường

Từ góc nhìn dài hạn, sự tham gia của nhiều tổ chức hơn và cạnh tranh sản phẩm là lợi ích cho hệ sinh thái Ethereum. Điều này có nghĩa là:

• Chi phí giao dịch có thể giảm (cạnh tranh sản phẩm hạ tỷ lệ phí)
• Tính thanh khoản sẽ tiếp tục cải thiện
• Mức độ tham gia của nhà đầu tư tổ chức sẽ tăng lên
• Cơ chế định giá thị trường sẽ hiệu quả hơn

Tóm tắt

Dòng vốn rút 93,8 triệu đô la ngắn hạn thực sự phản ánh hoảng loạn và áp lực điều chỉnh của thị trường. Nhưng nếu chỉ nhìn vào con số này mà đánh giá rằng các tổ chức tăng giá Ethereum, thì quá thiên lệch. Dữ liệu on-chain cho thấy những con cá voi lớn đang tăng giữ, dữ liệu staking cho thấy những người dùng thực sự đang tăng vị thế, làn sóng nộp đơn sản phẩm mới cho thấy các tổ chức đang tăng tốc bố trí.

Đây không phải là một tín hiệu tăng giá, mà là một quá trình thị trường định giá lại và điều chỉnh cơ cấu. Dòng vốn rút ngắn hạn rất có thể là một sự rửa sạch cần thiết trước khi bố trí lâu dài. Đối với các nhà đầu tư có kiên nhẫn, đây thường là những lúc đáng chú ý nhất.