#稳定币发展与应用 Sau khi đọc xong bài phản tư của nhà sáng lập, điều khiến tôi cảm động nhất không phải là anh ấy chọn từ bỏ, mà là anh ấy đã nhìn rõ bản chất của ngành thanh toán — đây là một "ngành kinh doanh dòng chảy nước", ai nắm giữ mối quan hệ ngân hàng lâu dài, hệ thống tuân thủ và khả năng kiểm soát rủi ro, người đó sẽ đứng trên dòng nước để kiếm tiền. Việc tối ưu sản phẩm trong ngắn hạn hoàn toàn không thể lay chuyển được cấu trúc này.

Điều này khiến tôi nghĩ đến một nguyên lý tương tự khi theo dõi các nhà giao dịch. Nhiều người thấy một nhà giao dịch thắng liên tiếp vài trận liền vội vàng theo dõi, nghĩ rằng anh ta kiếm được "tiền thông minh", thực ra là anh ta tích lũy được khả năng kiểm soát rủi ro và hiểu rõ cấu trúc thị trường qua nhiều năm. Điều họ không thấy là có bao nhiêu lần anh ta cắt lỗ, bao nhiêu lần tránh được rủi ro trước khi nó thực sự bộc lộ rõ.

Câu chuyện về stablecoin cũng tương tự. Trong báo cáo viết rất sôi động, có Yiwu, Water Bay, Mexico đều đang sử dụng, nhưng thực tế đi vòng quanh mới phát hiện phần lớn đều là các "bản vá" rời rạc, dựa vào mối quan hệ, chưa hình thành được một con đường chính có thể mở rộng quy mô. Giống như một nhà giao dịch trên sổ sách kiếm được tiền, nhưng nếu xem xét kỹ cấu trúc vị thế và rủi ro, sẽ thấy anh ta chỉ mới chưa gặp phải thử nghiệm áp lực mà thôi.

Vì vậy, khi nhìn vào cơ hội thanh toán Web3 hiện tại, đánh giá của tôi lại càng cẩn trọng hơn. Cơ hội thực sự tồn tại, nhưng không nằm ở đổi mới sản phẩm, mà nằm trong tay những người có thể chịu đựng áp lực tuân thủ lâu dài, có đủ vốn để duy trì, và sẵn sàng dành mười năm để xây dựng hạ tầng. Khi chọn theo dõi, điều quan trọng nhất cũng chính là điều này — đừng chỉ nhìn vào lợi suất, mà phải xem lợi suất đó đến từ khả năng tích lũy thực sự hay chỉ là phần bù rủi ro tạm thời. Hai điều này trông có vẻ giống nhau về mặt lợi nhuận, nhưng khả năng tồn tại lâu dài hoàn toàn khác nhau.