Gần đây, thị trường chứng khoán A đã đón nhận một đợt tăng trưởng mạnh mẽ, chỉ số chứng khoán vượt qua ngưỡng 4100 điểm, và khối lượng giao dịch trong ngày cũng vượt mốc 3.1 nghìn tỷ nhân dân tệ. Các phương tiện truyền thông tranh nhau đưa tin, nhà đầu tư vui vẻ rộn ràng, toàn thị trường tràn ngập tâm trạng lạc quan.

Nhưng điều thú vị là, một số lãnh đạo quan điểm lâu dài ủng hộ A lại trở nên hoang mang. Họ đã liên tục nhắc nhở nhà đầu tư nhỏ lẻ cẩn trọng khi chỉ số còn quanh mức 3700 điểm vào năm ngoái, thậm chí tự tin tuyên truyền về lý thuyết "đáy đáy". Theo logic của họ, thời điểm đó mới là cơ hội thực sự để vào thị trường. Kết quả thế nào? Thị trường lại tăng thêm 2000 điểm, những người đến sau lại ăn được phần lớn lợi nhuận hơn.

Điều này thật sự gây khó xử. Có câu nói nổi tiếng là "Làm người tốt, mua cổ phiếu tốt", nghe có vẻ hợp lý. Vấn đề là, những "cổ phiếu tốt" trong đợt tăng này lại thể hiện khá bình thường. Các cổ phiếu ngân hàng, rượu trắng, cổ phiếu tiêu dùng blue-chip, vốn có lợi tức cao, vẻ ngoài ổn định, lại không theo kịp nhịp tăng của thị trường. Ngược lại, những cổ phiếu từng bị coi là "rác" lại tăng giá nhanh chóng, khiến người ta hoa mắt chóng mặt.

Điều khốc liệt của thị trường chứng khoán chính là ở chỗ này. Mỗi ngày giao dịch đều diễn ra cuộc chơi của kẻ mạnh ăn thịt kẻ yếu. Giao dịch định lượng, giao dịch khối lượng lớn, tranh chấp cổ phần, đủ loại thủ thuật xuất hiện liên tục. Khi các nhà đầu tư lớn tập trung đấu giá, nhà đầu tư nhỏ lẻ hoàn toàn không hiểu rõ xu hướng thị trường. Đôi khi bạn nghĩ mình đã chọn "cổ phiếu tốt", kết quả lại là bỏ lỡ cơ hội, chỉ biết đứng nhìn người khác kiếm lời.

Thành thật mà nói, không ai có thể xác định rõ "người tốt" trong thị trường chứng khoán là bao nhiêu. Nhưng điều chắc chắn là, mỗi ngày đều có cuộc chơi về lợi ích diễn ra. Cách cắt lỗ, kiểm soát thị trường, thao túng để hút vốn, đủ loại mánh khóe. Vì vậy, lý thuyết "mua cổ phiếu tốt" thực ra chỉ mới nói được một nửa — điều quan trọng là chọn thời điểm và theo xu hướng.

Trong hơn mười năm qua, thị trường A thực sự là thế giới của đầu tư giá trị, giữ cổ phiếu tốt, nhận cổ tức rồi ngủ yên cũng có thể kiếm lời. Nhưng trong hai năm gần đây, phong cách thị trường đang thay đổi, logic kiếm tiền cũng thay đổi. Nâng cấp ngành công nghiệp, các lĩnh vực mới nổi, các cổ phiếu tăng trưởng cao, mới là hướng đi mà thị trường theo đuổi. Nếu vẫn cố chấp giữ nguyên triết lý đầu tư cũ, chắc chắn sẽ bỏ lỡ cơ hội.

Thị trường đã cho thấy câu trả lời rõ ràng. Chỉ số từ 3700 điểm tăng lên 4100 điểm, trong quá trình này, những nhà đầu tư kiên trì theo lý thuyết đầu tư giá trị truyền thống lại có lợi nhuận thấp hơn so với những người dám điều chỉnh tư duy. Điều này không có nghĩa là đầu tư giá trị sai, mà là thời đại đã thay đổi, động lực thị trường đã khác, nhà đầu tư cũng cần thích nghi theo.

Vì vậy, thay vì bận tâm về định nghĩa "cổ phiếu tốt", hãy học cách hiểu thị trường đang nghĩ gì. Chính sách định hướng, xu hướng ngành, dòng vốn chảy vào đâu — đó mới là những yếu tố quyết định giá cổ phiếu tăng giảm. Theo kịp nhịp thị trường, linh hoạt điều chỉnh chiến lược, mới có thể sống lâu hơn trên chiến trường không khói lửa của thị trường chứng khoán.