Viện Dưới Ủy ban Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất vào tháng 1 đã trở thành giá định, thị trường sớm nhất mới chờ đến tháng 6 mới có cơ hội hạ lãi suất

2026-01-10 05:37:05

Chính xác như dự đoán, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất vào tháng 1 đã gần như biến mất. Theo các tin tức mới nhất, sau khi dữ liệu phi nông nghiệp tháng 12 được công bố, thị trường đã định giá Fed không giảm lãi suất vào tháng 1 thông qua hợp đồng tương lai lãi suất và xu hướng trái phiếu Mỹ, và cửa sổ giảm lãi suất sớm nhất đã bị hoãn lại đến tháng 6. Điều này phản ánh tình hình phức tạp của thị trường lao động cũng như thái độ thận trọng của Fed trong bối cảnh thay đổi chính sách thuế quan.

Sự giao thoa giữa các dữ liệu việc làm

Dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 12 thể hiện rõ ràng tình trạng tốt xấu đan xen:

Chỉ số	Hiện tượng	Ý nghĩa
Việc làm mới	Tương đối yếu	Nhu cầu lao động giảm
Tỷ lệ tuyển dụng	Tương đối yếu	Nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp giảm
Tốc độ tăng lương theo giờ	Tương đối yếu	Tăng lương chậm lại
Tỷ lệ thất nghiệp	Cải thiện cận biên	Điểm sáng duy nhất

Sự kết hợp dữ liệu mâu thuẫn này đúng là lý do để Fed tiếp tục theo dõi. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã cải thiện, nhưng các chỉ số khác của thị trường lao động đều có xu hướng yếu đi, cho thấy thị trường việc làm Mỹ đang trong xu hướng giảm nhẹ. Điều này không đủ để Fed vội vàng giảm lãi suất, ngược lại còn củng cố quyết định giữ nguyên chính sách.

Định giá thị trường và dự báo chính sách

Xét phản ứng của thị trường, dữ liệu việc làm này đã được thị trường tiêu hóa đầy đủ. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đã xác nhận rõ ràng rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 1, điều này có nghĩa là thị trường đã hình thành sự đồng thuận về lộ trình chính sách của ngân hàng trung ương. Dự kiến giảm lãi suất sớm nhất đã bị hoãn lại đến tháng 6, tạo điều kiện cho Fed có đủ thời gian quan sát diễn biến của nền kinh tế.

Các biến số then chốt là gì? Gần đây, Tòa án tối cao có thể tuyên bố việc áp thuế IEEPA là vi phạm hiến pháp. Nếu quyết định này thành hiện thực, điều đó đồng nghĩa với việc sự không chắc chắn về chính sách thuế quan sẽ giảm xuống, kỳ vọng kinh tế có thể cải thiện cận biên, áp lực lạm phát cũng sẽ giảm. Tuy nhiên, đồng thời, thâm hụt ngân sách có thể gia tăng. Trong bối cảnh này, khả năng lựa chọn chính sách của Fed sẽ trở nên phức tạp hơn.

Ảnh hưởng ngắn hạn của thị trường và phân hóa

Việc Fed không vội giảm lãi suất cộng với áp lực từ thuế quan có thể giảm bớt sẽ tạo ra sự phân hóa trong các tài sản:

Chứng khoán Mỹ hưởng lợi: Sự hỗ trợ từ đà tăng trưởng của AI cộng với giảm thiểu xáo trộn từ thuế quan, đặc biệt là các ngành tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp đã chịu áp lực trước đó, có khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn
Đồng USD mạnh lên: Môi trường lãi suất cao duy trì hỗ trợ đồng USD
Trái phiếu Mỹ chịu áp lực: Trong bối cảnh Fed không giảm lãi suất và thuế quan giảm nhiệt, trái phiếu Mỹ thiếu lực đỡ, khả năng duy trì ở mức cao trong ngắn hạn là khá cao

Tóm tắt

Giá thị trường đã phản ánh rõ ràng rằng Fed sẽ không giảm lãi suất vào tháng 1, và khả năng giảm lãi suất sớm nhất chỉ còn vào tháng 6. Logic đằng sau là, dù có điểm sáng, nhưng thị trường lao động vẫn có xu hướng yếu hơn, cung cấp lý do để Fed tiếp tục theo dõi. Thay đổi chính sách thuế quan làm tăng thêm sự không chắc chắn cho dự báo này, nhưng trong ngắn hạn, mô hình thị trường chứng khoán hưởng lợi, trái phiếu Mỹ chịu áp lực vẫn rõ ràng. Các điểm cần theo dõi tiếp theo sẽ là dữ liệu kinh tế trước tháng 6 và kết quả cuối cùng của chính sách thuế quan.

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.