#比特币技术面分析 Dữ liệu on-chain đã đưa ra tín hiệu. BTC giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày, đây không phải là biến động nhỏ về kỹ thuật — trong lịch sử, vị trí này thường đánh dấu ranh giới giữa bò và gấu.

Điều quan trọng hơn là sự xấu đi của phía cầu. ETF giao ngay của Mỹ trong Quý 4 đã chuyển sang trạng thái bán ròng, giảm 24.000 BTC trong vị thế, điều này trái ngược rõ ràng với việc tích lũy mạnh mẽ cùng kỳ năm ngoái. Tốc độ tăng của các địa chỉ sở hữu từ 100-1000 BTC cũng đã giảm xuống dưới xu hướng, các địa chỉ này chủ yếu đại diện cho các tổ chức, hành vi của họ thường dẫn trước thị trường nửa bước.

Nhìn lại chu kỳ này, ba làn sóng nhu cầu chính — phê duyệt ETF giao ngay, bầu cử tổng thống, bong bóng các công ty kho bạc — đã lần lượt được tiêu hóa xong. Từ đầu tháng 10, tốc độ tăng nhu cầu mới đã giảm xuống dưới mức dài hạn, điều này có nghĩa là động lực tăng trưởng trước đó đã gần như cạn kiệt.

Vấn đề hiện tại không phải ở giá cả, mà là các yếu tố hỗ trợ đang biến mất. Nếu không có làn sóng nhu cầu mới bổ sung, giá rất khó tìm ra điểm hỗ trợ mới. Logic vận hành ở giai đoạn này cần phải điều chỉnh — từ việc theo dõi phía cầu sang giai đoạn chuyển đổi để xác nhận đáy.