Tối nay lúc 21:30, Bộ Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 năm 2025. Nhiều người kỳ vọng khá ổn định: việc làm vẫn tăng nhưng nhịp độ chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp có thể giảm từ 4.6% xuống 4.5%. Không ít nhà giao dịch coi báo cáo này là "dữ liệu quy chuẩn đầu tiên sau kỳ đóng cửa chính phủ", mong muốn cuối cùng cũng có thể loại bỏ những tiếng ồn ở giai đoạn trước.

Vấn đề không đơn giản như vậy. Sự méo mó thống kê do kỳ đóng cửa gây ra không thể xóa sạch trong ngắn hạn, lợi nhuận mùa vụ cuối năm lại tạo ra những sự không phù hợp mới, dữ liệu này vừa có "xu hướng thực tế" vừa có "sóng động tạm thời" — hai bộ tín hiệu trộn lẫn với nhau, con số nằm trước mắt nhưng hướng lại mờ mịt lắm.

Từ góc độ chỉ số dẫn trước, sức sống việc làm vẫn còn, nhưng không thể gọi là mạnh mẽ. Dữ liệu ADP cho thấy tháng 12 các doanh nghiệp tư nhân tăng thêm khoảng 41000 người; PMI dịch vụ sau khi ảm đạm liên tiếp, sau 7 tháng quay trở lại vùng giãn nở, nhu cầu tuyển dụng dường như đã nóng lên. Vị trí trống từ tháng 11 giảm từ 7.4 triệu xuống 7.1 triệu, nhìn bề ngoài là nhu cầu hạ nhiệt. Tuy nhiên trong cùng kỳ số người từ bỏ việc lại tăng lên, số lượng sa thải giảm xuống, điều này cho thấy thị trường lực lượng lao động vẫn còn sức chịu đựng — vừa giải phóng, vừa hấp thụ, thể hiện sự cân bằng vi t妙.

Phần khó nhất là sự khác biệt trong dự báo. Thị trường có những phỏng đoán rất khác nhau về việc làm phi nông nghiệp mới tăng thêm, thấp nhất 25000, cao nhất 155000. Sự đồng thuận được Reuters tổng hợp khoảng 60000 người, dữ liệu của Tờ Wall Street Journal lạc quan hơn một chút, khoảng 73000. Cũng không thiếu những giọng nói mạnh dạn hơn tồn tại.