Những ngày này theo dõi biến động của phí vốn, một điểm chuyển biến rõ ràng đã xuất hiện.

Trước đây tình hình như thế nào? Các lực lượng cực kỳ lạc quan, sử dụng đòn bẩy cao để bán khống, phí vốn cao đến mức phi lý, gần như ngày nào cũng kiếm được tiền. Nhưng bây giờ mở dữ liệu ra xem, phí vốn trên các nền tảng chính đã âm thầm trở về mức trung tính. Sự chuyển đổi này có vẻ yên bình, nhưng tín hiệu truyền tải lại rất rõ ràng——những lực lượng bán khống điên cuồng trước đó đã tạm lắng.

Kết hợp với dữ liệu on-chain tôi theo dõi gần đây, các địa chỉ cá mập liên tục mở rộng vị thế trong vài tuần qua. Số dư BTC trên các sàn không tăng rõ rệt, ngược lại còn có dấu hiệu rút ra chút ít. Điều này cho thấy gì? Chứng tỏ các nguồn vốn lớn không có ý định bán tháo, thậm chí còn có thể đang tranh thủ mua đáy. Từ góc độ này, giai đoạn bán tháo hoảng loạn của thị trường gần như đã kết thúc.

Nhưng cần nhấn mạnh—đây là điểm chuyển đổi, không phải là sự đảo chiều.

Vùng đáy của BTC và ETH ngày càng rõ ràng, nhưng còn xa mới ổn định hoàn toàn. Tiếp theo sẽ bước vào giai đoạn dao động tích lũy đáy, không thể ngay lập tức có phản ứng V-shaped bật cao. Tại sao? Vì quá nhiều vị thế bị kẹp ở trên, phe mua cần thời gian tích lũy sức mạnh, cần qua các đợt dao động để tiêu hóa áp lực này. Chìa khóa là đừng lại tiếp tục nhìn tiêu cực mù quáng, giai đoạn này trọng tâm là quan sát xem BTC và ETH có thể giữ vững các mức hỗ trợ quan trọng hay không.

Về các altcoin, thực sự chưa phải thời điểm thích hợp. Dữ liệu đã rõ ràng, phí vốn của các altcoin vẫn còn âm, cho thấy thị trường chung vẫn còn bi quan. Trong giai đoạn này, thanh khoản đang chảy trở lại các tài sản cốt lõi—chính là BTC và ETH, hai "cột trụ" này.

Tại sao lại như vậy? Khi thị trường không ổn định, mục tiêu hàng đầu của dòng tiền là bảo toàn vốn. Các nguồn vốn lớn ưu tiên chọn các loại có tính thanh khoản cao, rủi ro tương đối kiểm soát được, đó là lý do các đồng coin chính thu hút dòng tiền. Các altcoin đã giảm sâu trong quá khứ, việc phục hồi niềm tin cần thời gian, quan trọng hơn là nhiều dự án cơ bản không đủ sức giữ giá hiện tại. Thời điểm này mà lao vào? Rất có khả năng là đón nhận dao đứt tay.

Tiếp theo, nhìn nhận tình hình thế nào? Phán đoán của tôi là như thế này—

**Giai đoạn các đồng coin chính**: BTC và ETH sẽ bước vào giai đoạn dao động, vùng đáy ngày càng rõ ràng, nhưng không gian phản hồi tăng giá hạn chế. Phe mua đang tích lũy sức mạnh, phe bán đã qua cơn điên cuồng, đây là quá trình giằng co cân bằng tương đối. Những người kiên nhẫn giữ sẽ chờ đến thời điểm đáy thực sự xác lập, đó mới là cơ hội thực sự.

**Triển vọng các altcoin**: Tiếp tục phân hóa là khả năng cao. Một số đồng có sự hỗ trợ của các nhà lớn hoặc có tin tốt đột xuất có thể chạy trước một đoạn, nhưng toàn bộ thị trường chưa đến lúc bùng nổ lớn. Thời điểm nào mới là mùa altcoin thực sự? Khi BTC ổn định hoàn toàn, dòng tiền sẽ từ từ chảy ra và hướng vào các altcoin. Hiện tại, điều quan trọng nhất là kiên nhẫn.

Thị trường này không thiếu cơ hội, thiếu chính là sự kiên trì chờ đợi.