#美国非农就业数据未达市场预期 Tiền trong thị trường DeFi đã đi đâu? Đây là câu hỏi mà nhiều người gần đây đã đặt ra.

Quan sát cho thấy, vốn đang âm thầm thay đổi hướng dòng chảy — từ con đường cũ dựa vào khuyến khích để duy trì, dần dần chảy vào những cuộc đua mới như staking thanh khoản và re-staking. Đây không phải là巧合, mà là thị trường đang bỏ phiếu bằng tiền thật.

Aave, ông lớn trong lĩnh vực cho vay hàng đầu, giá trị khóa tăng từ 26 tỷ đô la lên 55 tỷ đô la, tăng gấp đôi. Điều này nói lên điều gì? Điều này cho thấy thị trường công nhân logic của nó. Câu chuyện tương tự cũng xảy ra với LDO, Eigen re-staking và EthFi cũng thu hút được lượng vốn lớn vào. Điểm chung của những dự án này rất rõ ràng — có nhu cầu thực tế hỗ trợ, mô hình có thể kiểm chứng được.

Ngược lại, những dự án từng dựa vào khuyến khích để phát hành quá mức thì sao? Crv, Cvx, Cake và những loại này, một khi khuyến khích yếu đi, vốn lập tức rút lui. Trong thị trường gấu, bồng bột vào những dự án như vậy, hệ số rủi ro tăng lên rõ rệt.

Nói thẳng ra, DeFi chưa hết đốt, chỉ là sự phân hóa tăng lên. Những người bỏ tiền thật sự đang chọn dự án, chọn những giao thức hàng đầu có khả năng tự tạo ra tiền, sức hút vốn mạnh, logic kinh doanh rõ ràng. Trong thị trường yếu, những người đu bám một cách mù quáng vào các dự án vừa và nhỏ, không bằng hướng sự chú ý vào những dự án hàng đầu đã được kiểm chứng, nhìn vào hướng dòng vốn thực tế rồi quyết định. Ngành này hiện nay đã rõ ràng thể hiện tình trạng "kẻ mạnh càng mạnh hơn".